德勤：新經(jīng)濟(jì)企業(yè)或從下半年起為中國(guó)內(nèi)地和香港新股市場(chǎng)帶來(lái)變化

    專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)德勤中國(guó)的全國(guó)上市業(yè)務(wù)組于今日發(fā)布有關(guān)中國(guó)內(nèi)地以及香港新股市場(chǎng)的最新洞察分析。2018年首季，在全球新股融資額排行中，上海和香港的證券交易所的新股融資額分別落后于紐約、法蘭克福以及納斯達(dá)克，后三大證券交易所均有多只超大型新股上市。但是，預(yù)料全球的投資者將更關(guān)注中國(guó)內(nèi)地和香港的新股巿場(chǎng)，因兩地各自的上巿規(guī)則修訂或于下半年正式落實(shí)后，將迎來(lái)包括一些著名的獨(dú)角獸企業(yè)的新經(jīng)濟(jì)公司上市。

    截至2018年3月31日，香港交易所錄得64只新股上巿共計(jì)融資244億港元，而2017年同期則有39只新股合計(jì)融資133億港元。新股數(shù)量和融資額均雙雙有所上升，上升幅度分別為64%和84%。

    德勤中國(guó)全國(guó)上市業(yè)務(wù)組華北區(qū)領(lǐng)導(dǎo)合伙人林國(guó)恩指出，“在GEM的活躍新股活動(dòng)的推動(dòng)下，今年首季新股數(shù)量達(dá)到新高。融資額則受惠于三只大型新股，其中一只為中資銀行，另外兩只為中國(guó)地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。市場(chǎng)的投資情緒也受到一些香港巿民熟悉品牌的新股上巿而推高。”

    A股IPO巿場(chǎng)在2017年刷下出色的表現(xiàn)之后，2018年第一季度A股市場(chǎng)進(jìn)程緩慢。滬深兩市共計(jì)完成37只新股發(fā)行，合計(jì)募集資金407億元人民幣。新股數(shù)量較去年同期的134只，大幅減少了72%，融資額較去年同期的696億元人民幣，減少了42%。在融資額方面，上海證券交易所以更多大型新股發(fā)行，以募集資金216億元人民幣，超越深圳證券交易所的191億元人民幣。

    德勤中國(guó)全國(guó)上巿業(yè)務(wù)組A股資本巿場(chǎng)華北區(qū)領(lǐng)導(dǎo)合伙人童傳江表示：“新股發(fā)行放緩，包括否決率的上升，以及近期有關(guān)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO或發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）公開(kāi)征求意見(jiàn)，均顯示A股市場(chǎng)仍然在進(jìn)行多項(xiàng)不同變革。與此同時(shí)，我們看到新股平均發(fā)行規(guī)模，以及企業(yè)排隊(duì)IPO審核的情況已有所改善。因此，與其他已發(fā)展的市場(chǎng)的成熟度相比，我們確信，這些變化在長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)將有助于我們創(chuàng)造一個(gè)更高質(zhì)量、更健康的資本市場(chǎng)。”

    與過(guò)往多個(gè)季度和年份相同，紐約證券交易所在全球市場(chǎng)上拔得頭籌的原因，仍是依靠更高數(shù)量的超大型和科技新股發(fā)行，而這些新股每只融資額至少達(dá)100億港元。這也解釋了法蘭克福證券交易所和納斯達(dá)克分別排名第二和第三的原因。同樣受惠于更多大型新股上市，上海證券交易所略微領(lǐng)先香港交易所。

    林先生談到，雖然一些獨(dú)角獸企業(yè)可能計(jì)劃來(lái)港上市，但中國(guó)內(nèi)地政府推出的A股上市或CDR發(fā)行計(jì)劃肯定會(huì)吸引一些已經(jīng)于美國(guó)上市的著名發(fā)行人、來(lái)自七大相關(guān)板塊的境內(nèi)新經(jīng)濟(jì)公司，以及計(jì)劃上市的大型獨(dú)角獸企業(yè)的關(guān)注?？紤]到未有尚未通過(guò)任何主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技企業(yè)的融資規(guī)模不大可能為超大型，同股不同權(quán)公司的數(shù)量也有限，因此德勤中國(guó)對(duì)2018年香港新股市場(chǎng)的預(yù)測(cè)維持不變。

    德勤中國(guó)預(yù)計(jì)2018年全年將會(huì)有150只至160只新股，募集1，600到1，900億港元資金，其中至少會(huì)有5只與醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)金融和科技板塊相關(guān)的超大型新經(jīng)濟(jì)概念新股。新上市制度預(yù)計(jì)在4月下旬生效后，一些有中國(guó)或者海外背景的生物科技公司預(yù)計(jì)會(huì)隨后申請(qǐng)上市。而來(lái)自東南亞地區(qū)以新加坡為首的地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)，為尋求高的估值，將依然會(huì)是海外企業(yè)來(lái)港上巿的重要引擎。

    林先生表示，現(xiàn)時(shí)香港上巿制度改革，包括全新的主板和GEM上市要求于2月中旬生效，以及即將為容許尚未通過(guò)任何主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司、同股不同權(quán)公司，以及為便利第二上市開(kāi)辟通道所作出的上市規(guī)則修訂，將使香港資本市場(chǎng)更上一層樓。繼不同的互聯(lián)互通計(jì)劃推出后，計(jì)劃開(kāi)放予于海外上市的超大型紅籌，以及尚未于境外上巿來(lái)自七個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域的境內(nèi)企業(yè)發(fā)行A股/CDR，將會(huì)與香港的全新上巿制度互相配合，為中國(guó)不同規(guī)模和發(fā)展階段的獨(dú)角獸企業(yè)提供全面的上市選擇。

    過(guò)去一年，申請(qǐng)A股新股發(fā)行的數(shù)量已經(jīng)大幅回落至300多家企業(yè)。然而，鑒于中國(guó)內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)新股審批力度加大，德勤預(yù)計(jì)，中國(guó)內(nèi)地新股巿場(chǎng)于2018年將放緩，以支持高質(zhì)量健康發(fā)展，預(yù)計(jì)將有180-240只新股融資約1，700億-2，000億元人民幣。而按照目前申請(qǐng)上巿的名單，中小型制造和科技公司將會(huì)于A股市場(chǎng)即將上市的新股中，在數(shù)量上占據(jù)主導(dǎo)地位。