經(jīng)濟企穩(wěn)可期 基金布局盈利確定性標(biāo)的

    4月17日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的2019年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長6.4%，經(jīng)濟增速超越市場預(yù)期。對此機構(gòu)人士認(rèn)為，經(jīng)濟企穩(wěn)可期，流動性對A股的驅(qū)動作用減弱，后續(xù)行情將以業(yè)績驅(qū)動。

    流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動

    一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)樂觀態(tài)勢，機構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟企穩(wěn)可期，在此背景下A股將從流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。

    星石投資表示，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)端數(shù)據(jù)明顯反彈，內(nèi)需中除制造業(yè)投資略有下滑外，其它項在一季度都有一定程度改善，進一步確認(rèn)經(jīng)濟底有企穩(wěn)跡象。短期來看，數(shù)據(jù)可能還有一定的反復(fù)，但目前積極政策的累積效應(yīng)已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，在寬信用格局確立、財政支出節(jié)奏加快的背景下，經(jīng)濟有望在二三季度確認(rèn)拐點。星石投資進一步指出，在基本面逐步見底的情況下，業(yè)績驅(qū)動將是未來行情上漲的動力。從投資機會來看，在經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期下，周期、消費、科技或都會有所表現(xiàn)。

    興全趨勢投資混合（LOF）在一季報中也將一季度的行情歸于流動性改善。該基金一季報表示，A股市場表現(xiàn)大超投資者預(yù)期，滬深300指數(shù)漲幅高達28%，這一幅度在幾年市場行情中是比較少見的。市場表現(xiàn)強勁主要得益于流動性改善后市場風(fēng)險偏好的提升。此外，宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)比去年市場最差的時候預(yù)期要好一些。一些證券市場長期制度性的建設(shè)也恢復(fù)了投資的長期信心，長期資金逐漸入市。盡管一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可觀，不過部分機構(gòu)表示經(jīng)濟雖然出現(xiàn)企穩(wěn)信號，但是難言見底，仍需觀察后續(xù)表現(xiàn)。

    海通證券（7.70-2.53%）宏觀分析師姜超、于博認(rèn)為，一季度經(jīng)濟開局平穩(wěn)，主要得益于3月工業(yè)生產(chǎn)大幅回升。一方面，3月投資、消費、出口三駕馬車均現(xiàn)改善，帶動工業(yè)生產(chǎn)走強；另一方面，春節(jié)錯位導(dǎo)致去年同期基數(shù)較低，也導(dǎo)致3月工業(yè)增速異常高企。后續(xù)基建投資或持續(xù)發(fā)力，消費也有望邊際改善，但民間投資、制造業(yè)投資增速仍在下滑，而地產(chǎn)投資仍面臨較大下行風(fēng)險。經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)信號，但尚難言見底，二季度仍有下行壓力。

    關(guān)注科技和新經(jīng)濟相關(guān)板塊

    星石投資認(rèn)為，受益于減稅降費和金融融資服務(wù)的高端產(chǎn)業(yè)的業(yè)績有望率先復(fù)蘇并持續(xù)釋放，一方面，減稅降費最為利好制造業(yè)企業(yè)；另一方面，以科創(chuàng)板為抓手的“金融支持高質(zhì)量發(fā)展”將成為新經(jīng)濟發(fā)展的有力支持；所以從業(yè)績可持續(xù)性和空間來看，以科技類別為主的成長股有望成為市場的長期主線。

    華夏基金發(fā)表二季度資產(chǎn)配置報告指出，今年以來表現(xiàn)突出的板塊分兩類：一類是業(yè)績穩(wěn)健成長驅(qū)動股價持續(xù)上升的品種，主要是消費、科技、保險等行業(yè)一些藍籌個股。一類是去年行業(yè)基本面不佳或受政策影響深跌今年反彈的行業(yè)，包括汽車、券商、教育、醫(yī)療等。展望后市，華夏基金認(rèn)為A股市場相對于一季度趨勢為主、倉位為王的特征將有所變化，二季度市場震蕩或加大，重結(jié)構(gòu)輕指數(shù)，把握行業(yè)景氣度提高帶來的超額收益。市場從分母端邏輯更多轉(zhuǎn)向分子端，后續(xù)更多關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定性強的股票，會逐步加強對大消費、優(yōu)質(zhì)成長、白馬藍籌的配置比例，逐步加大對白酒、運動服飾、保險、地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)業(yè)績股的配置，逐步減持估值高、業(yè)績穩(wěn)定不確定性強的個股。

    景順長城成長之星基金在一季報中指出，看好新經(jīng)濟的代表行業(yè)，受益于工程師紅利的計算機行業(yè)、通信行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)。以消費電子和新能源頭部公司為代表的先進制造業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)中盈利改善或預(yù)期改善的拐點公司。景順長城成長之星基金還建議投資者忽視對風(fēng)格的追逐，抓住企業(yè)盈利改善和估值水平來選擇個股。