北交所開市再近一步！中國國債入富國際投資者信心增長 交易員加碼押注美聯(lián)儲加息

    本報記者 趙子強

    本周要聞匯總

    1.習近平：采取負責任的宏觀經(jīng)濟政策維護國際經(jīng)濟金融體系穩(wěn)健運行

    10月30日，國家主席習近平在北京以視頻方式出席二十國集團領導人第十六次峰會第一階段會議并發(fā)表重要講話。習近平指出，主要經(jīng)濟體應該采取負責任的宏觀經(jīng)濟政策，避免對發(fā)展中國家的負面外溢影響，維護國際經(jīng)濟金融體系穩(wěn)健運行。

    2.證監(jiān)會公布北交所基礎制度基本明確開市時間

    10月30日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了北京證券交易所基礎制度，并明確了基礎制度的生效日期為11月15日施行。這一規(guī)則生效時間，市場猜測或也是北交所正式開市日期。北交所開市后新三板市場精選層超過68家公司將全部平移進入北交所。

    3.統(tǒng)計局：10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%

    10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月略降0.1個百分點，但仍高于臨界點；中型企業(yè)PMI為48.6%，比上月下降1.1個百分點，低于臨界點；小型企業(yè)PMI為47.5%，與上月持平，低于臨界點。

    4.監(jiān)管再升級！微信、淘寶、抖音或將納入“超級平臺”監(jiān)管

    中國互聯(lián)網(wǎng)平臺監(jiān)管迎來升級！10月29日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布了關于對《互聯(lián)網(wǎng)平臺分類分級指南（征求意見稿）》《互聯(lián)網(wǎng)平臺落實主體責任指南（征求意見稿）》公開征求意見的公告，將互聯(lián)網(wǎng)平臺分為三級：超級平臺、大型平臺和中小平臺。

    5.國家發(fā)改委：電廠存煤突破1億噸

    隨著煤炭產(chǎn)能進一步釋放，大秦線檢修完畢，電煤中長期合同履約和調運提速，全國統(tǒng)調電廠供煤水平屢創(chuàng)歷史新高。特別是10月下旬以來，統(tǒng)調電廠日均供煤大于耗煤140萬噸以上，存煤加快回升。近期，日均供煤連續(xù)突破800萬噸，比耗煤多200萬噸，存煤水平回升至1億噸以上，比9月底增加近2500萬噸。其中，東北三省統(tǒng)調電廠存煤1250萬噸，較9月底增加超過600萬噸，提升近1倍，已達到去年同期水平。從每日鐵路裝車、港口裝船情況來看，預計存煤水平會進一步提升。

    6.打壓中企腳步仍未停下！美參院投票通過“2021年安全設備法”全面封堵華為中興

    美國打壓中企的腳步仍未停下！據(jù)路透社29日報道，美國國會參議院當?shù)貢r間28日通過了“2021年安全設備法”，該法案以“國家安全”為名，要求美國聯(lián)邦通信委員會（FCC）不得再對已被列入“威脅國家安全”名單的公司頒發(fā)新的設備牌照，以阻止華為、中興等中國公司的通信設備進入美國電信網(wǎng)絡。

    本周市場回顧

    1.股票市場

    A股市場：本周（10月25日-10月29日，下同），A股三大指數(shù)震蕩微漲。上證指數(shù)累計周漲幅-0.98%，報3547.34點，深證成指周漲幅-0.29%，報14451.38點，創(chuàng)業(yè)板指周漲幅2.00%，報3350.67點。

    從申萬一級行業(yè)來看，本周逾8類申萬一級行業(yè)實現(xiàn)上漲，其中，電氣設備（6.34%）、休閑服務（3.14%）、綜合（2.34%）、國防軍工（2.09%）等4類行業(yè)指數(shù)周漲幅均超2%。此外，采掘（-11.37%）、鋼鐵（-7.69%）、房地產(chǎn)（-6.65%）、有色金屬（-5.90%）等4類行業(yè)指數(shù)周跌幅均超5%。

    表：本周（10月25日-10月29日）申萬一級行業(yè)情況：

制表：趙子強

    港股市場：本周港股主要指數(shù)均下跌，其中恒生科技（跌5.6%）、恒生國企指數(shù)（跌4.2%）和恒生中型股（跌3.7%）領跌，另外，恒生小型股跌3.6%，恒生綜合指數(shù)跌3.1%，恒生大型股跌3.0%，恒生指數(shù)跌2.9%。行業(yè)上，恒生必需性消費業(yè)、恒生公用事業(yè)類、恒生非必需性消費業(yè)領漲；恒生能源業(yè)、恒生原材料業(yè)、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)領跌。

    海外市場：本周美股除中概股指數(shù)（跌5.8%）外均上漲，納斯達克指數(shù)（漲2.7%）、標普500指數(shù)（漲1.3%）和羅素大盤指數(shù)（漲1.1%）領漲，另外，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.4%，羅素小盤指數(shù)漲0.3%。行業(yè)上，非核心消費品、信息技術和醫(yī)療保健領漲。電信服務、能源和金融領跌。

    摩根士丹利認為，近幾周來個人投資者持續(xù)入場是推動美股上漲的主要原因。資金流向統(tǒng)計顯示，在機構減少風險敞口的同時，散戶投資者對股市的影響力有所增強，本月迄今為止每天貢獻了約10億美元的資金流入。不過大摩認為，個人投資者用于逢低買入的場外現(xiàn)金“可能已經(jīng)用光了”。在考慮現(xiàn)金水平與總資產(chǎn)和凈值的關系后，目前家庭現(xiàn)金比例已經(jīng)回到了1989年的水平。未來美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模、新的美國債務上限、能源價格上漲以及可能的稅收上調，都可能對市場流動性造成擠壓。

    歐股指數(shù)本周上漲居多，荷蘭阿姆斯特丹指數(shù)周漲幅達3.02%，法國CAC40指數(shù)周漲幅達2.18%，歐洲斯托克50指數(shù)周漲幅1.76%，英國富時100指數(shù)周漲幅達0.46%，僅瑞典斯德哥爾摩30指數(shù)周下跌2.66%。而亞太股市下跌為主，其中，日經(jīng)225指數(shù)周跌幅達4.62%；韓國KOSPI指數(shù)周跌幅達3.72%。

    2.債券市場

    央行網(wǎng)站消息，富時羅素公司2021年10月29日正式將中國國債納入富時世界國債指數(shù)（WGBI）。央行表示，這充分反映了國際投資者對于中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展、金融持續(xù)擴大開放的信心。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，國際投資者持有中國債券規(guī)模達3.9萬億元人民幣。央行認為，金融市場開放有利于中國實現(xiàn)高質量的經(jīng)濟增長，也有利于全球投資者分享中國經(jīng)濟的發(fā)展成果。

    川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂此前稱，富時世界國債指數(shù)是富時羅素追蹤資金量最大的旗艦指數(shù)產(chǎn)品，也是全球政府債券指數(shù)的標桿。中國國債正式納入世界國債指數(shù)，表明我國債券市場基礎設施等已滿足國際化標準，能夠引導國際債券配置資金進一步進入中國債券市場，為我國債市帶來持續(xù)可觀的資金流入。

    3.外匯

    周六（10月30日）美元指數(shù)維持震蕩走高的態(tài)勢，當周美元指數(shù)上漲53點，漲幅0.57%。美聯(lián)儲下周縮債和明天加息的預期支持美元指數(shù)維持強勢，而其他非美品種方面，歐洲央行、英國央行、加拿大央行以及澳洲聯(lián)儲，這些經(jīng)濟體央行緊縮預期都在不斷升溫，從而對這些品種的貨幣帶來支持，但在強勢美指背景下這些品種相對弱勢。

    美元指數(shù)本周維持震蕩走高的態(tài)勢，美聯(lián)儲加速升息預期支持美元，但美國經(jīng)濟增長不及預期限制美元升幅。交易員加碼押注美聯(lián)儲加息提前支持美元。市場一度押注美聯(lián)儲可能會在2022年加息2到3次。而最近一次經(jīng)濟預測中，美聯(lián)儲官員則表示，他們略微傾向于明年加息，但僅一次。不過，市場也存在不同的觀點，摩根大通認為，美聯(lián)儲不會提前加息。

    4.大宗商品

    金價本周走低，主要因市場對美聯(lián)儲下周決議縮債和明年升息的預期不斷升溫，這給金價帶來沉重的壓力，不過由于美國經(jīng)濟增長緩慢，勞動力市場依然面臨嚴峻問題，這導致滯漲擔憂興起，這種擔憂限制了金價在美聯(lián)儲決議前的跌幅。

    展望下周，投資者需要密切關注下周美聯(lián)儲11月的利率決議，可以說全球商品走勢都會圍繞著下周決議給出的基調來運行。下周四11月4日北京時間凌晨2點整，美聯(lián)儲將會公布最新的利率決議，本次決議并不會公布經(jīng)濟預期和點陣圖，但鮑威爾會召開新聞發(fā)布會。投資者一定要保持高度警惕。

    動力煤方面，10月29日動力煤期貨延續(xù)回調走勢，主力合約ZC2201盤中觸及跌停，最終收于958.4元/噸，下跌8.64%。10月29日上午，國家發(fā)改委發(fā)文稱，在對全國所有產(chǎn)煤省份和重點煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本進行調查之后，初步匯總結果顯示，煤炭生產(chǎn)成本大幅低于目前煤炭現(xiàn)貨價格，煤炭價格存在繼續(xù)回調空間。受此影響，已經(jīng)接連跌停的動力煤期貨再度走低，目前已經(jīng)跌破千元大關，整體價格回落至9月中旬水平。目前監(jiān)管政策持續(xù)密集釋放，政策調控力度較大。目前現(xiàn)貨價格快速回落下跌，隨著煤炭產(chǎn)能的逐步釋放疊加監(jiān)管層面的相關政策，短期對動力煤盤面或將進一步回調。

    機構投資觀點

    中信證券：堅守低位價值布局中期藍籌

    11月起A股將開啟中期藍籌回歸行情，相對成長的高預期和周期的高基數(shù)，低位價值板塊行情趨勢更明確。首先，總體弱于預期的A股三季報披露已結束，顯示盈利修復放緩，結構上，周期板塊盈利規(guī)模已經(jīng)筑頂，低位價值板塊景氣正在筑底。其次，近期散點疫情壓制基本面預期，但考慮密接人數(shù)規(guī)模和涉及區(qū)域經(jīng)濟規(guī)模，預計其對經(jīng)濟的實際影響弱于三季度；同時，逆周期政策密集落地，奠定經(jīng)濟中期修復基礎，國內(nèi)經(jīng)濟四季度運行優(yōu)于三季度。再次，預計年底美聯(lián)儲Taper方案將如期落地，但不改國內(nèi)宏觀流動性合理充裕的環(huán)境，基本面差異下人民幣資產(chǎn)相對吸引力凸顯，資管新規(guī)過渡期收官下流動性將持續(xù)外溢。最后，市場定價權由“短錢”向“長錢”轉移提速，期貨殺跌和新股破發(fā)帶來的短期流動性擔憂將迅速緩解，機構端流動性預期依然向好，對低位價值板塊的共識和配置都將提升。

    國盛策略：年末估值切換行情啟動

    從高頻跟蹤的融資數(shù)據(jù)來看，10月后段政府專項債明顯發(fā)力，單周發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)新高。自8月以來，在穩(wěn)信用預期的驅動下，價值股結束單邊下行趨勢，低估值與高估值板塊走勢基本持平，消費、金融為代表的價值板塊有所回暖?？缰芷谡{節(jié)的政策基調下，專項債發(fā)行及相關配套融資將帶動社會融資在跨年階段繼續(xù)改善，年末年初財政發(fā)力（形成實物工作量）也有望緩解經(jīng)濟悲觀預期，隨著社融拐點的確認，年末行情將隨之啟動。

    粵開策略：從A股三季報和基金三季報中挖掘投資機會

    本周A股市場先抑后揚，以采掘、鋼鐵等國內(nèi)定價的黑色系板塊跌幅較大，從而擴散影響到大宗周期品板塊的整體低迷，因此本周的調整以結構性調整為主。技術面來看，上證指數(shù)在上周五走出先抑后揚走勢，早盤一度下探至3500點附近，但隨后獲得強有力的支撐，走出了探底回升的走勢，疊加近期A股整體持續(xù)溫和放量，成交額已連續(xù)六個交易日突破萬億元，預計在量能配合之下，后續(xù)指數(shù)繼續(xù)向上突破概率較大。從資金面來看，A股交投回暖，成交額連續(xù)六個交易日突破萬億元，另外近期北上資金有持續(xù)回暖的跡象，符合我們對北上“翹尾行情”的判斷，建議投資者持續(xù)跟蹤關注。

（編輯 白寶玉 策劃 張穎）