一季度銀行理財子公司合計調(diào)研251家上市公司

    本報記者 熊悅

    今年以來，銀行理財子公司密集調(diào)研A股上市公司。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，26家銀行理財子公司合計調(diào)研251家上市公司，調(diào)研總次數(shù)達(dá)到429次，調(diào)研上市公司的銀行理財子公司較2025年同期增加3家。獲調(diào)研的上市公司中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)合計95家。

    多家公司獲“抱團(tuán)”調(diào)研

    從銀行理財子公司的調(diào)研活躍度來看，招銀理財最為“勤奮”，一季度調(diào)研上市公司的總次數(shù)及公司家數(shù)均位居首位，分別為87次、80家。寧銀理財、興銀理財、建信理財、杭銀理財?shù)恼{(diào)研積極性也頗高，調(diào)研總次數(shù)均超40次，調(diào)研公司分別為53家、44家、42家、31家。較2025年同期，調(diào)研上市公司的銀行理財子公司有所增加，上銀理財、浙銀理財、恒豐理財3家銀行理財子公司新加入調(diào)研陣營。

    獲調(diào)研的251家上市公司中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所分別有53家、42家、9家，合計104家，占比41%。從所屬行業(yè)來看，上述上市公司主要分布在銀行、電子設(shè)備和儀器、工業(yè)器械、電子元件等行業(yè)。其中，銀行具備紅利屬性，其余行業(yè)整體偏向于制造業(yè)，且呈現(xiàn)出較強(qiáng)的科技屬性。

    具體而言，軍信股份、上海銀行、大金重工等多家公司人氣頗高，獲得銀行理財子公司“抱團(tuán)”調(diào)研。例如，區(qū)域性銀行上海銀行獲得寧銀理財、興銀理財、杭銀理財、徽銀理財?shù)茹y行理財子公司的調(diào)研；重型電氣設(shè)備行業(yè)公司大金重工獲得杭銀理財、匯華理財、光大理財?shù)茹y行理財子公司的調(diào)研。

    蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴《證券日報》記者，一季度銀行理財子公司調(diào)研的公司呈現(xiàn)兩大特征：一是行業(yè)分布向科技創(chuàng)新與高端制造領(lǐng)域傾斜，折射出銀行理財資金對成長型標(biāo)的的挖掘意愿；二是標(biāo)的遴選體現(xiàn)出明顯的穩(wěn)健偏好。例如，區(qū)域性銀行經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健、股息率相對較高，契合理財資金對風(fēng)險收益平衡的訴求。

    持續(xù)加碼權(quán)益資產(chǎn)投資

    銀行理財子公司密集調(diào)研上市公司，顯示出銀行理財子公司正加強(qiáng)權(quán)益資產(chǎn)研究，為布局權(quán)益資產(chǎn)投資奠定研究基礎(chǔ)。近年來，在政策引導(dǎo)中長期資金入市、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及應(yīng)對低利率環(huán)境等多重因素驅(qū)動下，銀行理財子公司通過參與上市公司定增、A股IPO網(wǎng)下打新、港股IPO基石投資、開拓指數(shù)化投資等方式，持續(xù)加大對權(quán)益資產(chǎn)投資的探索布局。反映到產(chǎn)品端，則是含權(quán)類產(chǎn)品的持續(xù)擴(kuò)容以及投資策略的不斷豐富。

    根據(jù)近日上市銀行發(fā)布的2025年年報，多家銀行理財子公司去年權(quán)益資產(chǎn)投資成果頗豐。例如，2025年，工銀理財參與港股IPO、公募REITs打新等新品種投資超30筆；農(nóng)銀理財大力發(fā)展紅利、優(yōu)享、多元衡享等策略“固收+”產(chǎn)品，2025年年末“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為5785億元。

    今年以來，銀行理財子公司布局權(quán)益資產(chǎn)投資步伐依舊未停。例如，中郵理財參與東方鉭業(yè)11.90億元定增認(rèn)購，獲配金額近3000萬元；北銀理財以定制私募理財產(chǎn)品參與北汽藍(lán)谷定增，通過單一資產(chǎn)私募產(chǎn)品完成投資并獲配定增份額。

    中郵理財3月份公布的信息顯示，截至2026年2月末，該公司混合類產(chǎn)品規(guī)模達(dá)720億元，存續(xù)產(chǎn)品60只，混合型產(chǎn)品規(guī)模占比5.4%，顯著高于行業(yè)平均水平。在投資策略層面，中郵理財重點(diǎn)布局陸港紅利、科技創(chuàng)新、防御指數(shù)、打新、REITs等多個策略方向，構(gòu)建起覆蓋不同風(fēng)險收益特征的多策略產(chǎn)品矩陣。

    受訪專家認(rèn)為，今年銀行理財子公司的權(quán)益資產(chǎn)布局將呈現(xiàn)從零散試點(diǎn)向體系化推進(jìn)的趨勢。整體側(cè)重于以多資產(chǎn)協(xié)同替代單一固收依賴，在滿足客戶中低風(fēng)險偏好的同時，穩(wěn)步提升權(quán)益配置比例。

    “定增與打新仍是重要突破口，銀行理財子公司可借助其折價安全邊際與收益彈性增厚組合回報。銀行理財子公司的權(quán)益投資或?qū)⒏嘟柚鶩OF模式，通過與外部管理人合作界定能力邊界、降低波動風(fēng)險。”薛洪言表示。

    中信證券FICC研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，銀行理財收益的破局關(guān)鍵不再是簡單提升權(quán)益?zhèn)}位，而在于圍繞客戶需求、工具體系和資產(chǎn)邊界進(jìn)行系統(tǒng)性重構(gòu)。未來“固收+”的開發(fā)空間也將更多體現(xiàn)為場景化和定制化，如養(yǎng)老理財、跨境配置等產(chǎn)品。

    上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為，銀行理財子公司要進(jìn)一步提升權(quán)益投資能力。一是深化投研體系建設(shè)；二是加強(qiáng)專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)；三是探索多元化投資策略；四是加強(qiáng)投資者教育，提升客戶的權(quán)益投資認(rèn)知和風(fēng)險承受能力，增強(qiáng)理財產(chǎn)品的吸引力。