號角聲聲 資本市場改革再出發(fā)

    步入全面建成小康社會的關(guān)鍵之年，中國經(jīng)濟正面臨前所未有的機遇和挑戰(zhàn)。國內(nèi)外經(jīng)濟形勢日趨復(fù)雜，使得中國經(jīng)濟深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和推動高質(zhì)量發(fā)展的任務(wù)更加緊迫。

    “金融活，經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。”“經(jīng)濟興，金融興；經(jīng)濟強，金融強。”作為金融系統(tǒng)至關(guān)重要的組成部分，通過深化改革，強化內(nèi)功，更加有效地賦能實體經(jīng)濟，已是擺在資本市場面前的迫切任務(wù)。

    深化資本市場改革的重要性日益凸顯，對改革向何處去，中央已做出高屋建瓴的擘畫。坐而論道，不如起而行之。資本市場改革再出發(fā)，汽笛已響，乘風(fēng)破浪。

    把改革作為攻堅克難的有力武器

    回首2018年，資本市場在發(fā)揮融資功能助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面取得了明顯成效。

    數(shù)據(jù)顯示，去年全年資本市場共實現(xiàn)融資7.1萬億元，核準(zhǔn)105家企業(yè)的首發(fā)申請，IPO完成融資1378億元。上市公司再融資約1萬億元。新三板、區(qū)域性股權(quán)市場分別實現(xiàn)融資604億元和1783億元。交易所債券市場發(fā)行各類債券5.69萬億元，同比增長45%；并購重組交易金額達2.58萬億元，同比增長38%。

    取得這些成績，既依賴于國家經(jīng)濟、金融發(fā)展大背景，也有賴于相關(guān)決策部門針對實體經(jīng)濟實際需求，對資本市場基礎(chǔ)性制度作出的改革和完善。2018年，證監(jiān)會大力優(yōu)化股債融資和并購重組制度，保持新股發(fā)行常態(tài)化，同時改革再融資政策，對符合條件的上市公司將再融資時間間隔由18個月縮短為6個月；優(yōu)化并購重組分道制審核，出臺了小額快速并購重組審核機制。

    針對2018年下半年部分上市公司，尤其是民營上市公司出現(xiàn)的不同形式的流動性問題，監(jiān)管部門因地制宜出臺了一系列改革創(chuàng)新措施，迅速形成了化解問題的有效機制。

    圍繞化解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，有關(guān)部門著力加強上市公司股權(quán)質(zhì)押監(jiān)管，摸清底數(shù)、加強監(jiān)測、緊密合作，地方政府則紛紛設(shè)立紓困基金，銀行、保險等機構(gòu)通過信貸或者發(fā)行專項產(chǎn)品給予支持，證券行業(yè)成立資管計劃對接項目，證券交易所發(fā)行紓困專項債券，私募基金等市場機構(gòu)也加入紓困隊伍。當(dāng)前，紓困民營企業(yè)、化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的良好氛圍和機制已經(jīng)形成，相關(guān)工作取得了良好實效。

    以敬畏之心推動改革深化

    中央經(jīng)濟工作會議明確提出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

    今年2月22日，中共中央政治局就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險舉行第十三次集體學(xué)習(xí)，就資本市場建設(shè)提出三點具體要求，即完善資本市場基礎(chǔ)性制度，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)，加強對交易的全程監(jiān)管。

    至此，當(dāng)前階段深化資本市場改革的目標(biāo)與抓手均已明確。如何實現(xiàn)資本市場改革發(fā)展新目標(biāo)，既有效推進各項改革進程，又兼顧市場承受能力，確保市場平穩(wěn)運行，需要有新的方法論的指導(dǎo)。

    2月27日，證監(jiān)會主席易會滿出席國新辦新聞發(fā)布會。在談到推動資本市場改革發(fā)展的理念時，他提出，必須敬畏市場，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律，毫不動搖地推進資本市場健康發(fā)展；必須敬畏法治，堅持依法治市、依法監(jiān)管，切實保護投資者的合法權(quán)益；必須敬畏專業(yè)，強化戰(zhàn)略思維、創(chuàng)新思維，全面深化資本市場改革開放；必須敬畏風(fēng)險，堅持底線思維、運用科學(xué)方法，著力防范化解重大金融風(fēng)險。

    大勇若怯，大智若愚。只有敬畏規(guī)律，才能更好地了解規(guī)律、掌握規(guī)律、運用規(guī)律。在易會滿此番表態(tài)之后，市場各方有理由相信，未來資本市場深化改革的腳步一定會走得更好。

    注冊制試點無疑是本輪資本市場改革的一場攻堅戰(zhàn)。隨著設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制主要規(guī)則的正式發(fā)布，中國資本市場注冊制的設(shè)計框架也浮出水面。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人在日前發(fā)布的答記者問中明確，企業(yè)申請在科創(chuàng)板上市，由交易所作出審核意見，證監(jiān)會履行發(fā)行注冊程序。在此過程中，證監(jiān)會主要關(guān)注交易所發(fā)行上市審核內(nèi)容有無遺漏，審核程序是否符合規(guī)定，以及發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露要求等方面是否符合相關(guān)規(guī)定。

    交易所審核，證監(jiān)會注冊。這不僅僅是程序的變化，更是發(fā)行監(jiān)管理念的革新。正在北京參加兩會的金融界、企業(yè)界代表委員普遍期待，注冊制能夠在科創(chuàng)板充分試點之后，及時向全市場推廣。

    “規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”，這12個字，蘊含著資本市場深化改革的大文章。時代的號角正在催促，資本市場改革已經(jīng)踏上新征程。只要市場各方以高度的歷史責(zé)任感參與其中，就一定能將改革藍圖變?yōu)楝F(xiàn)實。