新規(guī)催生銀行理財子公司 基金走上差異化之路

    一年前，資管新規(guī)落地，公募行業(yè)對銀行理財子公司忌憚最深。一年來，中、工、農(nóng)、建、交五大行，以及光大、招商等7家銀行已獲批籌建理財子公司，最快年底便會有銀行理財子公司成立，對手留給公募的時間已經(jīng)不多。

    7家銀行子公司籌建

    沖擊貨基、委外等業(yè)務

    過去一年，資管新規(guī)一步步落實推進，銀行理財新規(guī)、銀行理財子公司新規(guī)出臺，進入籌建階段的銀行理財子公司已達7家。

    一位基金公司高管直言，銀行理財是資管行業(yè)管理規(guī)模最大的一個板塊，也是其他資管機構(gòu)主要的資金來源。銀行理財子公司在投資范圍、投資限制、銷售渠道上較基金公司具有天然優(yōu)勢。未來同臺競爭，基金行業(yè)在整體規(guī)模上會受到明顯沖擊。“首先，占行業(yè)2/3規(guī)模的貨幣基金將首當其沖受到?jīng)_擊。銀行類貨幣基金較公募貨幣基金在投資范圍上限制更少，流動性支持力度更大，收益率、流動性、快速贖回等整體優(yōu)勢更加明顯。”上述基金公司高管說。

    該高管還表示，除了貨幣基金，公募債券基金也將受到銀行凈值型理財產(chǎn)品的沖擊。債券基金規(guī)模的90%來自機構(gòu)客戶，而這些資金絕大部分直接或間接來自銀行。“新規(guī)實施后，銀行資金無需再投資公募基金，直接沖擊債券基金。不過，那些為獲取稅收優(yōu)惠、信任基金公司主動管理能力的銀行資金短期內(nèi)不會出現(xiàn)萎縮。”

    北京某中型公募高管也認為，銀行理財子公司即將入局，國有銀行在信用評價能力上或比基金更有優(yōu)勢，他們掌握了海量信貸數(shù)據(jù)，能夠從更多角度考察企業(yè)債券的基本面，可能形成對公募中的貨基、短債等產(chǎn)品的替代效應。

    做好主動管理

    提供工具產(chǎn)品

    面對新的競爭對手，公募基金更要揚長避短，提高主動管理能力、提供更多工具產(chǎn)品成為不少公司業(yè)務調(diào)整的方向。

    一位基金公司高管表示，主動管理能力是基金公司的核心競爭力。在新的大資管格局下，基金公司應繼續(xù)發(fā)揮投研優(yōu)勢，成為各類資管底層產(chǎn)品提供者，尋求與銀行理財?shù)牟町惢l(fā)展。

    “未來資管行業(yè)的變化趨勢是轉(zhuǎn)型和分化，主動管理能力強的資管機構(gòu)會脫穎而出。公募基金需要充分發(fā)揮自身在主動管理，尤其是權(quán)益類投資方面的優(yōu)勢，利用標準化的投資管理能力和風險控制能力，為客戶創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)定的超額收益。”上述高管表示。

    “去年，銀行、保險等機構(gòu)客戶都在買入指數(shù)基金，對這些機構(gòu)來說，剛性兌付的打破讓他們必須去配置凈值化產(chǎn)品，而標準透明，更容易理解的指數(shù)基金會成為他們愿意配置的工具。”北京某中型公募高管說。

    另一位基金公司人士也表示，基金公司的比較優(yōu)勢在于，銀行理財子公司在設立初期會以處理存量資金為主，對于基金公司來說，并沒有失去發(fā)展機遇；尤其是權(quán)益類、債權(quán)類主動投資管理能力強的基金公司依舊享有優(yōu)勢；而在人才機制與市場化運營方面，以及凈值化管理、產(chǎn)品體系以及信息系統(tǒng)建設等方面，基金都有先發(fā)優(yōu)勢。

    博時基金認為，公募基金應當積極承接各類資金，既包括隨著居民財富增長而出現(xiàn)的多元理財需求，也包括企業(yè)年金、社保、養(yǎng)老保險金在內(nèi)的長期機構(gòu)資金，還包括銀行和非金融公司等的配置型機構(gòu)投資者，以及隨著A股加入MSCI和富時指數(shù)后，涌進的海外資金“新活水”。我國居民多層次理財需求亟待以公募基金為代表的專業(yè)投研力量為他們實現(xiàn)優(yōu)化配置。

    同時，機構(gòu)投資者比例逐步擴大。對于專注于組合管理的基金公司而言是真正的福音?；鸸究梢詫Ｗ⒂趯⒏黝愅顿Y和資產(chǎn)類別的風格做出來，這恰恰是基金公司最有競爭力的部分。可以預期的是，價值投資、穩(wěn)健增長、中長期限產(chǎn)品會增加，絕對收益型和配置型產(chǎn)品需求也將進入爆發(fā)期。