銀行板塊配置價(jià)值回升

    昨日，滬深兩市整體寬幅震蕩。這樣的行情中仍有不少板塊走勢(shì)堅(jiān)韌，而銀行板塊正是其中之一。近期在成交量相對(duì)萎縮、投資機(jī)會(huì)較此前有所下降的背景下，投資者謹(jǐn)慎情緒依舊維持高位，場(chǎng)外資金入場(chǎng)興趣缺乏。在存量資金關(guān)注板塊中，銀行板塊正越來越表現(xiàn)出其相對(duì)獨(dú)立的一面。

    分析人士指出，一方面，市場(chǎng)筑底進(jìn)程并非一蹴而就，部分資金有一定避險(xiǎn)需要。另一方面，經(jīng)過此前回調(diào)，銀行板塊自身的估值結(jié)構(gòu)已趨向合理。近期板塊的回升表明隨資金逐步介入，板塊仍有表現(xiàn)可能。

    配置價(jià)值顯現(xiàn)

    從近幾個(gè)交易日市場(chǎng)的震蕩來看，兩市情緒并未根本好轉(zhuǎn)?？偟膩砜矗?dāng)前多空天平中多方并未占據(jù)太大優(yōu)勢(shì)。在謹(jǐn)慎情緒仍在高位的背景下，相對(duì)抗跌的銀行板塊，無疑是當(dāng)下資金配置的重中之重。

    昨日29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)“漲跌互現(xiàn)”，在上漲的板塊中，除煤炭和建筑這兩個(gè)板塊外，升幅均不足1%。截至收盤，銀行板塊漲幅為0.53%，位居板塊漲幅前列。

    年初以來，在兩市密集回調(diào)中，銀行板塊最大跌幅亦超20%。不過7月以來，在兩市仍有一定跌幅背景下，銀行板塊自底部已悄然升超10%，這一表現(xiàn)在近期已堪稱亮眼。

    今年以來，受益政策利好，銀行業(yè)收入和業(yè)績?cè)鏊倬啾?017年年報(bào)和2018年一季報(bào)持續(xù)改善。9月27日富時(shí)羅素公布納入A股，此前MSCI公司建議將MSCI中國A股大盤股納入因子從5%提升至20%。不少分析師認(rèn)為，銀行股作為權(quán)重股，境外跟蹤資金未來可能將會(huì)進(jìn)一步增持銀行股。

    分析人士指出，從交易角度的平抑波動(dòng)和鎖定收益的角度來看，當(dāng)前銀行板塊已具備越來越較高的配置價(jià)值。疊加估值偏低、基本面強(qiáng)勁，板塊后市仍有上行空間。在近期“跌多漲少”的背景下，除防御屬性更勝一籌外，板塊相對(duì)堅(jiān)韌背后的邏輯也來自于基本面改善、增量資金預(yù)期與低估值之間的共振。

    靜待利好催化

    在此前兩市持續(xù)回調(diào)壓力下，一向相對(duì)“穩(wěn)健”的銀行板塊亦未能幸免。不過，經(jīng)過估值連續(xù)回撤，從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，受市場(chǎng)忽視的銀行板塊正重新聚集起機(jī)構(gòu)和資金共識(shí)。此外，近期政策利好密集釋放同樣有利于提振銀行板塊的信心。

    9月26日，國務(wù)院指出“要進(jìn)一步完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)，完善定向降準(zhǔn)、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)”，釋放年內(nèi)降準(zhǔn)信號(hào)。9月28日，銀保監(jiān)會(huì)理財(cái)新規(guī)正式稿落地，各家銀行存量非標(biāo)整改計(jì)劃也將逐漸開展，部分表外非標(biāo)客戶的融資需求將回歸表內(nèi)信貸。10月7日，央行公告再度替代性降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。

    申萬宏源證券表示，當(dāng)前調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)貨幣信貸和社融規(guī)模合理增長目標(biāo)明確。而替代性降準(zhǔn)有助于提升銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好，更好地支持實(shí)體企業(yè)融資需求，改善市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，利好銀行板塊估值修復(fù)。

    分析人士強(qiáng)調(diào)，銀行作為“百業(yè)之王”，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是“一體兩面”。此前對(duì)銀行股的擔(dān)憂實(shí)際是源自對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的擔(dān)憂。當(dāng)下，中國經(jīng)濟(jì)有信心，也有能力在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下保持中高速增長度，因此投資者同樣可以對(duì)銀行股保持相對(duì)平和的心態(tài)，可長期看好質(zhì)地優(yōu)良的銀行品種。