嚴(yán)打各類(lèi)違規(guī)減持 證監(jiān)會(huì)新規(guī)差異化設(shè)置處罰階次

    本報(bào)記者 吳曉璐

    據(jù)4月17日中國(guó)證監(jiān)會(huì)消息，為深入貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》精神，全面完善減持規(guī)則體系，嚴(yán)厲打擊各類(lèi)違規(guī)減持，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在系統(tǒng)總結(jié)近年來(lái)監(jiān)管工作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、調(diào)研聽(tīng)取多方意見(jiàn)建議的基礎(chǔ)上，起草了《違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券案件行政處罰實(shí)施規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)則》）征求意見(jiàn)稿，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    《規(guī)則》共十八條，規(guī)范了“違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券”的認(rèn)定，并針對(duì)不同類(lèi)別，差異化設(shè)置不同的裁量階次指標(biāo)，力求過(guò)罰相當(dāng)。同時(shí)，還對(duì)量罰調(diào)整情節(jié)作列舉式規(guī)定，對(duì)并罰與從一重處的情形、調(diào)整適用的情形和市場(chǎng)禁入等作提示性規(guī)定。

    業(yè)內(nèi)人士表示，《規(guī)則》有四大亮點(diǎn)。

    一是與新證券法的調(diào)整、《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰裁量基本規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《裁量基本規(guī)則》）的發(fā)布相適配。

    2015年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。但是，隨著減持手法不斷翻新，此前的證券法制度供給顯得不足，影響了懲治效果的發(fā)揮。2019年證券法對(duì)違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券違法行為的認(rèn)定和處罰作了較大修改，尤其是將規(guī)制范圍從“違反法律規(guī)定”擴(kuò)張至“違反法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定”，將規(guī)制類(lèi)型從“違反限制轉(zhuǎn)讓期限”擴(kuò)張至“違反限制轉(zhuǎn)讓期限、持有期限、賣(mài)出時(shí)間、賣(mài)出數(shù)量、賣(mài)出方式、信息披露等”，為打擊此類(lèi)違法行為提供了充足法律依據(jù)?！恫昧炕疽?guī)則》于2025年3月1日施行后，也有必要依據(jù)該規(guī)則對(duì)具體類(lèi)案的階次劃分標(biāo)準(zhǔn)、裁量情節(jié)等問(wèn)題予以細(xì)化規(guī)定?；谏鲜隹紤]，證監(jiān)會(huì)總結(jié)執(zhí)法經(jīng)驗(yàn)，形成《規(guī)則》征求意見(jiàn)稿。

    二是對(duì)各種違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券行為進(jìn)行細(xì)化分類(lèi)，準(zhǔn)確定位。

    根據(jù)證券法相關(guān)規(guī)定，違規(guī)轉(zhuǎn)讓分為“在限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)轉(zhuǎn)讓證券”“轉(zhuǎn)讓股票不符合法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定”，具體的義務(wù)性條款散見(jiàn)于《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)證券法》《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》等法律、行政法規(guī)、規(guī)章以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)范性文件中。

    為便于執(zhí)法操作，《規(guī)則》根據(jù)證券性質(zhì)、行為主體、行為特征、危害性大小等，把違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券行為分為三大類(lèi)：第一類(lèi)為“絕對(duì)不能減”或稱(chēng)“無(wú)權(quán)減持”，即在禁止轉(zhuǎn)讓的期間內(nèi)轉(zhuǎn)讓證券?？紤]到實(shí)踐中一、二級(jí)市場(chǎng)的巨額差價(jià)，此類(lèi)型又可區(qū)分為兩小類(lèi)，即“在限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓原始股”和“其他在期限方面違反限制性規(guī)定的轉(zhuǎn)讓證券行為”。第二類(lèi)為“相對(duì)不能減持”或稱(chēng)“有權(quán)但違規(guī)減持”，即雖然已經(jīng)過(guò)了禁止轉(zhuǎn)讓的期間，但是在賣(mài)出數(shù)量、信息披露等方面違反限制性規(guī)定進(jìn)行減持。這一類(lèi)的行為惡性和社會(huì)危害性比第一類(lèi)略低。第三類(lèi)為“未按規(guī)定暫停交易”。即行為人違反證券法相關(guān)規(guī)定，未按規(guī)定暫停交易的。

    三是差異化設(shè)置處罰階次，力求過(guò)罰相當(dāng)、精準(zhǔn)執(zhí)法。

    對(duì)危害性最大的在限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓原始股行為，按照轉(zhuǎn)讓金額的“0-30%-50%-100%”，劃分三個(gè)裁量階次；對(duì)其他在期限方面違反限制性規(guī)定的轉(zhuǎn)讓證券行為，按照轉(zhuǎn)讓金額的“0-20%-30%-100%”劃分三個(gè)裁量階次；對(duì)在賣(mài)出數(shù)量、信息披露等方面違反限制性規(guī)定的轉(zhuǎn)讓證券行為，按照轉(zhuǎn)讓金額的“0-10%-20%-100%”劃分三個(gè)裁量階次；對(duì)未按規(guī)定暫停交易的行為，在買(mǎi)賣(mài)證券等值以下的范圍內(nèi)，原則上，適用“倍數(shù)罰”的，按照違法所得的“0-3倍-5倍-10倍”劃分三個(gè)處罰階次；違法所得不足100萬(wàn)元適用“定額罰”的，按照“100萬(wàn)元-300萬(wàn)元-500萬(wàn)元-1000萬(wàn)元”劃分三個(gè)裁量階次。

    四是明確調(diào)節(jié)量罰輕重時(shí)需要考慮的情節(jié)。

    違規(guī)轉(zhuǎn)讓比例不足上市公司總股本2%，或違規(guī)轉(zhuǎn)讓金額不足4000萬(wàn)元的，屬于從輕處罰階次；違規(guī)轉(zhuǎn)讓比例在上市公司總股本5%以上，且違規(guī)轉(zhuǎn)讓金額在5億元以上的，屬于從重處罰階次；處于兩者之間的，屬于一般處罰階次，處以違規(guī)轉(zhuǎn)讓金額10%以上20%以下的罰款。此外，《規(guī)則》還明確五類(lèi)從輕處罰情節(jié)和六類(lèi)從重處罰情節(jié)，確保量罰精準(zhǔn)、透明，過(guò)罰相當(dāng)，避免畸輕畸重、類(lèi)案不同罰等現(xiàn)象。