A股正式入MSCI北向資金已異動(dòng) 機(jī)構(gòu)提前在調(diào)研

    今日收盤后，A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。這是自2013年6月MSCI啟動(dòng)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)全球征詢后的首次正式納入。

    左起：深交所副總經(jīng)理李輝、上交所總經(jīng)理蔣鋒、上海市政府副秘書長宋依佳、MSCI董事局主席兼首席執(zhí)行官亨利？費(fèi)爾南德茲

    A股納入MSCI啟動(dòng)會(huì)舉行

    5月31日收盤后，A股納入MSCI啟動(dòng)會(huì)在上交易所交易大廳舉行，上海證券交易所總經(jīng)理蔣鋒、深圳證券交易所副總經(jīng)理李輝以及MSCI董事局主席兼首席執(zhí)行官亨利？費(fèi)爾南德茲發(fā)表了致辭。

    蔣鋒：A股納入MSCI之路歷久彌堅(jiān)，篤志而行，是中國股票市場(chǎng)邁向國際化的重要一步。今天的成功納入，源于QFII、RQFII以及滬港通等多種投資渠道的建設(shè)、各項(xiàng)交易制度的完善和政策的開放，更源于國際投資者對(duì)中國資本市場(chǎng)改革開放成果的認(rèn)可，印證了中國資本市場(chǎng)正逐漸擴(kuò)大的國際知名度和國際影響力。今天的成功納入，不是終點(diǎn)而是起點(diǎn)。上交所將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國際化的改革方向，積極探索交易所國際化的新模式、新機(jī)制、新思路，努力建設(shè)成為與中國特色社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國相匹配的世界領(lǐng)先交易所，推進(jìn)我國資本市場(chǎng)向現(xiàn)代化的、既具有中國特色、更富有全球競爭力的多層次資本市場(chǎng)邁進(jìn)。

    李輝：引入境外投資者是中國資本市場(chǎng)以開放促改革的重要方式，證券交易所作為資本市場(chǎng)的核心機(jī)構(gòu)和重要平臺(tái)，在其中發(fā)揮著重要作用。下一步，深交所將重點(diǎn)做好四方面工作。第一，堅(jiān)持全面從嚴(yán)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；第二，不斷夯實(shí)制度基礎(chǔ)，提高國際化水平，進(jìn)一步便利境外投資者；第三，提高技術(shù)能力；第四，積極提升服務(wù)能力，進(jìn)一步完善境外投資者服務(wù)體系，努力將深交所打造成國際投資者投資中國創(chuàng)新型公司的紐帶。

    亨利？費(fèi)爾南德茲：中國資本市場(chǎng)的開放程度很可能會(huì)超過市場(chǎng)普遍預(yù)期。首先，中國下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更多股權(quán)或風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，而非以前的銀行貸款。第二，中國的貿(mào)易伙伴要求中國能夠更多參與到全球市場(chǎng)當(dāng)中去。第三，這種變革會(huì)很快到來，是因?yàn)楝F(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)與政治改革都非常強(qiáng)大與統(tǒng)一，具備超過以往的靈活性。除了中國資本市場(chǎng)的改革開放之外，我也相信國際投資者將在投資中國的過程中，提升專業(yè)水準(zhǔn)，增長投資經(jīng)驗(yàn)。未來，MSCI將努力理解并鼓勵(lì)這些資本市場(chǎng)改革開放的步伐。我希望這可以推動(dòng)中國A股以更少的步驟更大的規(guī)模納入MSCI。

    “入摩”名單調(diào)整最終納入A股名單226只

    此前，MSCI公布234只A股被納入MSCI指數(shù)體系。不過，隨著MSCI連續(xù)發(fā)布臨時(shí)公告，披露相關(guān)指數(shù)的股份調(diào)整結(jié)果，即將納入A股的234只成分股已調(diào)整為226只。

    昨日晚間，MSCI發(fā)布臨時(shí)公告表示，東方園林、海南橡膠、中國中鐵、太鋼不銹、中興通訊等五只股票將暫時(shí)不被納入到MSCI中國指數(shù)（MSCIChinaIndex），也將從MSCIA股全球通指數(shù)（MSCIChinaAInclusion）和MSCI中國A股大盤指數(shù)（MSCIChinaALargeCapIndexes）剔除。這些個(gè)股截至5月30日仍在停牌。本次調(diào)整將自6月1日起生效。

    另根據(jù)港交所調(diào)整互聯(lián)互通北向渠道標(biāo)的的公告，西南證券、海南橡膠、上海建工這三只股票將于2018年6月11日被調(diào)出滬股通標(biāo)的，屆時(shí)投資者將可賣不可買。為了避免潛在的市場(chǎng)反向流動(dòng)，MSCI將不把前述三只股票納入到MSCI中國指數(shù)，同時(shí)也不會(huì)納入MSCIA股全球通指數(shù)和MSCI中國A股大盤指數(shù)。

    此前，MSCI在5月14日公布了即將納入MSCI的234只成分股。不過，中國證券網(wǎng)消息稱，野村指出，由于康得新持續(xù)停牌，以已于5月3日從MSCI指數(shù)中剔除。盡管該股已經(jīng)交易恢復(fù)，但是5月31日也不再有資格被納入。

    A股納入MSCI比例將提升

    明晟公司公布MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)計(jì)劃納入350只股票，其中226只來自中國A股，納入比例為2.5%，6月1日正式生效。調(diào)整后市值分別占MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的1.26%和0.39%；今年8月份，MSCI將會(huì)再次提升納入比例至5%。

    一位來自安信證券的策略分析師認(rèn)為，本次MSCI半年度指數(shù)調(diào)整，繼續(xù)遵循了MSCI此前制定的納入A股的規(guī)則和步驟，和預(yù)期差別不大。從權(quán)重上看，0.39%的權(quán)重與去年此時(shí)公布方案時(shí)的0.37%差距不大，帶來的增量資金符合預(yù)期，資金規(guī)模有限。從長期來看，A股“入摩”仍然意義巨大，A股市場(chǎng)將進(jìn)一步市場(chǎng)國際化。

    中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，相對(duì)應(yīng)A股在MSCI的權(quán)重也會(huì)不斷上升，MSCI也將帶動(dòng)更多海外主動(dòng)配置資金通過滬深股通進(jìn)入A股。在此前公布的234只股票全名單中，數(shù)量最多的當(dāng)屬大金融行業(yè)，其中資本市場(chǎng)服務(wù)業(yè)共有23只，貨幣金融服務(wù)業(yè)有20只，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，土木工程建筑業(yè)，汽車制造業(yè)亦是重要的組成部分，分別有15只、14只、13只、12只、10只。

    從市值占比來看，貨幣金融服務(wù)業(yè)市值占比達(dá)到31.31%，排在第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過后者。石油和天然氣開采業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)分別為7.62%和7.44%，酒、飲料和精制茶制造業(yè)，資本市場(chǎng)服務(wù)業(yè)各占5.33%、5.21%。

    華商基金策略研究員張博煒認(rèn)為，從行業(yè)分布的最新變化看，電子元器件、醫(yī)藥行業(yè)新增標(biāo)的較多，剔除標(biāo)的則主要集中在非銀金融；從調(diào)整標(biāo)的的市值角度去看，調(diào)入的主要集中在300億以上，而調(diào)出的主要集中在200億左右，體現(xiàn)了MSCI對(duì)標(biāo)的流動(dòng)性較高要求的原則。

    “可以看到，MSCI指數(shù)為了保持國際投資者較易復(fù)制、可投資性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)自由流通市值的定義比較嚴(yán)苛。”張博煒表示，對(duì)交叉持股、公司管理層及戰(zhàn)略投資者持股、受限員工持股、國有持股等部分均視作非自由流通股，加上互聯(lián)互通機(jī)制的限制，整體符合流動(dòng)性要求的標(biāo)的比較有限，相對(duì)高ROE、低PE的價(jià)值藍(lán)籌股仍是主要配置方向。

    MSCI董事長兼首席執(zhí)行官亨利·費(fèi)爾南德茲表示，A股成功納入MSCI后，未來提升納入新興市場(chǎng)指數(shù)比例幅度或?qū)⒏?。MSCI將專注于A股順利納入，并積極收集投資者、監(jiān)管層、交易所等各方對(duì)于納入的反饋。時(shí)機(jī)成熟時(shí)，A股納入比例幅度或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著提升，往后的步伐將走得更快、更大。

    “目前我們的關(guān)注點(diǎn)主要在這次納入能否完美進(jìn)行。”亨利·費(fèi)爾南德茲說，5月31日A股收盤結(jié)束后，A股就將被正式納入到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)當(dāng)中。

    9月第二階段納入完成后，MSCI的工作會(huì)集中在以下幾個(gè)層面。亨利·費(fèi)爾南德茲透露，一是了解和衡量投資者對(duì)中國市場(chǎng)的信心，即機(jī)構(gòu)能不能把資本持續(xù)投入中國，要賣出的時(shí)候能否自由退出，這是對(duì)中國資本市場(chǎng)的基本信心；二是市場(chǎng)操作適應(yīng)性，A股有其自身的獨(dú)特性，尤其是在交易層面，例如滬深港通有額度的限制，只能投資大約1500只股票，深滬港通也限制投資者參與IPO；三是市場(chǎng)關(guān)注的停牌問題需要進(jìn)一步完善和改進(jìn)。

    機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備資金異動(dòng)

    敏銳的機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前做了不少功課。

    國內(nèi)機(jī)構(gòu)自5月中旬開始，就密集對(duì)MSCI成分股進(jìn)行調(diào)研。數(shù)據(jù)顯示，5月15日至今，有23只MSCI成分股被機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，廣發(fā)證券、納思達(dá)、老板電器均有3次調(diào)研記錄；濰柴動(dòng)力、云南白藥、中航飛機(jī)、大族激光、金風(fēng)科技、比亞迪等個(gè)股均有兩次調(diào)研記錄。

    國內(nèi)公募基金也紛紛成立MSCI跟蹤基金，截至5月31日，國內(nèi)已經(jīng)有30多只公募基金申請(qǐng)發(fā)行配置MSCI中國A股成分股的基金。這些基金主要以被動(dòng)指數(shù)型為主，其中招商基金、建信基金、南方基金等發(fā)行的6只國內(nèi)MSCI基金產(chǎn)品已經(jīng)在4月份完成發(fā)行募資，合計(jì)規(guī)模達(dá)到114億元。未來還有易方達(dá)、華安等多家基金公司發(fā)行30多只MSCI中國成份股跟蹤基金。

    而國外機(jī)構(gòu)也提早進(jìn)行布局，記者了解到，包括摩根大通、摩根士丹利、花旗銀行、高盛、法國巴黎銀行等在內(nèi)的外資機(jī)構(gòu)，正在增聘A股研究人員，擴(kuò)大對(duì)A股研究的覆蓋范圍，以幫助外資投資者提升交易執(zhí)行力。有外資機(jī)構(gòu)表示，從標(biāo)的選擇的角度看，海外機(jī)構(gòu)投資A股更多的是從全球資產(chǎn)配置的角度著眼，挖掘中國市場(chǎng)相對(duì)全球其他市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)值及投資機(jī)會(huì)。

    值得注意的是，5月份以來，北上資金累計(jì)凈流入達(dá)到408.09億元，已刷新今年以來單月資金凈流入的最高紀(jì)錄。其中，滬股通流入228.73億元，深股通流入179.36億元。41只月內(nèi)實(shí)現(xiàn)北上資金凈流入的活躍股中，有35只MSCI成分股備受北上資金的青睞，合計(jì)北上資金凈買入達(dá)到194.38億元。

    瑞信中國股票策略研究主管陳昌華預(yù)計(jì)，A股納入MSCI將吸引近150億美元資金進(jìn)來，但多數(shù)主動(dòng)型資金已配置A股，近期不會(huì)有大規(guī)模資金涌入。

    廣發(fā)證券表示，短期來看，納入MSCI對(duì)A股整體影響不大，在A股正式納入MSCI前后市場(chǎng)對(duì)大盤股的風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所增加。長期來看，機(jī)構(gòu)投資者占比提高有助于A股長期保持穩(wěn)定健康發(fā)展，將推動(dòng)全球資金對(duì)中國資產(chǎn)的配置，從而能夠推動(dòng)人民幣國際化，并進(jìn)一步提高人民幣的國際地位。

    【記者手記】MSCI啟動(dòng)將帶來諸多變革

    今日下午，上海證券交易所的“敲鐘”大廳迎來了MSCI（美國明晟指數(shù)公司）董事局主席兼首席執(zhí)行官亨利？費(fèi)爾南德茲。這不是亨利出于“A股入摩”目的第一次來中國，稍早在北京他也出席了相關(guān)媒體發(fā)布活動(dòng)。

    不過，當(dāng)天在上海舉行的這場(chǎng)MSCI正式啟動(dòng)儀式，卻具有特殊的意義據(jù)記者在現(xiàn)場(chǎng)不到一個(gè)小時(shí)的聆聽中，聽到最多的是“國際”、“信任”、“變革”這樣的詞匯，感受最深的是“中國納入國際，國際迎接中國”的一種氛圍?？梢哉f，中國資本市場(chǎng)的所有參與者，用自身的不斷革新與磨礪，以多年不懈的探索與奮爭，今天終獲國際投資者的一致認(rèn)同。

    那么，變革將體現(xiàn)在哪些方面？從MSCI主席亨利？費(fèi)爾南德茲所言去判斷，A股納入MSCI將不僅意味著后者指數(shù)大家庭增加了一些標(biāo)的，其更深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義在于推動(dòng)中國這個(gè)“龐然大物”逐步與國際資本市場(chǎng)深度接軌。從過去5年中國所做努力來看，也恰好印證了這一點(diǎn)。

    上交所總經(jīng)理蔣鋒對(duì)此的看法，則包含了兩層意思。一方面，這得益于中國股票市場(chǎng)一系列互聯(lián)互通投資渠道的完善，同時(shí)，這也體現(xiàn)了國際投資者對(duì)中國資本市場(chǎng)改革開放的認(rèn)同與接納。

    今天啟動(dòng)儀式現(xiàn)場(chǎng)的大背景，是上交所五樓交易大廳醒目的“上市鐘”。A股納入MSCI指數(shù)這一儀式，就像一家企業(yè)在這里敲響上市鐘聲，今后它將可借助資本市場(chǎng)獲得融資與壯大，將可有更強(qiáng)能力去造福地方。兩者應(yīng)該具有類似的寓意。

    與中方側(cè)重于對(duì)今后加強(qiáng)A股的法治化、市場(chǎng)化建設(shè)相比，MSCI主席亨利的觀點(diǎn)似乎更偏向于股票、債券等資本市場(chǎng)與一國乃至多國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系及開放互動(dòng)。他堅(jiān)信中國是全球經(jīng)濟(jì)重要的“領(lǐng)頭羊”，中國大部分的貿(mào)易伙伴，都希望中國能主動(dòng)參與到全球市場(chǎng)中去。他甚至對(duì)中國需要營造一個(gè)允許資金更加自由進(jìn)入與離開的資本管制體系，提出了要求。

    并且，長期從事與MSCI指數(shù)有關(guān)工作的亨利，認(rèn)識(shí)到中國下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展，將不再會(huì)是以此前的銀行貸款手段作為主導(dǎo)，而是需要更多股權(quán)或風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，很明顯這就包括來自全球的投資者們。

    深交所副總經(jīng)理李輝在MSCI啟動(dòng)會(huì)上表示，深交所密切關(guān)注境外投資者的需求及市場(chǎng)關(guān)切，將持續(xù)推動(dòng)制度、服務(wù)與國際的接軌。

    最后當(dāng)上海、深圳證券交易所分別與MSCI公司交換禮物時(shí)，啟動(dòng)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)的氛圍竟陡然一變了。上交所贈(zèng)送的禮物是微型“上市鐘”，深交所贈(zèng)送的禮物貌似是一只碗。至于這里面有什么深意，只有讀者見仁見智了