嘉實基金董事長趙學軍：重新定義基于中國非有效性市場的有效前沿理論

    日前，由中國社會科學院經(jīng)濟研究所主辦的“經(jīng)濟研究所建所90周年國際研討會暨經(jīng)濟研究·高層論壇2019”在北京召開。“經(jīng)濟研究·高層論壇”是中國社會科學院經(jīng)濟研究所主辦的全國型大型學術會議，旨在“關注經(jīng)濟發(fā)展，引領理論創(chuàng)新”，每年邀請政府高層領導、高等院校和科研機構著名學者，圍繞重大經(jīng)濟理論和現(xiàn)實問題展開研討，是目前國內(nèi)經(jīng)濟學界最高水平的學術會議之一。

    嘉實基金董事長趙學軍博士受邀出席論壇，并在圓桌論壇環(huán)節(jié)中發(fā)言。發(fā)言中，他深入闡釋了中國市場非有效性特征。他分享到，中國市場具有非有效性，其市場信息的傳播是逐層而非同時。因此，建立在西方市場基礎之上的市場有效理論模型并不適用于中國，我們需要重新構造基于中國非有效性市場環(huán)境的有效前沿理論，并且中國很有可能產(chǎn)生能夠超越西方經(jīng)典結(jié)論的理論。

    他在發(fā)言中還進一步闡釋了金融投資對理論的高度依賴性，并從金融投資角度著重探討了理論創(chuàng)新的可能性。他指出，在金融市場中采取什么樣的投資方法最有效，在本質(zhì)上就屬于理論問題。他以投資方法為例，指出在中國股票市場最奏效的是基本面投資，而基本面投資中至關重要的就是理論。但與此同時，他也指出，雖然理論對于金融具有重要意義，但理論與實踐之間存在差距，僅僅用理論來嵌套實踐會面臨失敗，因此要“慎用所學的結(jié)論”。

    事實上，嘉實基金一直重視在投資實踐中加強對前沿理論的研究，積極通過前沿學術研究的路徑，來加深對投資的認知，以進一步優(yōu)化創(chuàng)造回報的持續(xù)性和能力。例如，2015年9月，嘉實基金就與北京大學光華管理學院聯(lián)合設立嘉實基金博士后科研工作站，旨在培養(yǎng)金融投資領域理論研究高級人才，不斷深化對前沿理論的研究與應用。站內(nèi)主要導師有嘉實基金董事長趙學軍博士、北京大學光華管理學院金李教授和嘉實基金人工智能投研中心負責人、董事總經(jīng)理張自力博士等。

    嘉實基金博士后科研工作站以人工智能投資決策和大類資產(chǎn)配置為主要研究方向。在人工智能領域，嘉實基金博士后科研工作站著力于在當今數(shù)字時代，把人工智能運用于價格發(fā)現(xiàn)的過程中，已經(jīng)形成相關研究成果。在大類資產(chǎn)配置領域，嘉實基金博士后科研工作站通過實證、論文發(fā)表來推動風險收益投資模型有效前沿向前推進，通過系統(tǒng)的方法管理風險和獲取無風險收益提升。

    嘉實基金在前沿理論方面的研究成果豐碩，僅嘉實基金博士后科研工作站在國內(nèi)外核心期刊發(fā)表的論文就將近30篇，其中相關研究成果已經(jīng)融入到嘉實基金的資產(chǎn)管理工作中。

    此外，嘉實基金在前沿理論方面的研究與探索也不斷獲得權威認可與支持。近日，中國博士后科學基金會正式公布《關于公布中國博士后科學基金第65批面上資助獲資助人員名單的通知》（中博基字【2019】2號），嘉實基金兩位在站博士后獲得二等資助。這也是嘉實基金博士后科研工作站連續(xù)三年獲中國博士后科學基金資助；嘉實基金也是唯一連續(xù)三年獲得博士后科學基金資助的基金公司。（CIS）

（策劃 CIS）