上交所持續(xù)加強交易所債券市場信披監(jiān)管 增強市場信心構(gòu)建良好生態(tài)

    本報記者 田鵬

    近年來，上交所債券市場一直高度重視監(jiān)管工作，聚焦信息披露、募集資金、中介機構(gòu)監(jiān)管等領(lǐng)域，不斷加大違規(guī)懲處力度，保護投資者利益。以2023年為例，上交所全年共作出債券業(yè)務(wù)紀律處分和監(jiān)管措施210余項，同比增長約120%。

    “通過懲戒違規(guī)行為，旨在進一步提升市場各方合規(guī)誠信意識，從而持續(xù)增強投資者對債券市場信心，構(gòu)建良好市場生態(tài)。”上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人表示，下一步，將繼續(xù)完善各項制度措施，持續(xù)加強債券市場監(jiān)管，嚴肅懲處違法違規(guī)行為。在債券市場積極倡導(dǎo)“誠實守信，不逾越底線；以義取利，不唯利是圖”的中國特色金融文化，凝聚市場各方合力，共同推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

    持之以恒

    增強信息披露規(guī)范性

    債券市場作為資本市場的重要組成部分，其本質(zhì)是一個公開市場，參與者眾多。公開公平的信息披露是維護市場秩序的重要要義之一。“當(dāng)前，我們獲取債市發(fā)行人信息的權(quán)威渠道主要依賴于發(fā)行人披露的定期報告及臨時報告。”一位國有券商的債市研究員表示。

    近年來，上交所以定期報告為主要抓手，并著力提升臨時報告披露的及時性。記者通過查詢交易所相關(guān)處分文書發(fā)現(xiàn)，部分發(fā)行人存在因財務(wù)困難、公司治理、人員更迭、審計周期等形形色色的原因未按時履行披露義務(wù)，因此受到交易所對其作出的紀律處分。

    “上交所一直高度重視定期報告披露的及時性。在日常監(jiān)管中，我們主要通過事前督促、事中提醒、事后處罰等方式持續(xù)提升市場主體信息披露意識。整體來看，經(jīng)過近幾年‘強監(jiān)管’的努力，不能按時披露定期報告的情形已經(jīng)有所減少。”上交所債券業(yè)務(wù)部相關(guān)負責(zé)人告訴記者。

    除了定期報告外，按照規(guī)定時限要求，及時披露發(fā)行人對償債能力和交易價格有重大影響的臨時報告，亦是債券發(fā)行人的應(yīng)盡義務(wù)。

    “債券發(fā)行人可能因為信息披露意識不足，或擔(dān)心事項披露后會有負面效應(yīng)等原因，選擇延遲披露重大事項，但這恰恰是我們投資者需要看到的重要信息。”一位債市資深投資經(jīng)理告訴記者。

    記者發(fā)現(xiàn)，交易所也已密切關(guān)注到這一情況。2023年12月份，某發(fā)行人因未及時披露債券交換要約、評級調(diào)整和逾期事項，也未及時披露主體的失信情況，而受到上交所發(fā)出的公開譴責(zé)，認為發(fā)行人前述事項的披露不及時，影響了投資者的知情權(quán)。

    抓早抓小

    提升信息披露有效性

    真實、準(zhǔn)確、完整是信息披露的基本要求。“從實踐中看，披露文件不夠真實準(zhǔn)確的情形有時仍會發(fā)生。”前述國有券商的債市研究員告訴記者，“究其原因，可能是由于發(fā)行人對規(guī)則理解不到位、財務(wù)會計不規(guī)范、披露意識不足等原因造成的。”

    “上交所嚴格貫徹落實防假打假要求，根據(jù)差錯事項、差錯原因、差錯影響范圍等，嚴肅處理相關(guān)違規(guī)行為。”上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人表示。

    記者從2023年的相關(guān)紀律處分文書中發(fā)現(xiàn)，某發(fā)行人于2018年和2019年虛增貨幣資金、營業(yè)收入和利潤且涉及金額較大，采礦權(quán)抵押物價值和擔(dān)保登記等表述存在虛假記載，上交所亦對其采取了公開譴責(zé)的紀律處分。

    “紀律處分與監(jiān)管措施不是根本目的，上交所始終貫徹抓早抓小的原則，堅持將違規(guī)行為消弭在初期的監(jiān)管導(dǎo)向。”上交所相關(guān)人員說。2023年8月份，上交所向市場主體就進一步提高債券信息披露質(zhì)量發(fā)布專項通知，對信息披露準(zhǔn)確性問題進行專門提醒，督促市場主體進一步提升信息披露規(guī)范性及有效性，營造良好市場生態(tài)。

    持續(xù)強化監(jiān)管

    壓實中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)責(zé)任

    募集資金按照募集說明書的約定，合規(guī)合理使用，亦是債券持有人關(guān)注的一大核心。在日常監(jiān)管中，上交所對募集資金的監(jiān)管也充分考慮債券償債特點，主要關(guān)注其使用是否符合規(guī)定和約定，同時對挪用或違規(guī)轉(zhuǎn)借募集資金行為進行重點打擊。

    從監(jiān)管實踐的案例來看，某發(fā)行人取得募集資金后，即將大部分募集資金拆借至合并報表范圍外的其他主體使用，導(dǎo)致發(fā)行人喪失對募集資金用途的控制權(quán)，嚴重損害投資者的知情權(quán)和對發(fā)行人償債風(fēng)險的判斷?；谝陨锨闆r，上交所對該發(fā)行人給予了公開譴責(zé)。

    為進一步引導(dǎo)市場做好募集資金的使用和管理，上交所在2023年12月份發(fā)布了《債券存續(xù)期業(yè)務(wù)指南第3號——募集資金管理重點關(guān)注事項》。

    此外，中介機構(gòu)是債券市場的重要組成部分，其職責(zé)的履行情況，直接關(guān)系著債券市場的規(guī)范化水平。為此，上交所始終堅持壓嚴壓實中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)責(zé)任。

    據(jù)了解，2023年內(nèi)，有多家中介機構(gòu)因債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)問題被上交所采取監(jiān)管措施，相關(guān)違規(guī)情形涉及承銷盡調(diào)、受托管理等各個階段，包括在承銷盡調(diào)階段未合理關(guān)注影響發(fā)行人償債能力的重要事項并督促發(fā)行人披露、在存續(xù)期內(nèi)未按要求核查發(fā)行人募集資金使用情況、在信用風(fēng)險管理中未及時了解到發(fā)行人償債資金的重大不確定性并及時履行報告和披露義務(wù)等。2023年末，上交所還對未按照相關(guān)規(guī)定發(fā)行資產(chǎn)支持專項計劃的某證券公司，采取了不接受文件的紀律處分。

    “這些監(jiān)管動作都充分體現(xiàn)了監(jiān)管層從嚴打擊債市重大違規(guī)行為的決心，有助于不斷提升合規(guī)意識，共同構(gòu)建債券市場健康、高質(zhì)量發(fā)展的良好行業(yè)生態(tài)。”一位在債市從業(yè)多年的券商投行高管如是說。