新三板全面落實注冊制按下“快進鍵” 專家表示有望簡化掛牌公司“小IPO”流程

    本報見習記者 劉偉杰

    9月7日，國務院批復同意《深化北京市新一輪服務業(yè)擴大開放綜合試點建設國家服務業(yè)擴大開放綜合示范區(qū)工作方案》（簡稱《工作方案》），提出按照中央部署，進一步推動新三板改革，全面落實注冊制，切實提升新三板市場流動性，打造服務中小企業(yè)的平臺。

    “在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板全面實施注冊制后，新三板的注冊制改革也被提上日程，中國資本市場全面注冊制改革正在快速推進，讓資本市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，這可以極大的提升資本市場服務實體經(jīng)濟的效率，促進中國經(jīng)濟復蘇和轉(zhuǎn)型，可以說意義重大且深遠。”銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務部總經(jīng)理張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    張可亮進一步表示，精選層相對于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板來說其準入門檻較低，這是為科技型創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的股權(quán)融資場所，擴大了資本市場服務中小企業(yè)的廣度和深度。同時中小企業(yè)行業(yè)繁多、形態(tài)各異，也要求精選層相比于另外兩個市場要有更高的審核效率和更好的包容性。

    為中小企業(yè)掛牌提供便利

    當前，在新三板市場掛牌滿一年且是創(chuàng)新層企業(yè)，符合條件完成公開發(fā)行后在精選層掛牌，精選層掛牌借鑒注冊制理念，不需要證監(jiān)會進行核準，在通過新三板掛牌委審議后，在證監(jiān)會注冊即可，但距離全面落實注冊制仍有距離。

    新三板未來一旦全面落實注冊制，那么企業(yè)在精選層掛牌會有哪些方面不同？對此，華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，精選層企業(yè)由創(chuàng)新層企業(yè)“升層”而來，若讓注冊制在新三板全面落實，將有可能實現(xiàn)新掛牌企業(yè)直接通過公開發(fā)行并在精選層掛牌，而不需要從創(chuàng)新層企業(yè)中精挑細選。這將會進一步壓縮企業(yè)在新三板市場進行“小IPO”的時間，吸引更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)在新三板精選層掛牌、交易和融資，發(fā)揮新三板服務中小企業(yè)的平臺作用。

    “一方面能夠簡化流程，為中小企業(yè)掛牌提供便利，幫助更多優(yōu)秀的初創(chuàng)、成長型企業(yè)獲得融資；另一方面是真正實現(xiàn)將選擇權(quán)交給了市場。監(jiān)管層只需要對申請文件是否滿足要求進行審核，而上市公司則只需要向市場展現(xiàn)公司的真實情況，而公司的估值水平、投資價值則全部交給市場來做判斷。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    在陳靂看來，如果未來真正落實注冊制，預計會有更多企業(yè)在新三板掛牌，新三板總量有望擴大，因此精選層公司將更是優(yōu)中選優(yōu)，整體質(zhì)量更高。同時，伴隨著精選層公司質(zhì)量的不斷提高，有望提升精選層市場活躍度，之后有望形成傳導效應，逐步帶動創(chuàng)新層和基礎層活躍。

    精選層審議工作持續(xù)推進

    在首批32家企業(yè)登陸精選層后，精選層審議工作持續(xù)推進。9月8日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告稱，掛牌委將于9月14日對山東萬通液壓股份有限公司和山東數(shù)字人科技股份有限公司2家企業(yè)進行審議。截至目前，精選層還有9家企業(yè)處于“已受理”，23家企業(yè)處于“已問詢”階段。

    “精選層后備企業(yè)資源豐富，為新三板構(gòu)建多層級市場板塊，成為服務中小企業(yè)重要平臺奠定基礎。”謝彩認為，伴隨著新三板改革的逐步深化，新一輪精選層上會正式開啟，精選層“后備軍”也陸續(xù)進場。

    陳靂也表示，“后備軍”規(guī)模的壯大是合理的，精選層作為連接新三板和創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的樞紐，精選層中的公司不是恒定不變的，伴隨著新三板不斷給創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)，新三板也需要保持一定的“后備軍”以待補充。

    談及在當前精選層流動性較為低迷的背景下，下一步的改革動向。陳靂認為，一方面可以將精選層融資融券制度擴大到整個新三板，為基金公司投資新三板股票提供更多便捷服務，吸引更多基金公司參與到新三板市場進行投資，提升整個市場的活躍度。另一方面，吸引長線資金進入市場，通過制定相應的政策，完善交易制度，鼓勵和引導社保、保險等長線資金進場，為整個新三板的流動性提供基礎保障。

（編輯 張明富 才山丹）