前五個(gè)月保險(xiǎn)債權(quán)、股權(quán) 投資計(jì)劃同比“雙降”

    ■本報(bào)記者 傅蘇穎

    正值資管新規(guī)落地2個(gè)月之際，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資管新規(guī)將銀行、券商、基金、保險(xiǎn)、信托、金融資產(chǎn)管理公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)納入了統(tǒng)一的監(jiān)管框架之中，確立了保險(xiǎn)資管的市場地位。

    東方金誠國際信用評(píng)估有限公司首席分析師徐承遠(yuǎn)昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，資管新規(guī)對(duì)于保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)開展整體偏利好。在資金端，受益于保險(xiǎn)資管產(chǎn)品吸引力提高，保險(xiǎn)資管的規(guī)模將持續(xù)增長，市場占有率有望提升；在投資端，由于保險(xiǎn)資管本身就處于比較強(qiáng)勢(shì)的監(jiān)管之下，資管新規(guī)對(duì)保險(xiǎn)資管的影響較小。

    此次新規(guī)的一大亮點(diǎn)就是要求打破剛性兌付，對(duì)此，徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，長期以來，顯性或者隱性的剛性兌付在銀行理財(cái)、信托等產(chǎn)品中一直存在，承諾保本保收益一直是銀行等金融機(jī)構(gòu)吸引客戶的重要手段之一，此次資管新規(guī)明確打破剛性兌付，勢(shì)必對(duì)上述的理財(cái)產(chǎn)品造成沖擊，部分風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的客戶會(huì)從銀行等金融機(jī)構(gòu)流出。

    徐承遠(yuǎn)表示，保險(xiǎn)資管公司作為傳統(tǒng)的穩(wěn)健型投資主體，對(duì)這一部分客戶有很強(qiáng)的承接能力。對(duì)于保險(xiǎn)資管傳統(tǒng)的受托管理業(yè)務(wù)，由于資金來源于保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入，打破剛兌將降低銀行理財(cái)?shù)韧顿Y品的吸引力，以往不實(shí)施剛兌的資管機(jī)構(gòu)的競爭力會(huì)得到提升，尤其是保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的優(yōu)勢(shì)將會(huì)更加明顯，保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力增加能夠帶來保費(fèi)收入的提升，保險(xiǎn)資管傳統(tǒng)的受托管理業(yè)務(wù)規(guī)模也會(huì)隨之提升。

    對(duì)于主動(dòng)第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，徐承遠(yuǎn)表示，由于保險(xiǎn)資管長期以來嚴(yán)格的風(fēng)控和投資的穩(wěn)健性，保險(xiǎn)資管計(jì)劃將會(huì)成為一些對(duì)安全性有較高要求的資金首先考慮的投資標(biāo)的之一。

    另外，根據(jù)資管新規(guī)，在消除期限錯(cuò)配的政策下，未來以中短期為主的銀行理財(cái)無法配置期限較長的非標(biāo)產(chǎn)品，但在徐承遠(yuǎn)看來，保險(xiǎn)資金的負(fù)債久期更長，可以較好地承接匹配非標(biāo)資產(chǎn)。特別是匹配基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的非標(biāo)資產(chǎn)，投資規(guī)模大，回收周期長，市場上難以找到合適的資金來源。而部分回報(bào)穩(wěn)定、抗周期性良好的項(xiàng)目正好可以匹配保險(xiǎn)資金量大、資金來源穩(wěn)定、久期長的負(fù)債特征，為保險(xiǎn)資金提供了良好的投資渠道，也讓保險(xiǎn)資金發(fā)揮了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

    “未來，在統(tǒng)一監(jiān)管的趨勢(shì)下，同業(yè)套利和監(jiān)管套利將被有效地消除，保險(xiǎn)資金將專注投研能力、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與定價(jià)能力、風(fēng)控能力，更加專注地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”徐承遠(yuǎn)認(rèn)為。

    最后，徐承遠(yuǎn)表示，針對(duì)嵌套投資，資管新規(guī)監(jiān)管思路與銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管思路一致，對(duì)保險(xiǎn)資管影響較??；資管新規(guī)細(xì)化投資限制，限制了投資資產(chǎn)集中度，能夠有效控制資產(chǎn)管理組合的風(fēng)險(xiǎn)。

    當(dāng)然，盡管資管新規(guī)對(duì)保險(xiǎn)資管影響較小，但變化調(diào)整似乎已經(jīng)在發(fā)生。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2018年5月份，共計(jì)3家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司注冊(cè)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品9項(xiàng)，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模170.80億元。無論是注冊(cè)公司數(shù)量，還是注冊(cè)的項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模較去年同期都有所減少。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃5項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模119.00億元；不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃4項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模51.80億元。

    業(yè)內(nèi)人士表示，作為資產(chǎn)管理行業(yè)的組成部分，保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。從狹義的資產(chǎn)配置角度看，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)在非標(biāo)資產(chǎn)的配置比例不到30%，非上市股權(quán)投資不到10%，短期內(nèi)其資產(chǎn)配置受到的影響和沖擊并不大。但從廣義的大資產(chǎn)管理競爭角度看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨著產(chǎn)品的洗牌和商業(yè)模式的再造，如何在新的監(jiān)管環(huán)境下找準(zhǔn)定位、提升競爭力，成為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。