機(jī)構(gòu)加倉(cāng)三大板塊 “業(yè)績(jī)?yōu)橥酢蓖顿Y理念不變

    在通脹預(yù)期下，近期油價(jià)波動(dòng)明顯，同時(shí)貿(mào)易摩擦和增加關(guān)稅將推高全球通脹水平，黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn)將受到資金關(guān)注。

    社?；鹋c險(xiǎn)資最新持倉(cāng)動(dòng)向曝光

    上市公司三季報(bào)加速披露，各路機(jī)構(gòu)投資者的最新動(dòng)向也被“曝光”。就目前已披露的三季報(bào)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)作較大。

    截至目前，滬深兩市共有1347家上市公司公布三季報(bào)，其中51家公司前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社?；鸬纳碛?，重點(diǎn)個(gè)股包括云圖控股、中國(guó)巨石、萬(wàn)華化學(xué)、東方雨虹、新洋豐、恒力股份、松芝股份、烽火通信、濟(jì)川藥業(yè)等。

    而從行業(yè)來(lái)看，社?；鸷碗U(xiǎn)資對(duì)有色金屬、醫(yī)藥、建筑材料等板塊青睞有加。“可以看到，三季度獲得社保基金和險(xiǎn)資加倉(cāng)的個(gè)股盈利能力都比較亮眼，在當(dāng)前市場(chǎng)下，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯耐顿Y理念不變。”市場(chǎng)人士表示。

    有色金屬

    黃金與鋰鈷被普遍看好

    隨著政策出現(xiàn)邊際寬松，“加大基建投資”有望提升市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)金屬需求預(yù)期。行業(yè)人士表示，今年以來(lái)金屬板塊整體出現(xiàn)明顯調(diào)整，估值水平進(jìn)一步下滑，疊加業(yè)績(jī)整體回升，板塊內(nèi)部分細(xì)分領(lǐng)域值得看好。就機(jī)構(gòu)進(jìn)出來(lái)看，煉石有色、合盛硅業(yè)等獲得社保加倉(cāng)，錫業(yè)股份、正海磁材等則獲得險(xiǎn)資關(guān)注。

    從有色金屬細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，黃金被普遍看好。中信證券分析師敖翀指出，在通脹預(yù)期下，近期油價(jià)波動(dòng)明顯，同時(shí)貿(mào)易摩擦和增加關(guān)稅將推高全球通脹水平，黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn)將受到資金關(guān)注。此外，明年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期增速放緩和通脹水平慣性上升或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)對(duì)滯脹的擔(dān)憂，黃金在滯脹階段相對(duì)收益較高的保值特性有望獲得資金的青睞。維持黃金行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰資源、西部黃金等。

    此外，鋰鈷行業(yè)同樣被業(yè)內(nèi)看好。天風(fēng)證券分析師楊誠(chéng)笑指出，根據(jù)國(guó)內(nèi)以往情況，電池廠裝機(jī)容量在10月份有望繼續(xù)保持高度增長(zhǎng)，電鈷、動(dòng)力3C鈷鹽三重需求傳統(tǒng)旺季，補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)需求可能推動(dòng)國(guó)內(nèi)鈷價(jià)企穩(wěn)回升。建議關(guān)注鈷行業(yè)的龍頭華友姑業(yè)、寒銳鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)等。鋰下游3C部分四季度相對(duì)旺季需求有望邊際逐步改善，關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏珠峰等。

    潛力股精選

    紫金礦業(yè)（601899）將成國(guó)內(nèi)最大銅礦企業(yè)

    公司擬斥資約18億美元先后收購(gòu)加拿大Nevsun公司和塞爾維亞銅業(yè)兩大礦業(yè)公司全部股權(quán)進(jìn)一步提升公司礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量。兩項(xiàng)海外收購(gòu)合計(jì)增加銅、鋅、金權(quán)益金屬資源量分別約銅1854萬(wàn)噸、鋅188萬(wàn)噸、金242噸，為公司成為國(guó)際大型礦業(yè)集團(tuán)邁出堅(jiān)實(shí)步伐。申萬(wàn)宏源證券表示，預(yù)判貿(mào)易摩擦和高油價(jià)最終會(huì)損傷美國(guó)消費(fèi)且房地產(chǎn)也呈現(xiàn)高位回落跡象，預(yù)計(jì)美國(guó)長(zhǎng)短端利率未來(lái)會(huì)共同回落，利好金價(jià)。隨著卡莫阿項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)及新收購(gòu)礦山項(xiàng)目帶來(lái)增產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2022年公司銅礦產(chǎn)量將再上一個(gè)臺(tái)階，年產(chǎn)銅將超過(guò)65萬(wàn)噸，成為中國(guó)最大的銅礦企業(yè)。

    山東黃金（600547）產(chǎn)量長(zhǎng)期穩(wěn)定

    公司擁有黃金權(quán)益資源量987噸，權(quán)益儲(chǔ)量349.9噸。長(zhǎng)江證券指出，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，2018年上半年國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)金產(chǎn)量約14.66噸，未來(lái)國(guó)內(nèi)金礦產(chǎn)量基本平穩(wěn)。2017年以來(lái)公司實(shí)施的國(guó)內(nèi)礦山安全生產(chǎn)系統(tǒng)改造以及持續(xù)推進(jìn)的三山島金礦國(guó)際一流示范礦山建設(shè)項(xiàng)目，為公司黃金產(chǎn)量的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。短期來(lái)看，逆全球化趨勢(shì)、貿(mào)易保護(hù)主義、孤立主義盛行將導(dǎo)致后期全球通脹有被推高的風(fēng)險(xiǎn)，潛在不穩(wěn)定因素也將進(jìn)一步提升黃金的避險(xiǎn)需求，價(jià)值值得期待。因此，雖然短期美元強(qiáng)勢(shì)，但從中期來(lái)看，金價(jià)并不悲觀，值得積極預(yù)期。

    華友鈷業(yè)鋰電業(yè)務(wù)成新增長(zhǎng)點(diǎn)

    公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.83億元，同比增長(zhǎng)79.05%；歸母凈利潤(rùn)15.08億元，同比增長(zhǎng)123.38%；其中二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.52億元，同比增長(zhǎng)64.23%；歸母凈利潤(rùn)6.57億元，同比增長(zhǎng)55.32%。長(zhǎng)城證券指出，公司上半年生產(chǎn)鈷產(chǎn)品10735噸，同比增長(zhǎng)4%；銷量9353噸，同比增長(zhǎng)5%，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位。三元前驅(qū)體產(chǎn)量6988噸，同比增長(zhǎng)90%；銷量6383噸，同比增長(zhǎng)225%，鋰電業(yè)務(wù)有望成為公司未來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已逐步形成從上游鈷礦到下游鋰電的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合布局，未來(lái)增長(zhǎng)可期。

    天齊鋰業(yè)（002466）鋰產(chǎn)能有望突破10萬(wàn)噸

    公司與Nutrien達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)其持有的SQM23.77%股權(quán)。SQM擁有Atacama鹽湖的開(kāi)采配額和澳大利亞的Mt.Holland鋰礦50%股權(quán)。按照SQM擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，未來(lái)有望形成鋰資源產(chǎn)能26.5萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能24.5萬(wàn)噸。天風(fēng)證券指出，泰利森7月宣布三期擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，以及公司遂寧2萬(wàn)噸碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目確認(rèn)，按照建設(shè)計(jì)劃將于2020年5月建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司的礦石提鋰產(chǎn)能有望突破10萬(wàn)噸。公司作為礦石提鋰企業(yè)，如果收購(gòu)鹽湖提鋰巨頭SQM股權(quán)順利實(shí)施，將成為鋰鹽重要生產(chǎn)企業(yè)。

    醫(yī)藥

    龍頭股市盈率已低于歷史水平

    經(jīng)過(guò)持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥龍頭個(gè)股的19倍市盈率普遍低于歷史平均水平，現(xiàn)在正是建倉(cāng)好時(shí)機(jī)。行業(yè)人士表示，醫(yī)藥板塊的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)有望帶動(dòng)板塊整體的景氣度回升，建議關(guān)注業(yè)績(jī)確定性高、成長(zhǎng)性明確的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。雖然機(jī)構(gòu)投資者對(duì)醫(yī)藥股出現(xiàn)明顯分歧，但對(duì)于優(yōu)質(zhì)個(gè)股仍普遍出現(xiàn)加倉(cāng)痕跡。其中貝達(dá)藥業(yè)、魚(yú)躍醫(yī)療、健友股份、健帆生物、新和成等獲得社?；?、險(xiǎn)資不同程度加倉(cāng)。

    興業(yè)證券分析師徐佳熹指出，目前醫(yī)藥板塊的估值水平，其性價(jià)比已經(jīng)接近了2011年板塊回調(diào)后的水平。雖然由于行業(yè)大背景的因素，使得當(dāng)下的醫(yī)藥板塊還稱不上“遍地黃金”，但這樣的板塊性價(jià)比，已經(jīng)為2018年四季度乃至2019年的“發(fā)力”做好了“蓄勢(shì)”。

    從宏觀角度來(lái)看，受益于國(guó)家多項(xiàng)調(diào)控措施，市場(chǎng)預(yù)期回暖，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)板塊已處于較高性價(jià)比階段。渤海證券分析師趙波指表示，醫(yī)藥股中長(zhǎng)線布局迎來(lái)了較好切入點(diǎn)，建議投資者立足于三季報(bào)，關(guān)注仿創(chuàng)藥、CRO/CMO、零售藥店等順應(yīng)政策發(fā)展趨勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)個(gè)股。首先是仿創(chuàng)藥領(lǐng)域，推薦研發(fā)管線龐大的恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、康弘藥業(yè)及過(guò)評(píng)領(lǐng)先的華海藥業(yè)、科倫藥業(yè)；其次在CRO/CMO領(lǐng)域，建議關(guān)注研發(fā)強(qiáng)度領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、凱萊英、博騰股份；最后零售藥店領(lǐng)域，看好業(yè)績(jī)優(yōu)良、連鎖化程度高的益豐藥房、一心堂、老百姓。

    潛力股精選

    恒瑞醫(yī)藥（600276）獲批產(chǎn)品市場(chǎng)空間大

    公司注射用紫杉醇獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，成為國(guó)產(chǎn)第二家注射用紫杉醇上市的公司。白蛋白紫杉醇潛在市場(chǎng)空間較大，公司該品種預(yù)計(jì)已通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。國(guó)金證券指出，根據(jù)樣本醫(yī)院終端數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2017年該品種全球銷售額約13億美金，中國(guó)銷售額約3億元。目前國(guó)內(nèi)已上市企業(yè)包括公司及石藥集團(tuán)，另外有齊魯、海正等企業(yè)處于審評(píng)審批階段，該品種已進(jìn)入約7個(gè)省份醫(yī)保目錄，預(yù)計(jì)該品種銷售峰值超10億元。此外，公司乳腺癌小分子新藥吡咯替尼2017年申報(bào)生產(chǎn)，并進(jìn)入優(yōu)先審評(píng)，該品種已于近期獲批，銷售峰值有望達(dá)到30億。

    康弘藥業(yè)（002773）創(chuàng)新藥領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯

    公司的朗沐即康柏西普注射液，受益國(guó)內(nèi)政策紅利，市場(chǎng)增長(zhǎng)很快，除上市時(shí)的wAMD以外，2017年獲批病理性近視繼發(fā)脈絡(luò)膜新生血管適應(yīng)癥，而糖尿病黃斑水腫也已納入優(yōu)先審評(píng)，未來(lái)還將有若干項(xiàng)適應(yīng)證獲批。公司目前已經(jīng)開(kāi)展美國(guó)地區(qū)III期臨床。聯(lián)訊證券指出，研發(fā)創(chuàng)新方面，公司以臨床需求為導(dǎo)向，以技術(shù)創(chuàng)新為主線，在眼科、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等領(lǐng)域繼續(xù)創(chuàng)新并豐富具有康弘特色的系列專利品種結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固公司在核心治療領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。公司屬于創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，所在靶點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，梯隊(duì)品種優(yōu)秀。

    泰格醫(yī)藥（300347）創(chuàng)新藥訂單增加

    公司的拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨，未來(lái)3-5年將跟隨創(chuàng)新藥物行業(yè)發(fā)展快速發(fā)展。中泰證券指出，表示公司有三大看點(diǎn)，第一是2015年7月開(kāi)始的臨床試驗(yàn)自查核查對(duì)CRO行業(yè)的影響結(jié)束，2017年是公司業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)年；第二是公司訂單升級(jí)、人均產(chǎn)出的增加過(guò)程正在開(kāi)始。兩方面訂單升級(jí)，創(chuàng)新藥研發(fā)大趨勢(shì)持續(xù)，創(chuàng)新藥物訂單快速增長(zhǎng)，以及公司在國(guó)際多中心臨床網(wǎng)絡(luò)布局不斷深入，相關(guān)訂單有望增加；第三是仿制藥一致性評(píng)價(jià)進(jìn)入執(zhí)行階段，提供可觀增量。公司是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥臨床服務(wù)CRO龍頭，有望長(zhǎng)期受益于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    益豐藥房（603939）藥店保持高速增長(zhǎng)

    公司近年來(lái)藥店增速保持高速增長(zhǎng)，上半年門(mén)店總數(shù)2499家，凈增門(mén)店440家，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。華創(chuàng)證券指出，公司近年來(lái)逐步加大并購(gòu)力度，以資本杠桿加速布局，快速搶占區(qū)域份額。從并購(gòu)對(duì)凈利潤(rùn)的影響看，粗略測(cè)算上半年并購(gòu)為公司帶來(lái)1200萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，貢獻(xiàn)約8%的凈利潤(rùn)同比增速。上半年扣非歸母凈利潤(rùn)37%的增速中，內(nèi)生預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)12%，并購(gòu)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)約8%，次新轉(zhuǎn)老預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)約18%增速。目前石家莊新興現(xiàn)金收購(gòu)部分已交割完成，三季度正式并表?？紤]到醫(yī)藥零售行業(yè)未來(lái)望保持高景氣度，公司業(yè)績(jī)有望長(zhǎng)期保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

    建筑材料

    社保積極加倉(cāng)水泥、裝飾等公司

    隨著業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前建筑材料行業(yè)估值正處于歷史底部區(qū)間。“在行業(yè)基本面向好的背景下，行業(yè)整體估值有望迎來(lái)修復(fù)。”有行業(yè)人士指出，政策層面上國(guó)常會(huì)提出積極財(cái)政政策要更加積極，穩(wěn)健貨幣政策要松緊適度。同時(shí)財(cái)政部要求加快地方專項(xiàng)債券發(fā)行，預(yù)計(jì)后續(xù)基建投資將有所回暖。從機(jī)構(gòu)加倉(cāng)角度來(lái)看，社保基金態(tài)度樂(lè)觀，三季度對(duì)魯陽(yáng)節(jié)能、塔牌集團(tuán)、海螺水泥、東方雨虹等多股進(jìn)行了不同程度的加倉(cāng)。

    在建筑材料行業(yè)中，水泥無(wú)疑是市場(chǎng)最為關(guān)注和看好的細(xì)分領(lǐng)域之一。從宏觀層面來(lái)看，今年水泥需求以穩(wěn)為主，房地產(chǎn)投資增速緩慢回落，而基建投資則起到“穩(wěn)增長(zhǎng)”作用，分區(qū)域來(lái)看，華東、東南、中南地區(qū)需求總體仍是好于全國(guó)平均水平的。

    天風(fēng)證券分析師盛昌盛表示繼續(xù)看好華南地區(qū)，尤其是廣東市場(chǎng)，基建發(fā)力背景下，區(qū)域內(nèi)財(cái)政實(shí)力強(qiáng)解決資金擔(dān)憂，人口絕對(duì)數(shù)領(lǐng)先全國(guó)、出生率較高、結(jié)構(gòu)年輕化，決定水泥需求長(zhǎng)期穩(wěn)健支撐，并且具備粵港澳大灣區(qū)等政策利好。建議關(guān)注塔牌集團(tuán)、華新水泥等。

    除水泥行業(yè)外，有行業(yè)人士表示裝飾建材龍頭東方雨虹、偉星新材、兔寶寶、三棵樹(shù)等市占率提升的成長(zhǎng)邏輯確立，驅(qū)動(dòng)因素在于消費(fèi)升級(jí)及地產(chǎn)集中度提升。市占率高、行業(yè)有環(huán)保壓力的北新建材中長(zhǎng)期看有望持續(xù)享受對(duì)行業(yè)定價(jià)權(quán)。

    潛力股精選

    塔牌集團(tuán)（002233）四季度延續(xù)產(chǎn)銷兩旺

    公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前三季度水泥量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)四季度公司水泥將延續(xù)產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢(shì)。中信建投證券指出，需求端，從基建方面來(lái)看，預(yù)計(jì)2018年四季度和2019年基建需求將有提升。供給端，廣東市場(chǎng)2019年末之前除了公司新建一條萬(wàn)噸線以外沒(méi)有其他新增產(chǎn)能，不會(huì)對(duì)供給產(chǎn)生壓力，并且目前廣東水泥市場(chǎng)需求還有3000萬(wàn)噸的缺口。公司所在區(qū)域景氣度高，且進(jìn)入行業(yè)旺季，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)能所在核心區(qū)域未來(lái)仍有旺盛需求支撐。同時(shí)公司新增萬(wàn)噸線產(chǎn)能釋放高于預(yù)期，第三季度實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)彈性強(qiáng)。

    華新水泥（600801）受益價(jià)格上漲

    公司產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，兩湖、重慶均有同比100元以上貢獻(xiàn)，價(jià)格彈性較大。繼續(xù)看好未來(lái)公司在量?jī)r(jià)兩個(gè)角度的邊際增量。此外，高盈利品種骨料的加快布局，協(xié)同處置加密布點(diǎn)有望為公司贏得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，看好對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)能力。天風(fēng)證券指出，展望湖北區(qū)域四季度表現(xiàn)，長(zhǎng)三角地區(qū)可能出現(xiàn)限產(chǎn)、停產(chǎn)，具備成本優(yōu)勢(shì)的水泥、熟料異地銷售可能性下降，一是長(zhǎng)三角價(jià)格優(yōu)勢(shì)，二是量少不足以外運(yùn)。因此，臨近長(zhǎng)三角的湖北等地受長(zhǎng)三角外運(yùn)熟料影響較小，且不排除出現(xiàn)外圍價(jià)格上漲帶動(dòng)華中漲價(jià)，公司有望受益。

    東方雨虹（002271）收入規(guī)模維持高增長(zhǎng)

    公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.01億元，同比增長(zhǎng)33%；歸母凈利潤(rùn)11.14億元，同比增長(zhǎng)28%。下游保持較好景氣度、行業(yè)集中度提升，公司收入規(guī)模維持高增長(zhǎng)。廣發(fā)證券指出，公司累計(jì)回購(gòu)公司股份2354萬(wàn)股，占公司回購(gòu)股份方案實(shí)施前總股本的1.57%，成交總金額為3.52億元。公司回購(gòu)股份體現(xiàn)了管理層對(duì)公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的堅(jiān)定信心。公司在品牌、規(guī)模、資金、機(jī)制、渠道多維度構(gòu)筑起綜合競(jìng)爭(zhēng)力，防水材料份額提升和裝飾涂料品類擴(kuò)張的中線成長(zhǎng)邏輯清晰，對(duì)標(biāo)國(guó)際巨頭，成長(zhǎng)天花板依然很高。

    北新建材（000786）對(duì)下游具有較高定價(jià)權(quán)

    公司定位中高端市場(chǎng)，旗下“龍牌”和“泰山”產(chǎn)品擁有較高的知名度與美譽(yù)度，品牌優(yōu)勢(shì)明顯。公司作為行業(yè)龍頭，對(duì)下游具有較高的定價(jià)權(quán)，可將上游成本壓力傳導(dǎo)至消費(fèi)終端，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著石膏板在住宅裝修和隔墻裝飾領(lǐng)域的推廣應(yīng)用，同時(shí)裝配式建筑迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，石膏板將添新的增量市場(chǎng)，公司有望持續(xù)從中受益。財(cái)富證券指出，公司加速行業(yè)整合，與山東萬(wàn)佳建材有限公司共同出資設(shè)立合資公司，上半年合資公司合計(jì)并購(gòu)1.9億平方米的石膏板產(chǎn)能。隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，疊加產(chǎn)品的品牌和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，公司市占率有望進(jìn)一步提升。