公募熱議科創(chuàng)板投資 主題和指數(shù)基金是兩大方向

    昨日，科創(chuàng)板即將推出并試點(diǎn)注冊(cè)制的消息“激起千層浪”，伴隨科創(chuàng)板一起“刷屏”的還有監(jiān)管層鼓勵(lì)中小投資者通過(guò)公募基金參與科創(chuàng)板投資的聲音。作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，面對(duì)新增投資標(biāo)的，公募基金如何參與科創(chuàng)板備受關(guān)注。

    多位基金公司人士表示，公募基金正式參與科創(chuàng)板仍有待相關(guān)文件出臺(tái)，估計(jì)主題基金及被動(dòng)指數(shù)基金或是未來(lái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的兩大方向。也有基金公司人士更為關(guān)注科創(chuàng)板的流動(dòng)性問(wèn)題。

    主題基金及指數(shù)基金

    是兩大方向

    11月5日，首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上，國(guó)家主席習(xí)近平發(fā)表主旨演講，演講中稱，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板，并試點(diǎn)注冊(cè)制。

    隨后，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、上交所紛紛發(fā)聲。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，將指導(dǎo)上交所針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與。鼓勵(lì)中小投資者通過(guò)公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

    監(jiān)管層的迅速反應(yīng)令基金公司備受關(guān)注。而基金公司人士多認(rèn)為，公募參與科創(chuàng)板投資為時(shí)尚早。

    上海一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示，距離基金公司參與科創(chuàng)板投資還有一段時(shí)間。“公募參與科創(chuàng)板投資還需要考慮科創(chuàng)板上市企業(yè)的數(shù)量和市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題。”

    華南一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示，基金公司產(chǎn)品部要等到公募基金參與科創(chuàng)板投資征求意見(jiàn)稿出臺(tái)后，才會(huì)進(jìn)入正式的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

    “有同事提議開(kāi)發(fā)科創(chuàng)板ETF，我的回答是現(xiàn)在考慮這個(gè)問(wèn)題還太早。剛剛提出建立科創(chuàng)板，未來(lái)還需等待科創(chuàng)板正式成立，有足夠多的股票上市，之后才涉及指數(shù)編制的問(wèn)題。畢竟指數(shù)開(kāi)發(fā)有流動(dòng)性和分散度方面的要求。”另一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)如是回應(yīng)。

    是否需要修改老基金產(chǎn)品合同，基金公司人士的意見(jiàn)也不統(tǒng)一。有的認(rèn)為，基金招募說(shuō)明書(shū)中已經(jīng)明確了可投資上交所依法發(fā)行的公開(kāi)募集股票，老的基金參與科創(chuàng)板投資可能不涉及修改合同。也有基金公司人士預(yù)計(jì)，老的基金產(chǎn)品投資科創(chuàng)板可能需要召開(kāi)持有人大會(huì)。

    對(duì)于公募基金參與科創(chuàng)板的產(chǎn)品類型，主題類基金或者指數(shù)型基金是公募認(rèn)為參與科創(chuàng)板投資的兩大方向。

    在基金公司考慮科創(chuàng)板基金的同時(shí)，流動(dòng)性是繞不過(guò)的問(wèn)題。“如果投資門(mén)檻過(guò)高，流動(dòng)性不足，開(kāi)放式基金參與投資會(huì)非常困難，畢竟流動(dòng)性是核心問(wèn)題，也是公募遲遲未參與新三板投資的原因之一。”上述華南基金公司產(chǎn)品總監(jiān)透露，對(duì)于流動(dòng)性不好的市場(chǎng)，指數(shù)基金參與也存在難度，公募基金設(shè)計(jì)這類產(chǎn)品時(shí)大概率以封閉式基金的形式參與。不過(guò)，有私募基金經(jīng)理認(rèn)為，科創(chuàng)板在上交所設(shè)立，可能是競(jìng)價(jià)交易的制度設(shè)計(jì)，流動(dòng)性會(huì)比采取議價(jià)交易的新三板市場(chǎng)要高。

    突出機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值

    科創(chuàng)板將擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的投資領(lǐng)域，但創(chuàng)新型企業(yè)的盈利狀況及股權(quán)結(jié)構(gòu)也更加考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的投資能力。

    北京一家銀行系公募研究總監(jiān)認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體估值產(chǎn)生影響，或會(huì)加速A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)仙股，這個(gè)過(guò)程也會(huì)更加突出機(jī)構(gòu)投資者的投研價(jià)值，以深度研究為核心的公募基金有望在投資中獲得更好的超額收益。同時(shí)，這一舉措也有利于機(jī)構(gòu)投資者的培育，未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的占比可能會(huì)越來(lái)越高，國(guó)內(nèi)股市也有望由短期博弈主導(dǎo)走向理性投資、價(jià)值投資的慢牛行情，向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)。

    北京一位公募基金高管認(rèn)為，注冊(cè)制是證券市場(chǎng)制度改革大勢(shì)所趨。隨著機(jī)構(gòu)化的推進(jìn)、IPO提速以及科創(chuàng)板的推行，未來(lái)A股可能會(huì)出現(xiàn)仙股，但真正有價(jià)值的績(jī)優(yōu)公司、頭部公司會(huì)獲得資金的青睞，創(chuàng)業(yè)板也會(huì)遭遇短期的估值調(diào)整。但長(zhǎng)期來(lái)看，多層次資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)將更加完善，健康的資本市場(chǎng)也將給投資者帶來(lái)更多機(jī)遇。

    基石資本董事長(zhǎng)張維表示，資本市場(chǎng)從年中大力扶持大型創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)、獨(dú)角獸回歸A股上市，延伸到扶持中小型創(chuàng)新企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)通過(guò)科創(chuàng)板及注冊(cè)制在境內(nèi)發(fā)行上市，既拓寬了投資機(jī)構(gòu)項(xiàng)目投資的退出渠道，有效引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)投資布局更具活力的中小企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)，具有牽一發(fā)動(dòng)全身的作用。

    嘉實(shí)基金表示，創(chuàng)投類上市公司直接或間接投資的項(xiàng)目，一旦成功上市，將帶來(lái)豐厚的回報(bào)。這是創(chuàng)投類上市公司受追捧的原因。科創(chuàng)板可以更好地服務(wù)科技型、創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)，填補(bǔ)中國(guó)資本市場(chǎng)缺少專門(mén)服務(wù)上述企業(yè)的空白。