政策利好疊加消費升級 傳媒板塊逆市反彈

    周二，A股未能延續(xù)前一交易日強勢，在短線獲利盤打壓下全天呈現逐級下探走勢。截至收盤，上證指數跌2.26%，再次失守2600點整數關口；深成指跌2.24%，創(chuàng)業(yè)板指數跌1.74%，也失守1300點整數關口。在市場調整中，娛樂傳媒概念股表現活躍，中南文化、樂視網、凱瑞德、群興玩具4只股票漲停，印紀傳媒、歡瑞世紀、當代東方、文投控股等漲幅居前。

    上周末，在第七屆中國國際版權博覽會上，國家版權局版權管理司司長于慈珂在介紹中國版權保護工作時表示，國家版權局直接對20家大型視頻網站、20家大型音樂網站、8家網盤、10家大型文學網站開展了版權重點監(jiān)管。目前各地版權部門實施重點監(jiān)管的重點網站達3000多家。

    監(jiān)管層對版權保護力度不斷加強以及公眾版權意識的提升，為原創(chuàng)內容能力強或手握大量版權的上市公司營造了良好的外部成長環(huán)境。

    近日，證監(jiān)會下發(fā)《再融資審核財務知識問答》與《再融資審核非財務知識問答》，細化了再融資審核要點。文件規(guī)定，募集資金原則上不得跨界投資影視或游戲。此番規(guī)定相當于叫停上市公司在“影視”、“游戲”兩大領域的跨界并購，并對再融資條件也提出了更為具體的業(yè)績指標。這將最大限度的排除外界資本干擾，有利于行業(yè)內公司間的兼并收購，有利于加快行業(yè)內集中度進一步提高。

    在排他收購的同時，證監(jiān)會再發(fā)文支持優(yōu)質企業(yè)參與上市公司并購重組，推動上市公司質量提升，并將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。此前傳媒互聯網行業(yè)排隊IPO的企業(yè)仍較多，如樂元素、和力辰光、米哈游等；也有部分企業(yè)中止或者撤回A股IPO申請，如蝸牛數字、多益網絡、虎撲等。收購標的極為豐富，被收購概率也大幅提高，這都將促進已上市公司估值的提升。

    另據工信部發(fā)布的最新統(tǒng)計數據顯示，前三季度移動互聯網累計流量達466億GB，同比增長201.9%。9月DOU（戶均移動互聯網接入流量）達到5.15GB，同比增長162.6%。固定互聯網使用量保持較快增長，前三季度固定互聯網寬帶接入流量同比增長42.5%。這其中絕大部分流量是由視頻和游戲創(chuàng)造的，說明視頻網站及游戲需求仍然旺盛。

    長城證券表示，受利好政策影響，A股市場風險偏好略有改善，三季報進入集中披露期，當前反彈應重點關注行業(yè)龍頭、護城河明顯、具備估值安全墊、業(yè)績增長確定性高的標的。建議布局具備長期邏輯及安全墊的行業(yè)，如付費內容、出版行業(yè)等，建議關注已處估值底部的龍頭影視劇內容公司等。

    受前期過度擴張及收購時商譽價值估值過高的影響，從已公布的三季報預告來看，傳媒類上市公司業(yè)績整體并不太理想。據Wind數據統(tǒng)計，截至23日，申萬傳媒行業(yè)已有93家公司發(fā)布三季度業(yè)績預告，傳媒板塊整體業(yè)績仍然低迷。天神娛樂、愷英網絡、美盛文化、富春股份等20股三季報凈利潤預降。

    首創(chuàng)證券表示，傳媒行業(yè)是我國國民消費升級的重要受益方，整體成長性有一定保障。同時，由于估值已處于底部，向下空間不大，市場表現實際上已處于弱勢復蘇階段，具備明顯的配置價值。目前看來，電視劇/網劇、網絡游戲、廣告營銷三個子行業(yè)的發(fā)展環(huán)境正在逐步變遷。在這種變遷中，行業(yè)競爭格局產生了嬗變和逆轉的可能。