財政支出將發(fā)力 資金面平穩(wěn)跨季幾率高

    6月21日，臨近半年末時點，央行繼續(xù)通過公開市場逆回購，投放流動性，市場資金面整體均衡。央行稱，銀行體系流動性總量將進一步走高。分析人士認為，央行適時適量給予流動性支持，加之定向降準(zhǔn)預(yù)期提振市場信心，本月末流動性出現(xiàn)大幅收緊的可能性進一步下降，資金面有望平穩(wěn)度過“大考”。

    小紙條傳遞重要信息

    21日早間，央行開展了600億元7天期和400億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別持穩(wěn)于2.55%、2.70%。當(dāng)天有700億元央行逆回購到期，此舉實現(xiàn)凈投放300億元，為6月12日以來連續(xù)第7日凈投放，但凈投放規(guī)模較之前有所減少。

    值得注意的是，21日的央行公開市場業(yè)務(wù)交易公告，直截了當(dāng)?shù)乇硎?，此次逆回購操作?ldquo;為對沖央行逆回購到期等因素的影響，穩(wěn)定半年末資金面”，并指出“考慮到央行對金融機構(gòu)法定準(zhǔn)備金付息和臨近月末財政開始支出等因素，銀行體系流動性總量將進一步走高。”

    “通過交易公告的小紙條，央行既回應(yīng)了市場參與者對半年末流動性狀況及央行相應(yīng)流動性操作的關(guān)切，還對后續(xù)流動性情況進行了分析預(yù)判，有助于引導(dǎo)和穩(wěn)定市場預(yù)期，避免市場參與者對半年末流動性產(chǎn)生誤判和不必要的擔(dān)憂。”一位券商交易員向中國證券報記者表示。

    財政支出即將發(fā)力

    21日，市場資金面繼續(xù)保持均衡，部分短期貨幣市場利率回落，市場對資金面信心增強。

    昨日Shibor多數(shù)走低，1周和2周品種利率繼續(xù)小幅走高，但隔夜品種已止?jié)q回落，3個月及更長期限Shibor悉數(shù)走低。

    銀行間債券回購利率方面，可跨季的14天和21天回購利率仍繼續(xù)上漲，但核心交易品種DR001和DR007加權(quán)平均利率雙雙下行逾4BP，前者報2.56%，后者報2.77%。近期DR007加權(quán)平均利率始終未超過3%，顯示市場資金面總體比較平穩(wěn)，未見異常緊張。

    交易員稱，本周以來市場資金面有所收緊，跨季資金供不應(yīng)求，價格不斷上調(diào)，之前比較充裕的隔夜和7天資金因為需求上升，而不再如上周那般寬裕，不過，短期限資金供給基本有保障，市場供求整體處于均衡的狀態(tài)，資金面還算不上很緊張。

    月初以來，資金面一直比較穩(wěn)定，月中稅期也未造成太大擾動，這離不開央行適時適量的流動性支持。6月12日以來，央行已連續(xù)7日通過公開市場操作渠道實施流動性凈投放，累計凈投放5800億元。其中，包括6月19日央行開展2000億元1年期MLF操作，這是本月央行第二次開展MLF操作。另外，6月15日，央行開展中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作1000億元，發(fā)放抵押補充貸款（PSL）605億元。

    市場人士表示，近期央行流動性操作力度明顯加大，且搭配運用工具組合，投放覆蓋短期、中期和長期的各類流動性，較好滿足了機構(gòu)合理的流動性需求，穩(wěn)定了市場預(yù)期。考慮到國務(wù)院常務(wù)會議提及定向降準(zhǔn)，近期可能會有政策落地，市場對流動性信心得到進一步提升。近期央行凈投放資金量較大，再考慮到季末財政支出力度較大，將進一步增加流動性，半年末資金面出現(xiàn)大波動的可能性下降，平穩(wěn)跨季的幾率較高。