債券違約頻發(fā) 保險公司稱“踩雷”概率不大

    本月以來，民企債券違約事件集中爆發(fā)，這對于保險公司有哪些影響？證券時報記者從保險業(yè)了解到，作為投資者，保險公司正在密切關注債市違約風險，但普遍認為“踩雷”概率很??；另一方面，從投資收益上來看，保險公司多表示債市“收益很好”，但今年可能會受累于股市。而對于準備發(fā)債的保險公司而言，他們受到了另一重影響，即發(fā)債成本提高。

    “踩雷”可能性不大

    “密切關注”、“心理上更謹慎了”，在被問及債市違約事件頻發(fā)對自身的影響時，多位保險公司債券投資人士均作出如此回應。不過，他們普遍認為，保險公司在債券投資上遇到違約的概率較低，“踩雷”的可能性不大。

    “事實上，我們早在幾年前就開始關注債券違約事件，公司對于風險管控也逐漸趨于嚴格。”北京保險集團投資部負責人對記者表示，整體上，險資對信用風險的管理相對規(guī)范，對信用類投資的審慎程度較高，債券組合的評級也較好，債權(quán)計劃等非標產(chǎn)品的增信措施充分，此外還要受到償付能力、資產(chǎn)五級分類等管控，因此預計債市違約風險給保險公司帶來的影響有限。

    “基金可能還會為了排名犧牲一定安全性，買評級低、收益率高的債券，但是保險不會。”一位有過基金高管任職經(jīng)歷的保險公司投資官說，保險資金屬于風險厭惡型，監(jiān)管要求和自身追求的都是高評級，特別是大型險企、外資險企，投資多以外部評級AAA的資產(chǎn)為主。

    根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，除國債、政策性債券、金融債以外，保險資金可投的非金融企業(yè)債或公司債，發(fā)行主體信用評級要在A級以上，債券評級一般須在AA級以上。

    上述保險集團投資部負責人告訴記者，對于險資而言，開展無擔保債券以及信托等非標債權(quán)的投資，需要相關能力備案，必須建立內(nèi)部評級能力，并經(jīng)過監(jiān)管驗收之后才能開展。

    此外，他還從規(guī)模占比角度分析了保險資金受債市違約影響的概率——“銀行間債券市場整體規(guī)模約70萬億元，保險資金全部配債規(guī)模僅5萬億元，受到的影響是較小的。”

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    除“心理上更謹慎”外，保險公司作為債市的機構(gòu)投資者，另一個明顯感受是——“收益很好”。

    受訪的大型和中小型保險資管債券投資人士均稱，今年債市收益率不錯。“利率在5%時，我們進行了大量加配，預期全年收益率很好。”一家大型保險資管副總裁表示。

    值得注意的是，他們同時提到，整體投資收益率不一定提升。“市場是聯(lián)動的，債市信用風險擴散使得整個市場的風險偏好更為謹慎，權(quán)益市場下跌也與此相關。”上述大型保險資管副總裁表示，今年保險投資收益可能會受股市拖累。

    保險公司發(fā)債成本提升

    除了是機構(gòu)投資者外，保險公司在債市中的角色還可能是債券發(fā)行方。隨著市場風險偏好降低、資金偏緊，債券發(fā)行利率正面臨提升。這是保險公司將受到的另一重影響。

    據(jù)中國債券信息網(wǎng)顯示，保險公司最近一次發(fā)債是5月16日，人保壽險發(fā)行10年期資本補充債券，該期債券由聯(lián)合資信、中債資信給出AAA評級，信用等級為展望穩(wěn)定，計劃發(fā)行規(guī)模120億元悉數(shù)發(fā)行，票面利率5.05%。

    華泰聯(lián)合證券債券業(yè)務部人士對記者表示，目前債券發(fā)行明顯呈現(xiàn)兩種情況，評級在AA＋以下的發(fā)行存在一定難度，而評級在此之上的債券很好發(fā)，不過發(fā)行利率在走高。

    據(jù)了解，目前一年期的AAA級ABS產(chǎn)品，發(fā)行利率在6.5%左右，較此前有提升。