兩主線布局5G主題投資

    9月中下旬以來，上證指數(shù)大幅反彈，此前曾多次主導(dǎo)市場反彈的5G板塊，本輪行情并未取得超額收益，整體處于震蕩格局。

    分析指出，5G作為中長期通信行業(yè)最重要的投資機(jī)會(huì)，短期內(nèi)雖有調(diào)整壓力，但整體還處于深度挖掘期，各類應(yīng)用于5G的新技術(shù)、新材料以及產(chǎn)業(yè)政策利好不斷發(fā)酵，都將為板塊繼續(xù)走強(qiáng)提供催化劑。

    政策利好釋放

    2018年9月20日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》，指出2018年1月1日-2020年12月31日期間，企業(yè)研發(fā)費(fèi)用未形成無形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的，在按規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，再按照實(shí)際發(fā)生額的75%在稅前加計(jì)扣除；形成無形資產(chǎn)的，按照無形資產(chǎn)成本的175%在稅前攤銷。

    市場人士表示，當(dāng)前我國“減稅降費(fèi)”的政策基調(diào)明確，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除是具體落實(shí)辦法之一，對(duì)研發(fā)費(fèi)用高昂的企業(yè)形成利好。計(jì)算機(jī)、通信和軍工等行業(yè)內(nèi)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用高，因而受益顯著。

    安信證券表示，對(duì)通信行業(yè)而言，當(dāng)前通信全產(chǎn)業(yè)鏈圍繞5G技術(shù)升級(jí)大力投入技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，因此研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除有利于緩解業(yè)績壓力，改善業(yè)績表現(xiàn)。

    此外，9月份華為率先啟動(dòng)并順利完成5G技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)第三階段室內(nèi)測試，下行速率達(dá)到1.46Gbps，上行達(dá)到180Mbps。本次測試是IMT-2020（5G）推進(jìn)組首次將室內(nèi)覆蓋納入5G技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)范圍。

    市場普遍預(yù)計(jì)，室內(nèi)覆蓋是5G的重要應(yīng)用場景之一，隨著相關(guān)技術(shù)測試的順利推進(jìn)，不僅帶來室內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，還會(huì)推動(dòng)5G整體商用進(jìn)展的加速。

    細(xì)分領(lǐng)域受益

    今年以來，受多重因素影響，5G板塊走勢一波三折，作為投資邏輯最為清晰的投資主題之一，該如何看待短期內(nèi)的調(diào)整？后市又該如何布局？

    渤海證券表示，近期通信板塊持續(xù)調(diào)整，雖然政策層面不斷釋放推進(jìn)5G進(jìn)程的消息，但是作為一個(gè)長線題材，更應(yīng)該有一種波段性的思維去看待它的過程?；厮?G概念走強(qiáng)原因，一方面是當(dāng)前低迷的行情中，熱點(diǎn)概念的缺乏。另一方面也說明市場對(duì)于5G的認(rèn)同性在不斷加深。雖然短期看，該板塊有調(diào)整的壓力，但是目前還處于深度挖掘期，各類應(yīng)用于5G的新技術(shù)新材料是后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的方向。

    后市布局5G主題可圍繞兩主線，一是設(shè)備線，即布局綜合設(shè)備商來覆蓋5G的核心領(lǐng)域，另一個(gè)是運(yùn)營線，即圍繞著運(yùn)營商開發(fā)的5G產(chǎn)業(yè)新應(yīng)用來進(jìn)行挖掘，沒有應(yīng)用支撐的新技術(shù)必然會(huì)走向萎縮。具體品種以低估值/高成長為標(biāo)準(zhǔn)。

    中泰證券表示，目前AT&T、Verizon、中國移動(dòng)、SK電訊等已經(jīng)率先與電信設(shè)備商合作，將于2018年年底部署5G設(shè)備，并且發(fā)布支持5G的智能手機(jī)。而在歐洲和南亞地區(qū)，各國也先后啟動(dòng)5G推進(jìn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)在2020年前部署，并在三到五年內(nèi)擴(kuò)大5G規(guī)模。中國在5G推動(dòng)方面發(fā)揮了巨大的作用，可以預(yù)見，國內(nèi)對(duì)中興、華為的支持將進(jìn)一步加大，產(chǎn)業(yè)鏈將向國產(chǎn)設(shè)備商傾斜。目前的5G投資方向仍然是國產(chǎn)替代，自主可控。承載網(wǎng)建設(shè)會(huì)在未來2年先行受益于5G建設(shè)。而擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的5G光模塊、光芯片、設(shè)備廠商將在未來建設(shè)中受益。