一季報解密公募基金動向 增倉1114只個股 銀行等三行業(yè)受追捧

    本報記者 趙子強 張穎 吳珊 見習(xí)記者 任世碧 楚麗君

    公募基金一季報收官，市場關(guān)注度極高的公募基金持倉與調(diào)倉情況浮出水面。從單只個股持倉市值來看，白酒股雖然經(jīng)過了震蕩，但仍然是基金的重點持倉品種。行業(yè)方面，增倉股重點涉及銀行、鋼鐵與食品飲料。

    分析人士表示，作為市場中重要的機構(gòu)投資者，公募基金的調(diào)倉動作對市場影響較大，無論從對基本面的把握還是對交易性機會的運用，公募基金的安全邊際都相對較高，可參考其投資思路增加勝率。

    連續(xù)5個季度持倉1133只個股

    隨著基金一季報的披露，基金重倉股名單也隨之揭曉。截至4月23日，東方財富數(shù)據(jù)顯示，基金一季度末持有1680只A股股票，從持股總市值來看，貴州茅臺、五糧液、?？低?、中國中免、招商銀行等5只個股位列基金一季度末持倉股市值前五名。

    從申萬一級行業(yè)來看，上述1680只個股主要扎堆在五大行業(yè)，其中，醫(yī)藥生物、電子、化工、機械設(shè)備、計算機等5個行業(yè)分別獲基金持倉個股數(shù)為174只、146只、144只、138只、110只。

    接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究主管劉有華認(rèn)為，從公布的數(shù)據(jù)來看，基金持倉股是比較分散的，1680只股票占比接近40%的個股數(shù)量。從持倉的行業(yè)分布來看，和去年相比變化不大。然而，從基金重倉股的數(shù)據(jù)來看，和去年4季度的數(shù)據(jù)相比，重倉股的集中度相對有所下降，這也是春節(jié)后基金重倉股逐漸瓦解的結(jié)果。

    巨澤投資董事長馬澄對《證券日報》記者表示，從一季度基金公司的整體持倉情況來看，主要配置方向在受疫情影響業(yè)績優(yōu)秀的生物醫(yī)藥以及順經(jīng)濟周期的電子、化工、機械設(shè)備、計算機等板塊。今年年初以來，以消費為主的基金重倉白馬股集體重挫，核心原因就是去年基金重倉白馬股的估值達到了歷史高百分位的水平。

    從基金持倉周期來看，有1133只個股獲得基金連續(xù)5個季度持倉，高市值股獲基金青睞，其中，貴州茅臺、工商銀行、建設(shè)銀行、中國平安、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、五糧液等7只個股的最新總市值均超1萬億元。

    從2020年年度業(yè)績來看，截至4月23日收盤，基金持倉公司中已有1119家公司率先發(fā)布了去年年報，有851家公司報告期內(nèi)歸屬母公司股東的凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比76.05%。值得關(guān)注的是，英科醫(yī)療、天賜材料、天邦股份、ST永泰、達安基因等5只個股報告期內(nèi)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長均超20倍。

    可以看到，良好的業(yè)績也支撐著基金持倉股的市場表現(xiàn)，4月份以來，截至4月23日收盤，上述1680只股票中有959只個股期間實現(xiàn)上漲，占比近六成，其中，楚天龍表現(xiàn)亮眼，期間累計漲幅達127.04%，北汽藍(lán)谷、小康股份、富滿電子、盛劍環(huán)境、翔宇醫(yī)療等5只個股期間累計漲幅均超50%，分別漲70.45%、62.57%、60.40%、56.24%、54.24%。

    此外，有1114只個股獲得基金加倉。新進股方面，有379只個股為新進個股，其中，中核鈦白、山鷹國際、中鹽化工、遠(yuǎn)興能源、魯陽節(jié)能等5只個股一季度新進股數(shù)均超2000萬股；增持股方面，有735只個股為增持股，其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、?？低?、平安銀行、興業(yè)銀行、長江電力、建設(shè)銀行、TCL科技等8只個股基金一季度增持股數(shù)均超3億股。從行業(yè)角度來看，銀行、鋼鐵、食品飲料三大行業(yè)基金加倉股占行業(yè)股比例最高，分別為76.32%、63.89%、36.28%。

    接受《證券日報》記者采訪的華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明認(rèn)為，相較于散戶投資，基金公司對于所投標(biāo)的研究更深入，基本面要求更高，持有周期更長，也更符合中國資本市場向價值投資和長期投資的政策引導(dǎo)方向。

    對于后市的投資機會，劉有華認(rèn)為，基金重倉股依舊是可以重點跟蹤的投資范圍，因為無論從基本面還是未來發(fā)展前景而言，基金重倉股的安全邊際性是非常高的。建議重點關(guān)注新進的機構(gòu)重倉股標(biāo)的。

    近八成銀行股獲新進增持

    今年一季度，全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇，銀行股獲基金明顯增持，倉位大幅提升。

    《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至4月23日收盤，今年一季度基金持有33只銀行股，合計持股市值1931.25億元。其中，29只銀行股在今年一季度成為基金新進增持的重點品種，占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)比例達76.32%，位居申萬一級行業(yè)首位。

    具體來看，蘇州銀行、江陰銀行、無錫銀行等3只銀行股成為一季度基金新進持有股，持有股份數(shù)量分別為133.84萬股、105.47萬股、85.35萬股。

    增持股方面，截至今年一季度末，基金繼續(xù)對26只銀行股加倉，其中，基金增持工商銀行數(shù)量居首，達到106279.79萬股，緊隨其后的農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、交通銀行、杭州銀行、中國銀行等個股，本期基金增持?jǐn)?shù)量也均在10000萬股以上。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示，銀行板塊作為典型的順周期板塊，受益于經(jīng)濟的復(fù)蘇，所以一季度的業(yè)績可能會超出市場預(yù)期，因此銀行板塊整體的配置價值也越來越凸顯，此外，上市銀行一季報的出色表現(xiàn)夜班獲得了市場資金的關(guān)注，公募等機構(gòu)也在大舉加倉銀行股，提升銀行股的配置比例。

    在機構(gòu)的青睞下，近期，銀行股表現(xiàn)出穩(wěn)步攀升的態(tài)勢。今年以來，銀行業(yè)指數(shù)累計漲幅達8.81%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)0.03%的漲幅。其中，招商銀行和平安銀行等2只銀行股年內(nèi)累計漲幅居前，均超20%，分別為21.27%和20.42%，緊隨其后的是南京銀行、江蘇銀行、郵儲銀行、寧波銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等6只銀行股，年內(nèi)累計漲幅均超10%，盡顯強勢。

    “銀行股的啟動，跟最近公募基金一季報持倉數(shù)據(jù)有些關(guān)系。”安爵資產(chǎn)董事長劉巖告訴《證券日報》記者，其中，張坤的易方達藍(lán)籌加倉招商銀行、平安銀行，完全逆轉(zhuǎn)去年風(fēng)格，也讓更多投資者意識到主流機構(gòu)的投資方向變化。長期看，最終決定股價的還是公司的基本面，只要銀行的業(yè)績能持續(xù)成長，未來估值只會更高，特別是已經(jīng)連續(xù)多年低谷的情況下，向上的動能也會加大。

    截至4月23日收盤，已有22家上市銀行披露了2020年年報業(yè)績。其中，17家公司歸屬母公司凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比77.3%。而陸續(xù)披露的寧波銀行和平安銀行2021年一季報業(yè)績顯示，2家銀行實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤均實現(xiàn)同比增長，分別為18.32%和18.53%，超出預(yù)期。

    與此同時，仍有27只銀行股最新市凈率不足1倍，占行業(yè)內(nèi)成份股比例超七成，華夏銀行、民生銀行、交通銀行、渝農(nóng)商行、北京銀行、中國銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行等8只個股最新市凈率均低于0.6倍。

    對此，平安證券最新研報提出，預(yù)計銀行板塊年初以來的超額收益行情仍將延續(xù)，核心邏輯有兩方面：一是，經(jīng)濟的良好復(fù)蘇勢頭延續(xù)，2021年流動性環(huán)境趨于收斂，從歷史復(fù)盤來看，經(jīng)濟修復(fù)疊加利率上行的階段，銀行獲得超額收益概率較大；二是，銀行內(nèi)外部資本補充訴求增強，而經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，銀行盈利與讓利的矛盾將迎來再平衡，建議積極關(guān)注2021年行業(yè)信貸成本釋放帶來的業(yè)績彈性，銀行的盈利表現(xiàn)有望逐季改善。當(dāng)前銀行板塊的估值仍然處于歷史低位，安全邊際充分，繼續(xù)看好銀行股的短期相對價值和中長期絕對收益的配置價值。

    逾六成鋼鐵股獲新進增持

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日收盤，今年一季度基金持有26只鋼鐵股，合計持股市值115.27億元。其中，23只鋼鐵股在今年一季度成為基金新進增持的重點品種，占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)比例達63.89%，位居申萬一級行業(yè)前列。

    冬拓投資基金經(jīng)理王春秀在接受《證券日報》記者采訪時表示，鋼鐵板塊今年表現(xiàn)亮眼，也獲得了基金的大幅增持，主要原因是鋼鐵行業(yè)的基本面發(fā)生了根本變化：鋼鐵原本是一個強周期行業(yè)，企業(yè)大而不強、對上下游都缺少定價權(quán)。但是“碳達峰、碳中和”目標(biāo)提出后，禁新增產(chǎn)能、嚴(yán)格執(zhí)行唐山限產(chǎn)、加快行業(yè)并購重組等措施的執(zhí)行一方面壓制了上游鐵礦石、焦炭的價格，另一方面鋼鐵產(chǎn)品價格和噸鋼毛利紛紛創(chuàng)出歷史新高，上市公司也在一季度交出了亮眼的成績單。我們認(rèn)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，鋼鐵企業(yè)的噸鋼毛利有望長期維持在較高水平，鋼鐵股的周期屬性弱化，投資價值提升。

    的確，2021年一季度，基金重倉股中出現(xiàn)了不少“新面孔”。其中，本鋼板材、首鋼股份、八一鋼鐵、杭鋼股份等4只鋼鐵股均為一季度基金新進持有股，持有股份數(shù)量分別為92.84萬股、71.76萬股、20.71萬股、13.78萬股。

    增持股方面，截至今年一季度末，基金繼續(xù)對19只鋼鐵股進行加倉操作，其中，基金增持寶鋼股份數(shù)量居首，達到19664.13萬股，緊隨其后的包鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份等3只個股本期基金增持?jǐn)?shù)量也均在5000萬股以上，分別為7865.94萬股、6895.14萬股、5402.03萬股，此外，久立特材、撫順特鋼、華菱鋼鐵、柳鋼股份、永興材料等5只個股今年一季度基金增持?jǐn)?shù)量均逾1000萬股。

    華寶證券表示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的鋼材表觀消費量、鋼價回升，同時碳中和推進下國內(nèi)鋼材供給端壓縮產(chǎn)量引發(fā)的供需格局趨緊，推動企業(yè)盈利上行。在貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭下，鋼鐵股的低估值、高股息率，使得板塊投資性價比高，防御性較好。整體而言目前鋼鐵股具備較好防御性，未來業(yè)績具有較大向上彈性。

    持續(xù)的盈利能力是這些上市公司吸引基金重倉配置的重要原因之一。截至4月23日收盤，基金一季度新進增持的23家鋼鐵公司中，有15家公司已披露2020年年報，2020年凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司達到14家，占比93.33%。其中，八一鋼鐵、撫順特鋼、馬鋼股份等3家公司2020年凈利潤同比增幅均在50%以上。此外，上述公司中，有11家公司已披露一季報或一季度業(yè)績預(yù)告，其中，廣大特材、方大特鋼等兩家公司2021年一季度凈利潤實現(xiàn)同比倍增，分別為141.23%、103.70%，其他9家公司均預(yù)計2021年一季度凈利潤實現(xiàn)同比增長，太鋼不銹、首鋼股份、鞍鋼股份、本鋼板材、沙鋼股份、杭鋼股份、南鋼股份等7家公司均預(yù)計2021年一季度凈利潤同比增幅超100%。

    道智投資執(zhí)行董事康道志在接受《證券日報》記者采訪時表示，鋼鐵行業(yè)業(yè)績增長主要有以下幾個因素：一，隨著碳達峰碳中和方案的推進和目標(biāo)落實，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能一直在進行中，這在很大程度上抑制了鋼鐵產(chǎn)量，造成供給持續(xù)緊張；二，國內(nèi)鋼鐵需求整體保持穩(wěn)定，而供應(yīng)量減少引發(fā)了供需矛盾；三，在全球范圍內(nèi)，資源的供給錯配也推動了黑色、有色等原材料的集體上漲。碳達峰碳中和方案不會一蹴而就，也不是短期行為，而是具有強制力的長期政策導(dǎo)向。在這樣的大背景下，預(yù)計鋼鐵供應(yīng)在較長時間內(nèi)仍然會偏緊，而需求方面隨著疫情的結(jié)束、各用鋼產(chǎn)業(yè)需求的修復(fù)反而會集中爆發(fā)，這些因素都會讓鋼鐵價格繼續(xù)維持強勢，從而支撐鋼鐵股業(yè)績并最終傳導(dǎo)到股價。

    長期布局上述優(yōu)質(zhì)標(biāo)的為基金帶來了可觀收益。數(shù)據(jù)顯示，假設(shè)一季度末以來截至4月23日收盤，基金在此期間并未調(diào)倉，其新進增持的23只鋼鐵股中，處于浮盈狀態(tài)的個股達到了21只，而這21只股票市值浮盈合計達到12.50億元。其中，永興材料、寶鋼股份、華菱鋼鐵、柳鋼股份、南鋼股份、撫順特鋼等6只個股貢獻較大，浮盈均在1億元以上，合計達到9.46億元。

    私募排排網(wǎng)研究員朱圣在接受《證券日報》記者采訪時表示，一季度鋼鐵行業(yè)具備典型的低估值、高盈利和業(yè)績抬升等特點，而且二季度有望得以延續(xù)。疫情好轉(zhuǎn)帶動全球經(jīng)濟復(fù)蘇，尤其是中國經(jīng)濟復(fù)蘇更為強勁，制造業(yè)、基建和房地產(chǎn)全面加速趕工，帶動鋼鐵需求大幅攀升，鋼價持續(xù)走強，鋼企盈利得到改善。另外，鋼鐵的高分紅和低估值使得其具有非常高的安全邊際和防御特性，因此一季度鋼鐵板塊獲得了基金的增持。長期來看，我們看好碳中和大背景下鋼鐵行業(yè)利潤提升，碳中和對鋼鐵碳排放提出了更高的要求，因此鋼鐵壓減產(chǎn)量會成為一個趨勢，而碳中和會迫使鋼鐵行業(yè)進行供給側(cè)改革，具有技術(shù)優(yōu)勢、環(huán)保設(shè)備完善的龍頭企業(yè)更值得關(guān)注。

    近四成食品飲料股獲新進增持

    “食品飲料仍然是公募基金一季度重點持倉的板塊之一，主要是因為食品飲料的邏輯比較清晰，業(yè)績確定性高。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對《證券日報》記者表示，“食品飲料板塊經(jīng)過回調(diào)后，板塊整體投資價值在不斷凸顯，目前食品飲料板塊也引領(lǐng)了一波反彈行情，仍然長期看好食品飲料板塊投資機會。”

    數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日收盤，今年一季度基金持有64只食品飲料股，合計持股市值5363.69億元。其中，41只食品飲料股在今年一季度成為公募基金新進增持的重點品種，占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)比例達36.28%，位居申萬一級行業(yè)前列。

    接受《證券日報》記者采訪的君創(chuàng)基金投資總監(jiān)商維嶺表示，“今年一季度公募基金重點增持食品飲料行業(yè)主要原因包括：首先，食品飲料行業(yè)的高景氣度繼續(xù)延續(xù)，代表行業(yè)如高端白酒、調(diào)味品、乳制品等增長明確，其中龍頭公司市占率和業(yè)績增長態(tài)勢顯著，ROE穩(wěn)健，食品飲料仍是基本面最為優(yōu)質(zhì)的行業(yè)之一。其次，受宏觀政策和市場情緒的影響，2021年一季度行業(yè)整體和龍頭公司的估值相較于2020年四季度均出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，股票價格位于具備吸引力的布局位置。最后，從配置角度來看，食品飲料作為必選消費品種，可以較為有效地對沖疫情期間全球‘大放水’帶來的通脹預(yù)期，從而該板塊在2021年具備較高的配置價值。”

    進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度末，公募基金持股市值前20名的個股中，有5只食品飲料股入圍，貴州茅臺、五糧液依然占據(jù)了公募基金重倉股前兩名，公募基金持股市值分別達到1845.03億元、1240.57億元，瀘州老窖、山西汾酒、伊利股份等3只個股本期公募基金持股市值也均超300億元。

    與此同時，在上述41只個股中，公募基金新進持有10只食品飲料股，科拓生物、甘源食品等2只個股本期公募基金新進數(shù)量均超100萬股，包括上海梅林、西麥?zhǔn)称返仍趦?nèi)的8只個股本期也獲公募基金青睞。

    增持個股方面，截至今年一季度末，公募基金繼續(xù)對31只食品飲料股進行加倉操作，五糧液被公募基金增持?jǐn)?shù)量最多，達到4438.33萬股，光明乳業(yè)、百潤股份、雙塔食品等3只個股被公募基金增持?jǐn)?shù)量也均在2000萬股以上。

    持續(xù)的盈利能力是食品飲料行業(yè)上市公司吸引公募基金重倉配置的重要原因之一。截至4月23日收盤，公募基金今年一季度新進增持的41家食品飲料公司中，有25家公司已披露2020年年報業(yè)績，其中，2020年全年凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司達到23家，占比92%。同時，截至目前，已有7家公司披露了2021年一季報業(yè)績，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤同比增長的公司達6家。

    對于公募基金新進增持的食品飲料優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，商維嶺預(yù)計今年二季度布局食品飲料行業(yè)的機會較多，原因是我們判斷今年二季度市場大概率仍將處于震蕩狀態(tài)，而經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇、龍頭公司持續(xù)成長的趨勢不會改變。在股市震蕩中增長明確、業(yè)績優(yōu)秀的個股，如果繼續(xù)回調(diào)到估值具備吸引力的位置，都將為價值投資者提供很好的布局時點，有望中長期收獲不錯的回報。

    布局食品飲料優(yōu)質(zhì)標(biāo)的也為基金帶來可觀收益。數(shù)據(jù)顯示，4月份以來截至4月23日收盤，假設(shè)公募基金在此期間并未調(diào)倉，其新進增持的41只食品飲料股中，處于浮盈狀態(tài)的個股達到34只，34只股票市值浮盈合計354.12億元。其中，貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、古井貢酒、酒鬼酒、重慶啤酒等7只個股貢獻較大，浮盈均在10億元以上。

    “食品飲料行業(yè)是長期優(yōu)秀賽道，在機構(gòu)持倉股行情中表現(xiàn)出了極好的阿爾法收益，年后該板塊出現(xiàn)了較大的調(diào)整，從交易角度上看，有超跌反彈的需求。從長期投資角度看，通過未來一兩年時間消化高估值之后依然會有確定性收益。”方信財富投資基金經(jīng)理郝心明對《證券日報》記者表示。