若愚資產楊典：2022年新能源相關板塊投資將更注重個股篩選

    本報記者 李正

    2021年即將臨近尾聲，回望這一年，對于眾多投資者來說是不平凡的，新能源汽車、風電、光伏、智能制造、鋼鐵、煤炭、地產等等一眾熱點板塊的起起伏伏時刻牽動著投資者的神經。

    對于普通投資者如此，對于機構投資者亦然。

    近日，《證券日報》記者對若愚資產楊典進行了專訪，就2021年的投資操作談一談他的回顧與心得，并對2022年A股市場的熱點板塊及個股進行分析展望。

    借助量化模型規(guī)避風險調倉新能源

    提到2021年A股哪個板塊最熱門，恐怕大部分投資者都會想到新能源。

    近些年以來，我國對于新能源產業(yè)鏈的整體規(guī)劃層出不窮，自去年九月份提出“雙碳”目標后，新能源相關產業(yè)更是迎來了飛速發(fā)展，相應的投資機會如雨后春筍般冒了出來，板塊估值也是水漲船高。

    回顧2021年的投資操作，據楊典介紹，通過采用量化模型動態(tài)監(jiān)控全市場行業(yè)板塊和個股情況，2020年以來新能源板塊表現持續(xù)強勢，引起了重點關注。

    “結合我的‘雙因子增長模型’研究框架，我意識到新能源產業(yè)景氣度持續(xù)高啟，同時相當數量的新能源產業(yè)鏈上的公司具備很好的中長期成長空間。”楊典進一步表示，“盡管今年一季度也曾在食品飲料、醫(yī)藥等大消費行業(yè)方向有不少配置比例，但出于對其短期估值泡沫性的警惕以及交易模型的警示信號，在大消費板塊及新能源板塊出現較大回撤時，以有限的代價成功避開了階段性集中風險釋放。隨后，在二季度又逐步加倉了前期減持的新能源產業(yè)個股，而對消費行業(yè)整體保持了暫時回避。雖然階段性、局部性頭寸有得有失，但是全年來看，整體組合還是取得了滿意的業(yè)績。”

    他補充道：“對于大消費行業(yè)，自2020年四季度以來，我個人對于其估值泡沫的擔心越來越多，對整體行業(yè)景氣度的變化亦有所擔憂。不過我對大消費行業(yè)的長期前景還是有信心，當前估值水平已逐步回落到值得關注的區(qū)間。”

    明年繼續(xù)看好新能源相關投資機會

    展望2022年，目前已有不少分析師表達了自己對經濟形勢的擔憂，認為通脹甚至滯脹預期高企，將對資本市場產生不利影響。

    那么，對于2022年的A股市場，楊典有哪些自己的判斷？

    他介紹道：“當前和未來一段時間的通脹水平，除了與貨幣政策有關，也與全球疫情和經濟復蘇情況及由此決定的全球供應鏈恢復情況高度相關，所以投資者不妨走一步看一步，即應對為主，而無需過早做方向性判斷。相對于宏觀判斷，我個人更相信當前和未來幾年，證券市場的超額收益更多來自于行業(yè)和個股研究。畢竟相對獨立于宏觀環(huán)境的行業(yè)和個股投資機會足夠多，也更容易把握。”

    據楊典分析，從當前時點看明年，整體格局可能與今年相似，即主要指數表現比較平淡，結構性分化仍是市場主線，基于基本面的股價結構分化應該仍然是市場主要矛盾。而且明年同一行業(yè)內的分化可能相比今年更劇烈。

    “隨著全球供應鏈逐步復蘇，國內有的行業(yè)景氣高點已過，而新能源行業(yè)整體有望持續(xù)保持高景氣。所以將重點關注新能源方向，同時尋找大消費、科技等其他行業(yè)優(yōu)秀個股的投資機會。”楊典進一步表示，新能源產業(yè)和新能源產業(yè)相關的部分強周期行業(yè)，大部分公司在2021年基本都有不錯的表現，這種態(tài)勢可能會在2022年有比較大的改變。預計2022年行業(yè)內部的股價分化會加劇，選股會更加重要。只有具備極強差異化核心競爭力、競爭格局良好、中長期市場份額比較穩(wěn)定甚至有望繼續(xù)提升的公司，才值得重點關注。

    最后，楊典也給出了他眼里2022年最有潛力的板塊：新能源板塊，包括新能源汽車產業(yè)鏈、海上風電產業(yè)鏈、光伏產業(yè)鏈、儲能產業(yè)鏈；高端制造業(yè)；泛科技行業(yè)；以食品飲料和醫(yī)藥以及消費建材為主的大消費行業(yè)。而從全市場的角度來看，一些周期性偏弱、而長期可持續(xù)成長性比較好的細分行業(yè)龍頭也值得關注。

（編輯 張明富）