經(jīng)濟見底有待時日 優(yōu)先考慮防御風險

    春節(jié)前A股中的大藍籌、權重股表現(xiàn)較好，創(chuàng)業(yè)板股票表現(xiàn)較弱。周一A股迎來豬年開門紅，各類指數(shù)普漲，創(chuàng)業(yè)板領漲。

    當前市場可基本確定的是科創(chuàng)板將于年內推出。不過，科創(chuàng)板帶來的籌碼增量目前極難估計，畢竟誰也沒有經(jīng)歷過注冊制。既然弄不太清籌碼供給量，那么投資者自然會產(chǎn)生一些對于存量資金被分流的擔憂?？苿?chuàng)板門檻與創(chuàng)業(yè)板相差有限，加上公司性質與特征也最為接近，所以創(chuàng)業(yè)板所受影響更大一些，周一的表現(xiàn)屬于業(yè)績爆雷期過后的短線修復性反彈。

    權重股表現(xiàn)較好有其合理性，市場回避上述資金分流風險應是其上漲的重要邏輯支撐。此外，權重股強勢也與外資不斷流入相關，更與權重股抗周期風險的能力相對更強相關。

    經(jīng)濟探底仍在進行之中，這個時候持股應更側重于防御風險，或者說“防雷”是目前需要優(yōu)先考慮的事項。在這方面，大藍籌、權重股顯然有相對優(yōu)勢。一方面，其信息透明度一般會更高些。另一方面，這類股票之中機構力量盤根錯節(jié)，起到了互相制約的作用，很難因為一家機構突然甩賣股票而出現(xiàn)“閃崩”問題。同時，大型企業(yè)商譽占其總資產(chǎn)的比例通常要低一些，這是令人比較安心的地方。

    春節(jié)假日期間的消費情況可能會左右節(jié)后市場存量資金流向，投資者應重視相關數(shù)據(jù)。此外，投資者還應關注下國際環(huán)境，這也是影響節(jié)后A股走勢的重要因素。春節(jié)期間這方面的消息不太好，主要是不少經(jīng)濟體釋出了經(jīng)濟放緩信號。

    全球經(jīng)濟向弱肯定不利于我國經(jīng)濟快速探底，在這種情況下，今年投資者可以適當調高“管理層對經(jīng)濟干預力度”方面的預期。就歷史經(jīng)驗來看，基建及大消費領域比較容易得到重點關照。

    中美貿(mào)易磋商走向可能會顯著左右大盤運行節(jié)奏，2月份正是此事的關鍵時期，這是投資者應重點關注的事項。目前，中美貿(mào)易磋商相關信息整體上比較樂觀，但上周稍晚這方面消息有所反復。

    個人認為，激進的投資者可以適度配置些前期受貿(mào)易因素打壓的品種，比如一些高科技板塊。保守型的投資者節(jié)后宜更多布局業(yè)績相對平穩(wěn)的公司，在這方面不僅得在意上市公司年報，而且一定要盯緊其第一季度的業(yè)績變動情況。由于宏觀經(jīng)濟仍在探底，投資者需要計入“意外”買到首季業(yè)績增速下滑公司股票的風險。

    一般來說，就算萬一買到業(yè)績放緩的公司，投資者也應盡量將風險控制在某個范圍內，比如盡量選擇業(yè)績更可能是“暫時不佳”的公司，少碰那種業(yè)績“趨勢性轉壞”嫌疑較大的公司。前者屬于“周期波動”范疇，而后者屬于“重新洗牌”范疇，兩者風險級別大不相同。