解密A股近三年最優(yōu)三季報：六大盈利翻倍行業(yè)景氣能否持續(xù)？

    本報記者 吳珊

    受到全球疫情反復(fù)、大宗商品價格上漲、國際海運緊張、勞動力短缺和關(guān)鍵零部件供應(yīng)短缺等多重因素影響，全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐三季度以來整體放緩。在此背景下，A股上市公司還是交出了近年來最佳成績單。

    三季報顯示，前三季度盈利上市公司占比近九成，為近三年同期最高，超六成公司前三季度凈利潤同比增長，為近四年同期最高。六大申萬一級行業(yè)實現(xiàn)前三季度凈利潤同比倍增。

    中上游周期性行業(yè)凈利同比增幅顯著

    同花順數(shù)據(jù)顯示，按金融、非金融來看，金融方面（銀行及非銀金融行業(yè)）前三季度凈利潤同比增長12.45%，非金融方面前三季度凈利潤同比增長38.98%。從申萬一級行業(yè)角度分析來看，22個行業(yè)前三季度凈利潤實現(xiàn)同比增長，其中，休閑服務(wù)（513.99%）、交通運輸（301.39%）、有色金屬（193.67%）、鋼鐵（159.13%）、采掘（134.54%）、化工（128.62%）等六大行業(yè)前三季度凈利潤同比增長超過100%。不難發(fā)現(xiàn)，中上游周期性行業(yè)表現(xiàn)更為突出。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示，三季報高增長行業(yè)大體分為兩種情況。一種是以有色金屬、鋼鐵、采掘、化工為代表的中上游行業(yè)。貨幣寬松條件下這些行業(yè)的下游需求修復(fù)很快，有些還有增長，而中上游的這幾個行業(yè)的生產(chǎn)供應(yīng)恢復(fù)和增長卻相對滯后，由此形成的供需緊張使得相關(guān)產(chǎn)品價格持續(xù)處于高位，帶動了這些行業(yè)的高景氣度和相關(guān)上市企業(yè)突出的業(yè)績增長表現(xiàn)。第二類是休閑服務(wù)和交通運輸這類去年受疫情沖擊特別嚴(yán)重的行業(yè)。隨著疫情沖擊減弱，這些行業(yè)先后出現(xiàn)了經(jīng)營修復(fù)情況，它們的高增長很大程度上是因為去年同期的基數(shù)比較低。這幾個行業(yè)增長的持續(xù)性普遍有待觀察。

    的確，盡管市場對疫情反復(fù)拖累休閑服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇有所擔(dān)憂，但從目前來看，行業(yè)修復(fù)趨勢整體向好。

    國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的前三季度文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)調(diào)查結(jié)果也顯示，文化核心領(lǐng)域“壓艙石”作用凸顯。前三季度，全國規(guī)模以上文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)（以下簡稱“文化企業(yè)”）實現(xiàn)營業(yè)收入84205億元，比上年同期增長21.8%，比2019年前三季度同比增速加快2.4個百分點。文化核心領(lǐng)域營業(yè)收入51911億元，比上年同期增長22.9%，兩年平均增長11.7%；占文化企業(yè)營業(yè)收入比重為61.6%，比上年同期提高0.6個百分點；對文化企業(yè)營業(yè)收入增長的貢獻(xiàn)達(dá)到64.2%，分別比一季度和上半年提高2.3和0.3個百分點。

    國家統(tǒng)計局社科文司高級統(tǒng)計師張鵬表示，下階段，隨著疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展統(tǒng)籌推進，中央及地方惠及文化企業(yè)紓困政策精準(zhǔn)實施，文化市場發(fā)展環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，文化產(chǎn)品與服務(wù)供給不斷豐富，我國文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。

    五大行業(yè)實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤

    盡管遭遇變局，近年來部分上市公司業(yè)績略顯頹勢，但是在今年前三季度，已有行業(yè)實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。

    2019年前三季度、2020年前三季度，輕工制造、紡織服裝、汽車、傳媒、通信等五大行業(yè)凈利潤同比下降明顯，而今年前三季度，上述行業(yè)凈利潤表現(xiàn)均遠(yuǎn)超過去兩年，其中，表現(xiàn)最為突出的是輕工制造行業(yè)，今年前三季度凈利潤同比增幅達(dá)到46.49%，為2018年以來同期最高水平。大消費領(lǐng)域迎來復(fù)蘇展現(xiàn)“韌性”。

    對于輕工制造、紡織服裝行業(yè)三季報表現(xiàn)，首創(chuàng)證券首席分析師陳夢表示，從2021年三季度單季度來看，隨去年疫情低基數(shù)逐步消退，包裝印刷、家具、珠寶首飾、文娛及其他家用輕工子行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)業(yè)績增速環(huán)比有所回落，經(jīng)營表現(xiàn)超出疫情前2019年同期水平。中長期來看，這些公司業(yè)績有望在今年四季度繼續(xù)表現(xiàn)出優(yōu)于子行業(yè)整體的經(jīng)營業(yè)績，主要原因一是疫情后需求持續(xù)復(fù)蘇，市場規(guī)模有望繼續(xù)擴大；二是去年疫情疊加今年上半年原材料大幅波動加速行業(yè)內(nèi)一些效率較低的企業(yè)出清，子行業(yè)龍頭公司有望憑借自身產(chǎn)品拓展創(chuàng)新、產(chǎn)能投放及規(guī)模效應(yīng)、渠道擴張等優(yōu)勢提升市占率。

    而就大消費領(lǐng)域景氣度來說，圓融投資股票部總經(jīng)理王將在接受《證券日報》記者采訪時表示，供給受限造成上游產(chǎn)品價格上漲，尤其是新能源、鋰電池等高景氣行業(yè)，下游需求旺盛加劇了供需不平衡，造成上游利潤爆發(fā)式增長；隨著成本壓力增大，部分具有議價能力的中下游公司，比如在消費行業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，出現(xiàn)了一定的提價動作，盈利開始出現(xiàn)企穩(wěn)預(yù)期?？v觀明年，新能源車、頭部CDMO等仍然具有較高景氣度，但景氣周期位置走得過高；而消費行業(yè)全面回暖比較難，預(yù)計將會出現(xiàn)景氣度的分化。

    持有類似觀點的榕樹投資研究員周毅也告訴記者，新能源，包括光伏、風(fēng)電、新能源汽車具有持續(xù)高景氣能力。中國正構(gòu)建碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系，未來光伏和風(fēng)電裝機量的持續(xù)增長非常確定。新能源汽車已經(jīng)進入滲透率的加速期，今年來對未來全球電動汽車銷量預(yù)期不斷提升，2025年有望達(dá)到1500萬輛-2000萬輛，而去年全球只有300萬輛的銷量，這意味著新能源汽車在未來幾年都保持高速增長態(tài)勢。

    表：今年前三季度申萬一級行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)

制表：吳珊

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強）