黨的十九大報告要求,深化金融體制改革,增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力,提高直接融資比重,促進多層次資本市場健康發(fā)展。健全金融監(jiān)管體系,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。這是對金融領(lǐng)域的根本要求,是指導(dǎo)金融改革發(fā)展穩(wěn)定的行動指南,是做好新時代金融工作的根本遵循。
隨著中國特色社會主義進入新時代,金融服務(wù)實體經(jīng)濟的根本任務(wù)是以服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革、實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。近年來,證券行業(yè)圍繞經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,優(yōu)化資金配置,擴大資金有效供給,在推動經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展,助力企業(yè)騰飛中發(fā)揮了重要作用。
下面,筆者從深化金融體制改革、融資渠道的多樣性、新格局下的轉(zhuǎn)型以及金融風(fēng)險控制四個方面,來具體談?wù)勛C券行業(yè)如何更有效地推動實體經(jīng)濟的發(fā)展。
深化金融體制改革證券業(yè)提質(zhì)增效
一是構(gòu)建多層次資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。
中國經(jīng)濟增速逐步換擋,進入中等增速時期。一方面,過高的經(jīng)濟增速沒有必要且成本較高。隨著人口紅利的消退、全要素生產(chǎn)率的下降以及資本回報率的回落,中國經(jīng)濟的潛在增長率也在逐步下行。盡管2017年的經(jīng)濟增速出現(xiàn)小幅回升,但在全要素生產(chǎn)率尚未明顯提升之前,中國的經(jīng)濟增長仍將保持“減速換擋”的格局。如果追求過高的經(jīng)濟增速,勢必需要大量的政策刺激,這可能再度帶來產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染、結(jié)構(gòu)錯配等問題,與十九大報告確立的“求質(zhì)”方針不符,也與中國經(jīng)濟改革的大方向背道而馳。另一方面,仍需保持一定的經(jīng)濟增速來為改革營造穩(wěn)定的環(huán)境。經(jīng)濟增速如果下滑過快,勢必造成總需求快速下降、價格大幅下跌、居民和企業(yè)信心下降、失業(yè)率上升等問題,不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,甚至有可能造成社會的不穩(wěn)定。在經(jīng)濟增速換擋時期,防范金融風(fēng)險、深化金融體制改革、構(gòu)建多層次資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展、提高直接融資比重正變得日益重要。
深化金融體制改革是釋放經(jīng)濟活力、提高全要素生產(chǎn)率的重要手段。目前,經(jīng)濟增長由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變,只有通過制度變革和技術(shù)創(chuàng)新提高資本回報率,才是解決當前中國經(jīng)濟根本性問題的關(guān)鍵,而深化金融體制改革是整體制度變革當中的重要組成部分。
構(gòu)建多層次資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展,是當前證券業(yè)發(fā)展的重要任務(wù)之一。從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的角度出發(fā),不同的企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模,對金融服務(wù)的訴求不盡相同,對金融風(fēng)險的承受能力也差異較大。單一的金融市場,難以全面、高效地服務(wù)實體經(jīng)濟,甚至有可能阻礙實體經(jīng)濟的發(fā)展速度,導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率的下降。通過營造多層次資本市場,對不同類型的企業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)以及不同創(chuàng)新層次的企業(yè)提供不同的金融服務(wù),能夠更有效地提高金融服務(wù)的效率,提升金融服務(wù)的質(zhì)量,帶來全要素生產(chǎn)率的改善和整體經(jīng)濟質(zhì)量的提高。
二是提高資金配置效率。
鼓勵企業(yè)增加直接融資,能夠提高貨幣政策傳導(dǎo)效率,有助于降低企業(yè)融資成本。直接融資和間接融資并沒有絕對的孰優(yōu)孰劣之分,發(fā)達經(jīng)濟體有以直接融資為主的,也有以間接融資為主的。表面上看,中國直接融資比重過低,需要提高。但深層的問題是二者均是資金配置的手段,并無優(yōu)劣之分,在金融穩(wěn)定和促進經(jīng)濟增長方面,也不存在孰優(yōu)孰劣的問題,核心問題是要提高資金的配置效率。
從實踐上看,我國直接融資和間接融資在效率方面都存在問題,因此,在提高直接融資比重的同時,需要通過制度建設(shè)提高二者的效率。從當前來看,間接融資占比過高部分約束了資金配置效率:一方面,導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)效率下降,政策的逆周期效用下降;另一方面,推高了企業(yè)融資成本,并且抑制了股票市場、企業(yè)債市場的發(fā)展壯大,不利于資源的優(yōu)化配置。未來看,證券業(yè)不斷地提升自身能力,更好地為企業(yè)債券和股票融資服務(wù),是當前證券業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的主要抓手。
在中國經(jīng)濟增速進入換擋期的過程中,提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量正在變得日益重要,而證券業(yè)在有效防范金融風(fēng)險的前提下,深化金融體制改革,加大金融開放,通過構(gòu)建多層次的金融市場,支持企業(yè)增加直接融資,能夠有效地服務(wù)實體經(jīng)濟,為中國營造“創(chuàng)新型”社會創(chuàng)造更好的金融環(huán)境,也是當前證券業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要任務(wù)。
投行轉(zhuǎn)型在即跨境并購業(yè)務(wù)大有作為
一是注冊制帶來的投行轉(zhuǎn)型新動力。
今年的政府工作報告提出,2019年要改革完善資本市場基礎(chǔ)制度,促進多層次資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展,提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。但是,在現(xiàn)有資本市場融資體制下,以核準制為核心的股權(quán)融資體系對于大部分具有成長性與核心技術(shù)但盈利能力較弱的企業(yè)來說,則是一道難以逾越的障礙,政策實施難以落地;而科創(chuàng)板的推出則為實體經(jīng)濟在資本市場融資提供了一個便捷渠道。然而,傳統(tǒng)核準制下投行業(yè)務(wù)模式早已定型,隨著注冊制的到來,投行亟需進行轉(zhuǎn)型升級,未來投行需要從通道型向綜合型轉(zhuǎn)變。注冊制不僅給投行業(yè)務(wù)部門帶來了新的機會,更重要的是包括投行在內(nèi)的整個券商業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。
第一,設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制開拓了投行客戶資源,允許尚未盈利、甚至虧損,但擁有核心技術(shù)且符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行上市。這就需要投行人員具備一定的研究能力,或與研究部門通力合作,共同發(fā)現(xiàn)并培養(yǎng)具備科創(chuàng)屬性的企業(yè)。同時,券商直投子公司也可以有意識地跟進尋找符合科創(chuàng)板定位的投資標的。
第二,設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制放開了發(fā)行價管制并設(shè)置券商跟投機制。投行需要與發(fā)行人商討預(yù)估市值與發(fā)行價格,尋找可比上市公司,確定估值模型,合理預(yù)計客戶市值,不斷提升估值定價的能力;投行還需要和跟投子公司預(yù)估擬發(fā)行的價格區(qū)間以及投資盈虧分配事宜,降低跟投風(fēng)險。
第三,設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制放開了戰(zhàn)略配售機制,投行在發(fā)行詢價階段尋找戰(zhàn)略投資者時,可以協(xié)調(diào)經(jīng)紀業(yè)務(wù)部門的客戶資源,例如一些資金實力較強的私募基金;投行也可以從自身客戶資源庫中尋找合適的戰(zhàn)略投資者。此外,首發(fā)上市日融資融券的放寬也可以讓戰(zhàn)略投資者將獲配的鎖定期股份作為融資融券標的,為經(jīng)紀業(yè)務(wù)部門提供業(yè)務(wù)機會。
第四,券商資產(chǎn)管理部門可以幫助發(fā)行人高管與核心技術(shù)人員在首發(fā)時設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃參與戰(zhàn)略配售,形成投行與資管部門的業(yè)務(wù)聯(lián)動。
因此,科創(chuàng)板注冊制度的實施不僅豐富了投行傳統(tǒng)的承攬與承做業(yè)務(wù),更是利用投行業(yè)務(wù)窗口優(yōu)勢調(diào)動各方面資源,帶動經(jīng)紀、研究、投資、資管等部門的協(xié)調(diào)發(fā)展,扭轉(zhuǎn)以往各個部門各自為戰(zhàn)、利益不一致的局面,使投行由過往的通道型投行轉(zhuǎn)變?yōu)槔嬉恢?、協(xié)調(diào)發(fā)展的綜合型投行。
資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟,長期以來一直是我國金融制度改革的一項基本政策。在這一基本政策下,國金證券始終堅持“客戶至上、專業(yè)規(guī)范”等核心價值觀,秉承“讓金融服務(wù)更高效、更可靠”的使命,為客戶提供全方位的金融服務(wù)。
二是利用跨境并購“走出去”。
早些年前,我國部分企業(yè)就已經(jīng)通過跨境并購實現(xiàn)了國際化發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟實力的增強與企業(yè)發(fā)展壯大,中國企業(yè)海外并購的目標從早些年“獲取自然資源儲備、引進品牌與技術(shù)”的目標逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;制勝國內(nèi)、向海外市場輸出”的目標。
然而,國內(nèi)企業(yè)跨境并購之路并非一帆風(fēng)順。從宏觀層面來看,去年人民幣貶值和外貿(mào)不確定因素使部分國內(nèi)企業(yè)對美國市場發(fā)展前景有所擔憂,美國、澳大利亞等部分發(fā)達國家市場存在部分領(lǐng)域投資限制,也在一定程度上加大了跨境并購的難度。從企業(yè)自身情況來看,部分企業(yè)未對并購標的實施充分盡調(diào),導(dǎo)致并購后存在整合困難,標的估值虛高,交易對價不公允,企業(yè)利益受損。從中介機構(gòu)方面來看,部分國內(nèi)投行作為財務(wù)顧問在海外業(yè)務(wù)布局狹窄、團隊經(jīng)驗不足、資源不全,無法滿足收購方對項目篩選、海內(nèi)外資源撮合的要求;加之國內(nèi)外法律與會計準則存在差異,導(dǎo)致收購方案可能存在法律或會計方面的瑕疵。
但同時風(fēng)險與機遇并存。在全球化并購浪潮下,國內(nèi)企業(yè)積極借助“一帶一路”的戰(zhàn)略東風(fēng)設(shè)立企業(yè)轉(zhuǎn)型升級目標,強化企業(yè)品牌建設(shè)、管理能力、技術(shù)水平,真正實現(xiàn)企業(yè)走向全球化。面對跨境并購大好機遇,國內(nèi)投行也需要積極轉(zhuǎn)型以應(yīng)對跨境并購中的風(fēng)險。
一是適當擴大海外布局,加強海外團隊建設(shè),積極了解當?shù)卣?、?jīng)濟、法律和技術(shù)環(huán)境,探索并持續(xù)跟蹤當?shù)赜型顿Y價值的標的企業(yè);二是積極撮合并購雙方,共同制定整合方案,使雙方對企業(yè)資源與企業(yè)文化的整合意見協(xié)調(diào)一致;三是拓寬融資渠道,創(chuàng)新融資方式。支付對價不再只局限于現(xiàn)金收購與發(fā)行普通股,還可以充分利用產(chǎn)業(yè)并購基金、發(fā)行優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債等多種融資方式;四是建立可復(fù)制的境外并購模式,通過案例庫的形式為跨境并購提供多種選擇方案。
資管新規(guī)促成新格局全面服務(wù)實體經(jīng)濟
一是資產(chǎn)證券化成為資本市場融資新路徑。
資產(chǎn)證券化作為股、債之外的第三條資本市場融資路徑,服務(wù)市場經(jīng)濟中的個人消費者、企業(yè)客戶、政府部門等各參與主體,助力實體經(jīng)濟發(fā)展。
第一,資產(chǎn)證券化服務(wù)個人消費者,助力實體經(jīng)濟發(fā)展。近年來隨著我國GDP增速放緩,長期支撐中國經(jīng)濟高速增長的投資和出口變得乏力,消費對于GDP增長的貢獻率逐漸增大,由2014年的51.6%上升為2018年的76.2%。資產(chǎn)證券化通過盤活消費金融類、住房租賃類等基礎(chǔ)資產(chǎn),服務(wù)個人消費者,助力實體經(jīng)濟發(fā)展。
首先,消費金融類資產(chǎn)證券化有助于提高信貸滲透率,通過提供差異化金融服務(wù)滿足消費升級的需求。消費金融類資產(chǎn)具備無抵押、無擔保、小額分散等特征,涉及傳統(tǒng)金融所不能完全覆蓋的個人消費市場。資產(chǎn)證券化通過加快此類資產(chǎn)流轉(zhuǎn),提高信貸的滲透率,實現(xiàn)普惠金融。此外,隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的賦能,消費金融類資產(chǎn)逐漸覆蓋包括3C產(chǎn)品、教育、旅游、租房、裝修等在內(nèi)的場景,通過降低融資利率提升利潤空間。
其次,住房租賃類資產(chǎn)證券化有助于建立租購并舉的住房制度以增加住房供給,推進形成“房住不炒”。2018年4月,中國證監(jiān)會、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》,在利用資產(chǎn)證券化工具增加住房供給的同時,也倒逼住房租賃市場的運營者更加標準化、規(guī)范化,以提高民眾住房體驗。
第二,資產(chǎn)證券化服務(wù)企業(yè)客戶,助力實體經(jīng)濟發(fā)展。資產(chǎn)證券化是降低資產(chǎn)負債率、解決民營企業(yè)融資問題的有效工具。首先,《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導(dǎo)意見》提出,要建立和完善國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束機制,到2020年末,平均資產(chǎn)負債率相比2017年末降低2個百分點左右。出表型資產(chǎn)證券化有助于國有企業(yè)降杠桿,促進國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展并防范化解系統(tǒng)風(fēng)險。2008年全球金融危機以來,由于反周期的刺激政策,國有企業(yè)經(jīng)歷了顯著的加杠桿過程。近年來勞動力增長率經(jīng)歷了結(jié)構(gòu)性的、不可逆的下降,以及目前我國所處的經(jīng)濟新常態(tài)階段,降杠桿穩(wěn)風(fēng)險成為國有企業(yè)重點工作。出表型資產(chǎn)證券化,可以將國企表內(nèi)債權(quán)或不動產(chǎn)類資產(chǎn)真實銷售,通過融入資金償還其他債務(wù)以達到“降杠桿”的效果。
其次,供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化有助于紓緩民營企業(yè)融資難融資貴這一問題。具體融資方式包括:傳統(tǒng)供應(yīng)鏈資產(chǎn)證券化融資方式,即以核心企業(yè)應(yīng)付賬款為底層資產(chǎn),為核心企業(yè)一級供應(yīng)商提供融資;“創(chuàng)新區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”資產(chǎn)證券化融資方式,區(qū)塊鏈技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將供應(yīng)鏈上各層的物流信息、合同信息與資金信息記錄在分布式賬本上,通過核心企業(yè)、各級供應(yīng)商交叉驗證,確保供應(yīng)鏈信息的真實且不可篡改,區(qū)塊鏈技術(shù)使資產(chǎn)證券化為核心企業(yè)二級或二級以上的供應(yīng)商提供融資成為可能。
第三,資產(chǎn)證券化服務(wù)政府部門,助力實體經(jīng)濟發(fā)展。我國政府承載著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重大職能,基礎(chǔ)設(shè)施投資給政府帶來較大負擔。根據(jù)數(shù)據(jù),2018年我國財政收入18.34萬億元,而我國在2017年基礎(chǔ)設(shè)施投資額達到15.06萬億元。PPP項目資產(chǎn)證券化、基礎(chǔ)設(shè)施REITs等資產(chǎn)證券化工具均能緩釋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的資金壓力。首先,PPP項目資產(chǎn)證券化能夠為社會資本參與方提供常態(tài)化穩(wěn)健的退出渠道,通過調(diào)動社會資本參與方來引入民間資本參與PPP項目,緩釋政府的資金壓力。其次,公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs如果未來順利推出,則一方面能募集同基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期限相匹配的資金,另一方面公募REITs廣泛的投資群體也能進一步降低融資成本,緩解政府資金壓力。
二是資管新規(guī)落地帶來的券商資管行業(yè)變革。
資管新規(guī)提出了金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的原則之一,是堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本目標。既充分發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)功能,切實服務(wù)實體經(jīng)濟投融資需求,又嚴格規(guī)范引導(dǎo),避免資金脫實向虛在金融體系內(nèi)部自我循環(huán),防止產(chǎn)品過于復(fù)雜,加劇風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳遞。新規(guī)強調(diào)“去通道、限嵌套”,要求資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)回歸本源和主動管理,限制原有的資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)的影子銀行模式,引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱H藤Y管應(yīng)積極響應(yīng)新規(guī)要求,堅持服務(wù)實體經(jīng)濟,具體表現(xiàn)為以下兩個方面。
首先,券商資管應(yīng)積極提升投資研究能力,在資管新規(guī)框架內(nèi)設(shè)計相應(yīng)的權(quán)益性投資產(chǎn)品,如定向增發(fā)、大股東增持、員工持股計劃等,實現(xiàn)與實體經(jīng)濟特別是新興產(chǎn)業(yè)的有效銜接;同時,券商資管還應(yīng)積極參與多層次資本市場建設(shè),如目前新興的科創(chuàng)板市場,為上市公司提供定制化的資產(chǎn)管理服務(wù)。
其次,資管新規(guī)明確鼓勵投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求、符合國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求的領(lǐng)域;鼓勵支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,支持市場化、法治化債轉(zhuǎn)股,降低企業(yè)杠桿。對于符合國家戰(zhàn)略和政策的特定資管產(chǎn)品,監(jiān)管部門也明確指出可以豁免適用部分規(guī)則,且在產(chǎn)品備案中也可享受綠色通道服務(wù)。在上述政策支持下,同時基于券商在投資銀行類業(yè)務(wù)(包括ABS)中積累的豐富投融資經(jīng)驗,券商可以在實體經(jīng)濟企業(yè)的債務(wù)融資、并購重組、產(chǎn)業(yè)整合、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢,為企業(yè)提供高效、多樣化的金融服務(wù)。
當前融資環(huán)境下的風(fēng)險管理現(xiàn)狀
一是金融監(jiān)管需從“量”到“質(zhì)”轉(zhuǎn)變。
2008年發(fā)軔于美國的金融危機迅速蔓延全球,這場危機讓社會各界都認識到金融的核心本質(zhì)是風(fēng)險管理。目前我國金融形勢總體穩(wěn)定,但仍面臨著在國內(nèi)外多種因素的影響——國際上,世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力,貿(mào)易保護主義抬頭,金融市場動蕩不斷,國際投資持續(xù)低迷。國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增加,結(jié)構(gòu)失衡問題突出,外貿(mào)數(shù)據(jù)疲軟,內(nèi)需增長乏力,部分實體企業(yè)經(jīng)營困難,融資成本高企。
過去一年,黨中央穩(wěn)步推進結(jié)構(gòu)性去杠桿,穩(wěn)妥處置金融領(lǐng)域風(fēng)險,實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,提出“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”,有力維護了金融市場的平穩(wěn)運行。
2019年,我國金融市場面臨著新形勢、新挑戰(zhàn),A股年初顯著上漲,上交所科創(chuàng)板啟動在即,美股看空持續(xù)增加,英國脫歐進程受阻……上述種種情況,均給金融市場發(fā)展帶來了不確定性,需要金融行業(yè)不斷加強風(fēng)險管理工作,健全風(fēng)險管理體系,夯實風(fēng)險防控基石,防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
防范金融風(fēng)險,需要金融監(jiān)管從“量”到“質(zhì)”的轉(zhuǎn)變。金融工作的天職是為實體經(jīng)濟服務(wù),金融監(jiān)管的目標是為了讓金融“回歸本源”。
二是證券行業(yè)持續(xù)推進全面風(fēng)險管理。
近年來,我國資本市場改革逐漸深入,證券行業(yè)仍處于快速發(fā)展中,但也面臨著諸多問題與挑戰(zhàn),例如金融市場擴大開放、互聯(lián)網(wǎng)金融方興未艾、業(yè)務(wù)創(chuàng)新日益復(fù)雜、業(yè)務(wù)傭金持續(xù)下調(diào)等。
在監(jiān)管部門及行業(yè)自律組織的指導(dǎo)下,證券行業(yè)加強了全面風(fēng)險管理體系建設(shè),一定程度上提升了證券公司風(fēng)險管理能力和風(fēng)險防控水平。但因為內(nèi)外部經(jīng)營壓力,在股東要求投資收益回報的壓力下,部分證券公司過于關(guān)注提升公司盈利能力,擴大利潤空間,而忽視業(yè)務(wù)運營中存在的各種風(fēng)險,風(fēng)險管理工作裹足不前,甚至漏洞百出。例如2018年部分證券公司因股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)發(fā)生多筆合同違約風(fēng)險進而大幅計提資產(chǎn)減值,致使凈利潤大幅下降等等。
在一次次經(jīng)驗教訓(xùn)和監(jiān)管部門的指導(dǎo)中,我國證券行業(yè)逐步接受了風(fēng)險管理是生命線的基本理念,意識到風(fēng)險管理是公司的核心競爭力之一。同時監(jiān)管部門發(fā)布的《證券公司全面風(fēng)險管理規(guī)范》、《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》、《證券基金經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)管理辦法》等法律法規(guī)及自律規(guī)則給證券公司開展全面風(fēng)險管理提供了明確的指導(dǎo)和規(guī)范,證券行業(yè)全面風(fēng)險管理工作持續(xù)完善之中。
面對較為復(fù)雜的國內(nèi)外市場環(huán)境,國金證券持續(xù)堅持業(yè)務(wù)拓展與合規(guī)風(fēng)控并重的基本原則,嚴格按照監(jiān)管部門相關(guān)要求,夯實公司“合法合規(guī)是基礎(chǔ)”和“風(fēng)險管理是前提”的經(jīng)營理念,持續(xù)推進全面風(fēng)險管理工作,致力于建立健全與公司風(fēng)險偏好、自身發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的全面風(fēng)險管理體系,保障公司持續(xù)穩(wěn)健運行。
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