外資投資意愿提升 資本市場對外開放漸入佳境

    專家表示，我國資本市場需進(jìn)一步擴(kuò)大股市通、債市通等額度，完善QDII、QFII等機(jī)制

    本報(bào)記者 邢萌

    2021年，我國資本市場對外開放步伐堅(jiān)定、成效顯著，國際投資者對中國資本市場的認(rèn)同感和參與度進(jìn)一步提升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，今年以來北向資金累計(jì)凈買入金額達(dá)4186.46億元，相較2020年全年的2089.32億元增長100.37%。其中，滬股通累計(jì)凈買入1867.95億元，深股通累計(jì)凈買入2318.51億元。

    “外資的持續(xù)流入是我國堅(jiān)持金融開放、實(shí)施金融供給側(cè)改革的成果。近年來，外資的持續(xù)流入，反映了中國企業(yè)在全球資產(chǎn)配置中的價(jià)值，提升了我國市場和企業(yè)的國際認(rèn)可度；優(yōu)化了我國證券市場的結(jié)構(gòu)，提升了市場廣度，促進(jìn)市場風(fēng)格趨向平穩(wěn)平衡。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制

    外資投資意愿提升

    “十四五”規(guī)劃綱要提出，“穩(wěn)妥推進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、期貨等金融領(lǐng)域開放，深化境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通，健全合格境外投資者制度”。

    今年以來，境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通機(jī)制得到進(jìn)一步完善，豐富了外資參與A股市場的投資渠道。

    今年1月22日，滬深交易所分別對滬港通、深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法進(jìn)行修訂，于2月1日起實(shí)施。其中，符合條件的科創(chuàng)板股票被允許納入滬港通。此后，港交所披露，符合規(guī)定的中微公司等12只科創(chuàng)板個(gè)股于2月1日納入滬港通。截至12月14日，今年以來已有42只科創(chuàng)板個(gè)股納入滬港通。

    “滬深港通等機(jī)制不斷拓展深化，意味著我國資本市場的對外開放水平進(jìn)一步提高。”光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰對《證券日報(bào)》記者表示，首先，這有利于合格境外機(jī)構(gòu)和投資者更加公平、高效地參與我國資本市場，提升了市場對外資的吸引力；另一方面，這有利于提升境外中長期資金在我國資本市場中的比重，發(fā)揮中長期資金價(jià)值投資和引導(dǎo)作用，也能促進(jìn)外資機(jī)構(gòu)更加積極主動(dòng)地參與我國資本市場，在投研、資產(chǎn)配置等領(lǐng)域加快投入和布局。

    今年10月13日，證監(jiān)會公布合格境外投資者參與金融衍生品交易的公告，新增開放商品期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)三類品種，參與股指期權(quán)的交易目的限于套期保值交易，于11月1日施行。

    由此，QFII新規(guī)落地實(shí)施后，合格境外投資者投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)容。

    正是一系列開放舉措吸引了更多的外資流入，提升了市場活力。數(shù)據(jù)顯示，2021年前10個(gè)月，境外投資者通過QFII、滬深股通等渠道累計(jì)凈流入約2409.76億元。

    王一峰認(rèn)為，外資的持續(xù)流入，最直接的影響是帶來長期穩(wěn)健的資金，有利于資本市場的擴(kuò)容。更重要的是豐富了我國資本市場的層次性，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同資金屬性的投資人的參與，有助于資本市場更加充分地發(fā)揮價(jià)值引導(dǎo)作用。

    放開行業(yè)準(zhǔn)入

    加快外資機(jī)構(gòu)展業(yè)進(jìn)度

    我國資本市場的行業(yè)準(zhǔn)入不斷放開，吸引了越來越多的國際知名機(jī)構(gòu)積極參與投資。

    12月10日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定（征求意見稿）》，擬不再限制外資保險(xiǎn)公司持股保險(xiǎn)資管公司上限。

    2020年，證監(jiān)會全面放開證券、期貨和基金管理公司外資股比限制，外資機(jī)構(gòu)在經(jīng)營范圍和監(jiān)管要求上均實(shí)現(xiàn)國民待遇，很多國際知名機(jī)構(gòu)加快了在中國投資展業(yè)的步伐。據(jù)了解，今年以來，我國新增設(shè)立了摩根大通、高盛（中國）兩家外資全資證券公司，以及富達(dá)、路博邁兩家外資全資基金管理公司。目前，我國累計(jì)已有8家外商控股證券公司和3家外商獨(dú)資基金管理公司、1家外商獨(dú)資期貨公司獲準(zhǔn)設(shè)立。

    在產(chǎn)品供給上，商品期貨、期權(quán)國際化品種范圍不斷拓展，目前累計(jì)已有9個(gè)品種向境外投資者開放，其中2021年新增原油、棕櫚油期權(quán)兩個(gè)國際化品種。

    “十四五”規(guī)劃綱要提出“穩(wěn)妥推進(jìn)金融領(lǐng)域開放”，“高水平開放”將成資本市場2022年關(guān)鍵詞

    今年5月底，證監(jiān)會批準(zhǔn)上海國際能源交易中心、大連商品交易所分別開展原油、棕櫚油期權(quán)交易并引入境外交易者參與交易。原油、棕櫚油是重要的大宗商品，相關(guān)期貨合約自上市以來，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)客戶參與廣泛。業(yè)界認(rèn)為，上市相關(guān)期權(quán)品種并引入境外交易者參與，可有效滿足境內(nèi)外實(shí)體企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，助力行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    “近年來，QFII投資范圍逐步放開，期貨期指國際產(chǎn)品不斷開放。這既是大勢所趨，也是國內(nèi)期貨市場加快對外開放的重要舉措。”南華期貨國際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人李玲芳對《證券日報(bào)》記者表示，通過接納境外投資者的交易參與，在原來國際化品種的基礎(chǔ)上，推出更多極具中國特色的期貨品種以及CTA基金產(chǎn)品，為境外投資者提供了更多避險(xiǎn)產(chǎn)品和配置工具。同時(shí)，這也有利于完善資本市場規(guī)則與制度，帶動(dòng)金融行業(yè)對外開放水平提升、期貨市場進(jìn)一步向縱深發(fā)展。

    2022年目標(biāo)明確：推進(jìn)高水平對外開放

    “穩(wěn)步推進(jìn)資本市場高水平對外開放。”12月13日，在中國證監(jiān)會黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神的黨委（擴(kuò)大）會議上，證監(jiān)會也定調(diào)了明年資本市場對外開放的目標(biāo)。這意味著2022年資本市場對外開放要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高質(zhì)量。

    談及如何推進(jìn)資本市場高水平對外開放，田利輝表示，應(yīng)把握好“法治化、市場化和國際化”的路徑，加大對外開放力度。“法治化和市場化的實(shí)現(xiàn)是我國資本市場國際化的關(guān)鍵基礎(chǔ)，是引領(lǐng)國際資本發(fā)展的核心所在。”田利輝表示，在我國經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定的前提下，資本市場需進(jìn)一步擴(kuò)大股市通、債市通等額度，完善QDII、QFII等機(jī)制。同時(shí)，不斷優(yōu)化營商環(huán)境，吸引境外金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)金融區(qū)域中心建設(shè)。

    寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊建議適度擴(kuò)大互聯(lián)互通規(guī)模。鄭磊對記者表示，滬深港通、滬倫通等互聯(lián)互通機(jī)制是高水平開放的體現(xiàn)，也是金融市場與國際接軌的重要舉措，深受國際資本市場關(guān)注和歡迎。作為外資進(jìn)入國內(nèi)資本市場的主要通道，互聯(lián)互通機(jī)制有利于豐富和優(yōu)化國內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)，改善市場生態(tài)、促進(jìn)市場健康發(fā)展。“擴(kuò)大外資投資占比是發(fā)展趨勢，目前股票和債券市場的外資占比仍有較大的提升空間，建議適度放大互聯(lián)互通規(guī)模。”他進(jìn)一步說。

    李玲芳對期貨市場的開放提出具體建議：在疫情形勢下，應(yīng)充分利用媒體的傳播力，做好對境外投資者的投教工作，讓境外投資者能充分了解中國期貨市場的交易機(jī)制特性；強(qiáng)化以技術(shù)為核心理念，拓展軟件平臺范圍，使境外投資者在交易端上做到輕松銜接，也使境內(nèi)外中介機(jī)構(gòu)能更好地統(tǒng)一風(fēng)控；進(jìn)一步提升客戶服務(wù)水平的專業(yè)性，真正做到“多語言溝通，無時(shí)差服務(wù)”。

    此外，王一峰建議在對外開放中要防范金融風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，“資本市場在擴(kuò)大對外開放的同時(shí)，要將風(fēng)險(xiǎn)防范放在突出位置，建立信息披露機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測機(jī)制以及風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，有效防范國際市場風(fēng)險(xiǎn)向國內(nèi)市場傳導(dǎo)。”