創(chuàng)業(yè)板再融資注冊辦法助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長

    本報兩會報道組 楊萌

    5月22日，李克強總理在作《政府工作報告》時指出，依靠改革激發(fā)市場主體活力，增強發(fā)展新動能。其中，“創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制”是抓手之一。多位企業(yè)界兩會代表均表示，并購重組、再融資、股權(quán)激勵等資本工具的進(jìn)一步完善，將為優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)帶來發(fā)展新機遇。

    自2009年10月份開板以來，創(chuàng)業(yè)板始終堅持服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的板塊定位，穩(wěn)步發(fā)展，為完善創(chuàng)新資本形成機制、落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。

    10年多來，創(chuàng)業(yè)板的各種制度也在不斷創(chuàng)新完善，伴隨創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的推行，創(chuàng)業(yè)板再融資注冊辦法也適時出臺，市場主體熱情再度激發(fā)。

    4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。隨后，證監(jiān)會發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板實施注冊制的四個管理辦法征求意見稿，交易所同步發(fā)布配套規(guī)則文件。其中，證監(jiān)會發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》（以下簡稱《創(chuàng)業(yè)板再融資注冊辦法》），完善了創(chuàng)業(yè)板小額快速發(fā)行方式。

    小額快速融資機制是創(chuàng)業(yè)板再融資制度的一大特色，但由于融資規(guī)模小、審核時間長，未能有效發(fā)揮作用。本次改革對此做出了全面完善，適用簡易程序的小額快速融資限額由5000萬元且不超過凈資產(chǎn)的10%大幅提高至3億元且不超過凈資產(chǎn)的20%，并進(jìn)一步簡化審核程序，深交所在2個工作日內(nèi)受理，自受理之日起3個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會提交注冊，注冊通過后10個工作日內(nèi)完成發(fā)行繳款，融資效率大幅提高。此外，配股比例限額由30%提高至50%，增加公開發(fā)行證券二次配售的制度安排，降低公開發(fā)行難度，改善融資結(jié)構(gòu)。

    對此，全國人大代表、回天新材董事長章鋒表示，“在再融資方面，主要對發(fā)行條件、上市條件和信息披露合規(guī)性進(jìn)行審核，審核時限進(jìn)一步縮短，審核程序更加優(yōu)化，設(shè)置簡易程序。”

    全國人大代表、晨光生物董事長盧慶國表示：“再融資經(jīng)過優(yōu)化調(diào)整，主要制度設(shè)計與首發(fā)基本一致，審核更加市場化，更為靈活便捷，提高了融資效率，增強了資本市場對企業(yè)的服務(wù)能力。”

    全國人大代表、楚天科技董事長唐岳對創(chuàng)業(yè)板再融資新規(guī)有著更深的理解，他表示，《創(chuàng)業(yè)板再融資注冊辦法》做出了主要的制度安排，嚴(yán)格落實注冊制改革理念，在發(fā)行條件、注冊程序、信息披露、發(fā)行承銷、監(jiān)督處罰等方面做出規(guī)定，對創(chuàng)業(yè)板原有再融資制度進(jìn)一步優(yōu)化。縮短再融資審核注冊時間，有利于上市公司更好把握發(fā)行時機，提高融資效率，精簡優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板再融資發(fā)行條件，保留了基本的規(guī)范運作、獨立經(jīng)營方面的條件，規(guī)范上市公司再融資行為，促進(jìn)上市公司真實透明合規(guī)，推動提升上市公司質(zhì)量。

    “嚴(yán)格落實以信息披露為核心的注冊制要求，建立更加嚴(yán)格、全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求，督促上市公司以投資者投資決策需求為導(dǎo)向，真實準(zhǔn)確完整地披露信息。優(yōu)化審核注冊程序，壓縮審核注冊期限，審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程公開透明，增強市場可預(yù)期性，支持企業(yè)便捷融資。將財務(wù)信息披露是否合規(guī)、是否真實準(zhǔn)確完整作為重要的發(fā)行條件，明確要求財務(wù)報表在重大方面應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)會計準(zhǔn)則和相關(guān)信息披露規(guī)則。顯著提升財務(wù)造假等違法違規(guī)成本，壓嚴(yán)壓實發(fā)行人及中介機構(gòu)等市場主體的責(zé)任，進(jìn)一步明確現(xiàn)場檢查制度，強化事前事中事后全鏈條監(jiān)管，加大處罰力度，增強監(jiān)管震懾力，促進(jìn)市場主體歸位盡責(zé)，努力培育資本市場良好生態(tài)。”唐岳表示。

    創(chuàng)業(yè)板作為資本市場全面深化改革的先行軍，彌補了資本市場體系中間層次的缺失，是我國多層次資本市場重要組成部分。未來注冊制推廣到創(chuàng)業(yè)板，以及在創(chuàng)業(yè)板再融資、并購重組等方面做好配套制度改革，對于中國資本市場意義重大。

    而對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，再融資新規(guī)，能夠在一定程度上緩解偏成長行業(yè)對再融資的需求，投資者參與定增熱情增加能夠在一定程度上緩解成長型企業(yè)的資金困難。同時，放松再融資條件，也將進(jìn)一步助推成長型企業(yè)的估值提升。