跨境理財(cái)通箭在弦上，大灣區(qū)金融深度融合蓄勢待發(fā)

    龐溟【華興證券（香港）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師】

    經(jīng)過兩年半的準(zhǔn)備與孕育，內(nèi)地與香港金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)近日分別表示，“跨境理財(cái)通”的籌備工作已進(jìn)入最后階段，將正式啟動運(yùn)行。9月9日，在國新辦召開的橫琴、前海開發(fā)建設(shè)情況發(fā)布會上，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長潘功勝表示，粵港澳大灣區(qū)跨境理財(cái)通和內(nèi)地與香港之間的債券互聯(lián)互通項(xiàng)目南向通道，將于近日正式啟動運(yùn)行。

    為促進(jìn)粵港澳大灣區(qū)居民個人跨境投資便利化、促進(jìn)我國金融市場對外開放、促進(jìn)內(nèi)地與港澳社會經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，中國人民銀行、香港金融管理局、澳門金融管理局于2020年6月聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在粵港澳大灣區(qū)開展“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的聯(lián)合公告》，允許粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地居民通過“南向通”購買港澳地區(qū)銀行銷售的合資格投資產(chǎn)品，以及允許港澳地區(qū)居民通過“北向通”購買內(nèi)地銀行銷售的合資格理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)閉環(huán)匯劃、封閉管理并使用人民幣跨境結(jié)算。根據(jù)2021年5月發(fā)布的《粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》，業(yè)務(wù)試點(diǎn)總額度為1500億元人民幣，對單個投資者設(shè)定的投資額度為100萬元人民幣。

    粵港澳大灣區(qū)人口已超過7000萬，在全國主要城市常住人口增量前五名中大灣區(qū)內(nèi)地9城就占了3席；2020年大灣區(qū)GDP總量超過11.5萬億元，經(jīng)濟(jì)總量已與紐約灣區(qū)旗鼓相當(dāng)，擁有相當(dāng)數(shù)量的、成熟的高凈值客戶。而自2014年以來，內(nèi)地與香港證券市場在不同領(lǐng)域成功建立互聯(lián)互通機(jī)制，從“股票通”開始逐步拓展到“債券通”，以及“跨境理財(cái)通”代表的財(cái)富管理市場。

    “跨境理財(cái)通”的具體細(xì)節(jié)仍有待內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布修訂后的《業(yè)務(wù)試點(diǎn)細(xì)則》進(jìn)行確認(rèn)。但我們認(rèn)為，“北向通”和“南向通”投資者資格條件、投資方式、投資產(chǎn)品范圍、投資者權(quán)益保護(hù)和糾紛處理等細(xì)節(jié)，既應(yīng)參考借鑒現(xiàn)有的股票互聯(lián)互通機(jī)制、債券互聯(lián)互通機(jī)制等框架安排，又應(yīng)有進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新。理財(cái)產(chǎn)品、公私募基金以及資管產(chǎn)品的互認(rèn)，既是“跨境理財(cái)通”的重點(diǎn)和要點(diǎn)，也將是大灣區(qū)跨境金融未來制度建設(shè)的重點(diǎn)和要點(diǎn)。

    可以預(yù)見，“跨境理財(cái)通”試點(diǎn)，將推動包括遠(yuǎn)程跨境見證開戶、銀行資金跨境流動管理、資本賬戶試點(diǎn)開放、理財(cái)產(chǎn)品互認(rèn)、跨境銀監(jiān)管理互助等多個方面的改革，成熟一項(xiàng)、放開一項(xiàng)。“跨境理財(cái)通”的啟動，可以促進(jìn)資金在內(nèi)地與港澳之間的有序流動和理性投資，拓寬大灣區(qū)居民的資產(chǎn)配置渠道，使其財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的策略更為多元化，也有望進(jìn)一步深化離岸人民幣在大灣區(qū)的使用，強(qiáng)化大灣區(qū)內(nèi)金融市場互聯(lián)互通。

    在初始階段積極、穩(wěn)妥地逐步推進(jìn)大灣區(qū)境內(nèi)居民購買本地銀行銷售的合資格理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，“跨境理財(cái)通”也有望進(jìn)一步允許全國其他地區(qū)居民在大灣區(qū)購買相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)，以進(jìn)一步優(yōu)化完善“滬港通”、“深港通”和“債券通”等金融市場互聯(lián)互通安排，拓展保險(xiǎn)產(chǎn)品、快捷支付轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)以及其他金融產(chǎn)品聯(lián)通的新空間，推進(jìn)金融開放創(chuàng)新，深化內(nèi)地與港澳金融合作，加大金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)力度。

    我們期盼，在《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》和中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國銀保監(jiān)會、國家外管局等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》的引領(lǐng)、指導(dǎo)和助力下，在堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、堅(jiān)持合作互利共贏、堅(jiān)持市場化導(dǎo)向、堅(jiān)持防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的原則之下，“跨境理財(cái)通”能更好地推動大灣區(qū)建設(shè)和金融改革、開放、產(chǎn)業(yè)升級，提升粵港澳大灣區(qū)在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外開放中的支持引領(lǐng)作用，成為在“一國、兩制、三個關(guān)稅區(qū)”的多元制度格局基礎(chǔ)上積極穩(wěn)妥有序推進(jìn)金融市場開放的試驗(yàn)田，成為金融行業(yè)先行先試產(chǎn)業(yè)升級的試驗(yàn)田。“跨境理財(cái)通”的正式啟動，既有助于加強(qiáng)粵港澳大灣區(qū)金融互補(bǔ)、互助和互動，也有助于鞏固香港國際金融中心、國際資產(chǎn)管理中心、財(cái)富管理中心和離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。