PPP項目資產(chǎn)證券化再下一城 水務行業(yè)受益明顯

    ■本報記者 孫華

    “今年3月份，上交所、深交所受理的4只PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品全部獲批發(fā)行，華夏幸福固安供熱項目，首創(chuàng)股份污水處理項目和網(wǎng)新建投慶春路隧道項目的PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將在上交所掛牌轉(zhuǎn)讓；東江環(huán)?；㈤T綠源PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將在深交所掛牌轉(zhuǎn)讓。PPP項目資產(chǎn)證券化推進再下一城。”一位不愿透露姓名的券商研究員對《證券日報》記者表示。

    華泰證券環(huán)保公共事業(yè)組組長徐科對記者表示，PPP+資產(chǎn)證券化對項目的要求包括2年以上運營期，合理的投資回報，穩(wěn)定現(xiàn)金流等，這幾乎是為水務行業(yè)和垃圾焚燒行業(yè)量身定做的。目前看，不管是從申報量，還是第一批落地項目的情況，都可以看到水務相關(guān)項目是最多的。

    “資產(chǎn)證券化是基礎設施領(lǐng)域重要融資方式之一，對提高PPP項目資產(chǎn)流動性、盤活PPP項目存量資產(chǎn)、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。”上述券商研究員指出。

    有消息稱，央行和財政部目前在研究PPP項目資產(chǎn)證券化的相關(guān)支持政策，預計很快會推出。對此，招商證券認為，首先，資產(chǎn)證券化為PPP項目提供退出機制，有助于緩解PPP項目期限較長的難點；其次，PPP項目資產(chǎn)證券化為除項目直接參與方以外的社會資本提供投資PPP項目的機會，不但項目公司可以未來收益權(quán)作為證券化的基礎資產(chǎn)，此外，為PPP項目公司提供融資的信托公司、融資租賃公司，以及與PPP項目公司發(fā)生商品勞務關(guān)系所產(chǎn)生的應收賬款等供應鏈服務均可開展證券化業(yè)務；再次，PPP項目資產(chǎn)證券化的核心仍在于持續(xù)、穩(wěn)定、可特定化的現(xiàn)金流；另外，財政部與發(fā)改委的PPP項目法律規(guī)范有所差異，PPP項目資產(chǎn)證券化需研究不同監(jiān)管體系下的合同及規(guī)則差異。

    “對水務行業(yè)來說，PPP+資產(chǎn)證券化最重要的不是增加了一種融資模式，而是體現(xiàn)了政策思路是向環(huán)保產(chǎn)業(yè)傾斜的：政府在廣泛去杠桿的背景下，水務行業(yè)可以加杠桿，體現(xiàn)了水務行業(yè)的重要性；同時也體現(xiàn)了政府希望水務公司承擔更多的責任。”徐科指出。