新能源汽車補(bǔ)貼政策落地 行業(yè)后市反彈可期

    2018年2月13號(hào)，財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)展改革委等四部委發(fā)布2018年新能源汽車補(bǔ)貼新政策《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》。政策從2018年2月12日起實(shí)施，2018年2月12日至2018年6月11日為過渡期。過渡期期間上牌的新能源乘用車、新能源客車按照《財(cái)政部科技部工業(yè)和信息化部發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》（財(cái)建〔2016〕958號(hào)）對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍補(bǔ)貼，新能源貨車和專用車按0.4倍補(bǔ)貼，燃料電池汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不變。

    2017年12月份，公司與江蘇百能簽訂了《新能源戰(zhàn)略框架合作協(xié)議》，雙方擬在新能源汽車領(lǐng)域建立長(zhǎng)期，全面，穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。協(xié)議主要條款：上游原料供應(yīng)，公司將下屬全資子公司生產(chǎn)的鋰離子電池供貨給江蘇百能，江蘇百能同意根據(jù)本協(xié)議購(gòu)買的產(chǎn)品不得向任何第三方出售，下游產(chǎn)業(yè)合作，將在新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，新產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)及現(xiàn)有產(chǎn)品線產(chǎn)能擴(kuò)張，并購(gòu)等方面開展合作，共同推進(jìn)雙方的金融化，資本化工作。

    中長(zhǎng)期關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈兩端鋰礦、鈷礦、動(dòng)力電池、整車龍頭企業(yè)。持續(xù)重點(diǎn)推薦上游鋰礦資源龍頭以及動(dòng)力電池材料;下游環(huán)節(jié)新能源客車補(bǔ)貼目錄調(diào)整到位，并且2017年進(jìn)入補(bǔ)貼目錄的車型符合2018年補(bǔ)貼新政相關(guān)技術(shù)要求的車型可直接進(jìn)入新目錄。此外，客車在上半年淡季或存在搶裝行情，而下半年通常是客車旺季，行業(yè)全年有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。新政將3萬公里運(yùn)營(yíng)條件調(diào)低至2萬公里也使得行業(yè)內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金流得以改善，在補(bǔ)貼持續(xù)下滑的大環(huán)境下推薦收益行業(yè)集中度持續(xù)提升的新能源客車龍頭宇通客車（23.27-3.04%），乘用車領(lǐng)域關(guān)注比亞迪（62.41+0.14%）。

    新能源汽車補(bǔ)貼政策正式落地，補(bǔ)貼幅度略超市場(chǎng)預(yù)期。2月13日，發(fā)改委等四部委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，過渡期期間上牌的新能源乘用車、新能源客車按照《財(cái)政部科技部工業(yè)和信息化部發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍補(bǔ)貼，新能源貨車和專用車按0.4倍補(bǔ)貼，燃料電池汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不變。補(bǔ)貼政策略超預(yù)期將帶動(dòng)鋰電設(shè)備迎來反彈。

    關(guān)于新能源動(dòng)力汽車的補(bǔ)貼政策進(jìn)一步發(fā)酵，意味著未來的地方政府的財(cái)政補(bǔ)貼有望成為新能源動(dòng)力汽車發(fā)力的新動(dòng)力源。在該消息的刺激下，市場(chǎng)參與者對(duì)新能源動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景十分看好，樂觀情緒有所抬頭，部分新能源動(dòng)力汽車上游資源股出現(xiàn)集體沖擊漲停的走勢(shì)，成為昨日A股市場(chǎng)資金凈流入的集散地。

    新能源汽車補(bǔ)貼政策出臺(tái)，行業(yè)發(fā)展不確定性排除，過渡期等使得全年產(chǎn)銷量有望更加平穩(wěn)，預(yù)計(jì)上半年銷量有望高速增長(zhǎng)。補(bǔ)貼調(diào)整幅度優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，此外從2018年第1批車型目錄來看，車企有序應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼調(diào)整，有望降低補(bǔ)貼下行帶來的盈利壓力。新能源汽車板塊拐點(diǎn)已現(xiàn)，反彈可期。重點(diǎn)推薦上汽集團(tuán)、宇通客車，建議關(guān)注金龍汽車、比亞迪、江淮汽車、眾泰汽車。

    電池能量密度等技術(shù)要求大幅提升，利好三元電池產(chǎn)業(yè)鏈。寧德時(shí)代獲得國(guó)內(nèi)主流車企諸多訂單，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望大幅受益。建議關(guān)注上游鋰鈷資源（華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)）、確定性強(qiáng)的中游龍頭（天賜材料、杉杉股份）等。