黃金價格再創(chuàng)歷史新高 對產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響各不同

    本報記者 丁蓉

    黃金再迎來歷史性一刻。2025年3月31日，COMEX黃金盤中觸及3130.4美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。COMEX黃金價格從2023年12月29日收盤價2071.8美元/盎司漲至2025年3月28日收盤價3118.0美元/盎司，1年多時間漲幅達到50.50%。

    黃金價格強勢上漲，對產(chǎn)業(yè)鏈的上下游的各環(huán)節(jié)的影響有所不同。眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“黃金價格的持續(xù)走高，給上游黃金采掘企業(yè)的利潤帶來直接提升空間，而下游黃金飾品零售企業(yè)則由于金價上漲抑制消費需求等原因，利潤空間正被壓縮。”

    上下游境遇不一

    《證券日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦企集體受益于金價上漲，其中一些上市公司2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤創(chuàng)下歷年來新高。

    紫金礦業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”）年報顯示，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入3036.40億元，同比增長3.49%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤320.51億元，同比增長51.76%。公司2024年黃金業(yè)務銷售收入占營業(yè)收入的49.64%。

    赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“赤峰黃金”）年報顯示，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入90.26億元，同比增長24.99%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.64億元，同比增長119.46%。公司2024年礦產(chǎn)金收入占營業(yè)收入88.39%。

    而產(chǎn)業(yè)鏈下游，盡管由于投資需求增加，金條及金幣的消費量顯著上升，但黃金飾品零售企業(yè)則因消費者對黃金首飾的購買意愿下降而面臨業(yè)績承壓。

    老鳳祥股份有限公司（以下簡稱“老鳳祥”）發(fā)布的業(yè)績快報顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入567.93億元，同比下滑20.50%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19.50億元，同比下滑11.95%。

    應對方式各有不同

    產(chǎn)業(yè)鏈上游，黃金礦企產(chǎn)量增長。2024年，紫金礦業(yè)的礦山產(chǎn)金72938千克，即2345003盎司，同比上升7.70%。據(jù)悉，紫金礦業(yè)的黃金資源量及產(chǎn)量位居全球主要上市礦企前六，南美洲是紫金礦業(yè)黃金產(chǎn)量增長最快的區(qū)域，其中蘇里南羅斯貝爾金礦1000萬噸/年選廠技改擴能已完成，正加速向年產(chǎn)黃金10噸提升。

    赤峰黃金在重點工程建設和產(chǎn)能擴張方面取得顯著進展，例如，吉隆礦業(yè)18萬噸金礦石擴建項目于2024年6月份試生產(chǎn)，年末通過驗收。赤峰黃金年報顯示，自2024年第四季度起，公司已在所有礦山全面加大勘探力度，并啟動了制作全公司探礦增儲3年計劃，將之作為公司重點工作，旨在加速提高資源量的級別和儲量水平，同時加大風險勘探投入，充分挖掘公司礦區(qū)的潛在資源。

    產(chǎn)業(yè)鏈下游黃金飾品零售企業(yè)則采取差異化競爭。老鳳祥2024年提升了“藏寶金”“鳳祥囍事”門店的市場布局，升級煥新零售店形象。截至2024年末，公司直營店197家，比2024年初凈增加10家，加盟店5641家，比2024年初凈減少166家。

    此外，廣東潮宏基實業(yè)股份有限公司積極打通線上與線下銷售，通過線上平臺觸達消費者，提升購買轉(zhuǎn)化率，同時在線下銷售中進一步加深消費者對品牌和產(chǎn)品的認知。2024年第三季度公司保持凈增門店43家。公司方面人士表示：“我們認為在未來仍有較大的開店機會和空間。”

    對于黃金的長期走勢，陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問于曉明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“長期而言，多數(shù)機構(gòu)對未來持樂觀態(tài)度。鑒于央行持續(xù)購金等因素，為黃金牛市提供支撐，高盛等機構(gòu)紛紛上調(diào)了對2025年金價的預期。”

    柏文喜表示：“黃金價格受多重復雜因素制約，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應對金價波動的方法有所不同。黃金礦企可以科學、合理、審慎地應用金融衍生工具，保持利潤穩(wěn)定，在金價上漲趨勢明確時，適當減少保值比例以提高利潤水平。黃金飾品零售企業(yè)需要通過庫存管理等方式，減少金價波動對利潤的侵蝕，同時，企業(yè)可以通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強品牌建設等方式增強對消費者的吸引力。”

（編輯 張昕 才山丹）