富時(shí)羅素調(diào)整動(dòng)作引關(guān)注,逾4700億元“大白馬”被拋棄意欲何為？

    本報(bào)記者 徐一鳴

    富時(shí)羅素以及MSCI的每一次調(diào)整，都十分吸晴。

    12月1日，富時(shí)羅素宣布對(duì)富時(shí)中國(guó)50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A150指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A小盤股指數(shù)等6大指數(shù)季度審核變更，將于2021年12月17日星期五收盤后（即12月20日星期一開盤）生效。

圖為：此次調(diào)整個(gè)股數(shù)量 制表：徐一鳴

    當(dāng)下A股市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)現(xiàn)象顯著，好的賽道在資本市場(chǎng)持續(xù)時(shí)間相對(duì)有限。富時(shí)羅素此番調(diào)整或是對(duì)市場(chǎng)的又一考量。以富時(shí)中國(guó)50指數(shù)為例，作為A股市值最大的50家公司，往往被國(guó)內(nèi)、外機(jī)構(gòu)視為中國(guó)股市價(jià)值體系的集成表現(xiàn)，并以此為投資“風(fēng)向標(biāo)”。目前跟蹤產(chǎn)品包括：嘉實(shí)富時(shí)中國(guó)A50ETF、匯安富時(shí)中國(guó)A50ETF等。從此次調(diào)整來(lái)看，海螺水泥、美的集團(tuán)、三一重工從第一梯隊(duì)剔除，同時(shí)海爾智家、片仔癀、億緯鋰能遞補(bǔ)上岸。

圖為：富時(shí)中國(guó)50指數(shù)調(diào)整情況 制表：徐一鳴

    “富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)調(diào)整與當(dāng)前整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)背景有一定關(guān)系。從今年三季報(bào)可以看出，海螺水泥、三一重工、美的集團(tuán)利潤(rùn)均出現(xiàn)回落。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，“房住不炒”政策多次明確，而各地也積極響應(yīng)國(guó)家政策，對(duì)當(dāng)前價(jià)格過(guò)高的樓市進(jìn)行宏觀調(diào)控，地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨緩。雖然近期市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)融資存在松動(dòng)的預(yù)期，但“房住不炒”的基調(diào)依舊不會(huì)轉(zhuǎn)變，在此背景下，房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)增速都受到一定影響。

    據(jù)記者梳理，截至12月2日，美的集團(tuán)市值高達(dá)4731億元。陳靂認(rèn)為，美的集團(tuán)被剔除主要有兩方面原因：一是在市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈整體預(yù)期較差的背景下，外資更傾向于成長(zhǎng)性較好的科技、新能源和業(yè)績(jī)穩(wěn)健的消費(fèi)方向，因此將美的集團(tuán)剔除；二是與外資持股比例上限也存在一定的關(guān)系，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月1日，美的集團(tuán)外資持股比例達(dá)到27.3%。該公司外資持股比例自今年5月以來(lái)反復(fù)多次逼近28%的“限購(gòu)線”，使得外資可投資空間下降。

    業(yè)界認(rèn)為，市場(chǎng)往往具備自我調(diào)節(jié)功能，短期指數(shù)調(diào)整并不會(huì)對(duì)公司股價(jià)造成實(shí)質(zhì)性影響。長(zhǎng)期來(lái)看，公司股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力在于內(nèi)在價(jià)值的不斷釋放。

    相較于富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)，此次富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)調(diào)整動(dòng)作較為積極。共計(jì)剔除42只個(gè)股，同時(shí)納入和輝光電、格科微、中信博、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、東方電纜等42只個(gè)股。

    富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)向42家公司拋出橄欖枝的主因，或是基于所處賽道的原因。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，科技類、消費(fèi)類個(gè)股共計(jì)達(dá)24只，占比達(dá)57.14%。

圖為：被納入42只個(gè)股一覽 制表：徐一鳴

    “從富時(shí)羅素A400指數(shù)新納入的個(gè)股來(lái)看，消費(fèi)行業(yè)和科技行業(yè)占比較高。”陳靂說(shuō)，消費(fèi)行業(yè)方面，當(dāng)前行情處于偏防御性的行業(yè)配置，消費(fèi)行業(yè)與人們的衣食住行息息相關(guān)，行業(yè)盈利穩(wěn)定性較強(qiáng)，同時(shí)增速較高，因此對(duì)于消費(fèi)行業(yè)，占據(jù)較高的比例。

    “科技、新能源行業(yè)占比也較高，這與當(dāng)前行業(yè)景氣度有較大關(guān)系，一方面當(dāng)前以新能源、半導(dǎo)體為代表的科技行業(yè)，都存在下游需求旺盛，但供給相對(duì)有限的現(xiàn)象，在此背景下相關(guān)行業(yè)公司大多能取得良好的利潤(rùn)增長(zhǎng)。另一方面，科技產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、‘卡脖子’領(lǐng)域都是亟需解決的問(wèn)題，包括近兩年以來(lái)，國(guó)家政策和戰(zhàn)略予以科技創(chuàng)新企業(yè)大力支持，給科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)造了高速發(fā)展的環(huán)境，因此這類企業(yè)具備高成長(zhǎng)性，進(jìn)而被納入指數(shù)范圍。后市方面，‘科技+消費(fèi)’仍是未來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。”陳靂補(bǔ)充道。

    目前A股市場(chǎng)已經(jīng)開啟慢牛長(zhǎng)牛行情，但明顯感覺到此輪行情和以往齊漲齊跌現(xiàn)象不一樣，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化較為嚴(yán)重。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，消費(fèi)領(lǐng)域可以跨越牛熊周期、跨越經(jīng)濟(jì)周期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而新能源科技領(lǐng)域今年呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)熱度依然不會(huì)減少。

（編輯 才山丹 策劃 張穎）