近期,中資機(jī)構(gòu)正在把內(nèi)地的金融創(chuàng)新搬至香港。在香港,貨基贖回資金到賬短則幾天,長則一周。日前,多家中資機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)這一痛點(diǎn),在港發(fā)行快速申購贖回貨幣基金。余額寶的奇跡能否在香港復(fù)制?機(jī)構(gòu)認(rèn)為,在香港快速申贖貨基需求很旺,但仍面臨投資者接受度等問題。
快速申贖貨基入港
香港還是現(xiàn)金社會,出門必帶現(xiàn)金,對手機(jī)支付已成默認(rèn)選項(xiàng)的內(nèi)地人來說十分不便。“我到銀行辦信用卡,柜員小姐表示必須先把卡寄回到住址,收到信用卡之后,拿著卡再來銀行找她。我希望她當(dāng)面給我卡,但是她認(rèn)為這不符合流程。最后,她當(dāng)著我的面把卡塞進(jìn)信封,郵寄至我的住址,我只好回家守株待兔。”在一家香港私募工作的Lisa說。
另一家香港次新私募機(jī)構(gòu)CEO表示,這樣的遭遇并非偶然,但香港很多看似“很死板”的做法背后是對風(fēng)險管理的考慮。“香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)對‘反洗錢(AML)’‘了解你的投資者(KYC)’要求很嚴(yán)。香港推進(jìn)金融創(chuàng)新時很慎重,監(jiān)管機(jī)構(gòu)要保證不會違反KYC和AML相關(guān)規(guī)定,并且在此過程中,投資者的權(quán)益能得到保護(hù)。”該私募CEO進(jìn)一步表示,在風(fēng)險管理和推進(jìn)創(chuàng)新之間可以找到中間道路,大數(shù)據(jù)將在這方面發(fā)揮重要作用。“例如反洗錢,如果有關(guān)方面能夠在保護(hù)隱私的前提下,對銀行轉(zhuǎn)賬數(shù)據(jù)進(jìn)行充分挖掘,金融機(jī)構(gòu)的反洗錢工作效率將大大提升。”
快速申贖貨基或是尋求中間道路的一個突破口。日前,高騰國際、易方達(dá)香港和大成國際在港推出了快速申贖貨基。據(jù)記者了解,用戶須先到在線券商富途開戶。富途與三家資管機(jī)構(gòu)合作,將用戶股票賬戶的余額與貨幣基金鏈接。富途的用戶炒股的余錢可以用來買貨基,類似于支付寶賬戶余額可轉(zhuǎn)入余額寶,獲取一定的收益。
內(nèi)資機(jī)構(gòu)出奇制勝
推出快速申贖貨基背后的動因很簡單:盤活客戶炒股時賬戶余額。為何此前機(jī)構(gòu)鮮有推出這類產(chǎn)品?余額寶在大陸風(fēng)行的五六年時間里,為什么香港的金融機(jī)構(gòu)沒有嘗試推出快速申贖的貨基?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這與香港的金融基礎(chǔ)設(shè)施有關(guān)。
前述CEO表示,此前,傳統(tǒng)券商不愿意創(chuàng)新,因?yàn)檫@損害了他們的利益??蛻艄善辟~戶的余額,券商原本可以用來投資獲取收益。此外,香港基金凈值計算都由行政服務(wù)商負(fù)責(zé)計算,基金管理人可以核算,但是監(jiān)管不強(qiáng)制要求管理人核算凈值。目前大部分貨基贖回的結(jié)算和交收都是T+2,行政服務(wù)商的工作模式就是交易發(fā)生之后2日內(nèi)核算凈值等。如果實(shí)現(xiàn)快速申贖,行政服務(wù)商的工作節(jié)奏要加快,不是所有的行政服務(wù)商都愿意這么做。再者,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也擔(dān)心,在互聯(lián)網(wǎng)賣貨基,能做好KYC(了解你的投資者)嗎?會不會誘導(dǎo)投資者投資不合適的產(chǎn)品?
種種因素下,香港眼看內(nèi)地的貨幣基金從無到有,2013年余額寶出現(xiàn)之后,互聯(lián)網(wǎng)貨基進(jìn)入新時代。如今余額寶已成為全球規(guī)模最大的貨幣基金,一季度末資產(chǎn)凈值達(dá)1.04萬億元,而香港的貨幣基金規(guī)??偤瓦€停留在百億港幣級別。
易方達(dá)香港產(chǎn)品及策略部副總監(jiān)李致航表示,香港之所以沒有出現(xiàn)余額寶這樣的貨基,主要有兩點(diǎn)原因:一是2008年到2016年香港一直處于接近零息的低息狀態(tài),底層資產(chǎn)收益太低,貨幣基金的收益也沒有吸引力;二是香港的金融體系較為保守穩(wěn)健,相對于大陸來說便利性有限。“機(jī)構(gòu)之間的跨行轉(zhuǎn)賬,時至今日仍然需要支付較高的轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)用。”中間費(fèi)用太高,快速申贖貨基這樣的產(chǎn)品難以運(yùn)轉(zhuǎn)。過去多年,買貨幣基金的多為機(jī)構(gòu),香港老百姓買得很少。此外,一般貨基申購贖回需要T+2天。一直以來,資管公司也沒有太大動力改變這種并不夠普惠的貨幣基金生態(tài)。
香港資管巨頭鱗次櫛比,內(nèi)資機(jī)構(gòu)面臨很大生存壓力,出奇制勝是部分中資機(jī)構(gòu)選擇的道路。這或可以解釋為何這些中資機(jī)構(gòu)選擇將內(nèi)地的金融創(chuàng)新“運(yùn)送”到香港。
復(fù)制余額寶奇跡存疑
傳統(tǒng)券商不愿做,為何富途愿意做?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這將改善其用戶體驗(yàn),有望吸引更多用戶。富途證券剛剛發(fā)布的財報顯示,截至一季度,富途證券自主研發(fā)的一站式數(shù)字化金融服務(wù)平臺“富途牛牛”注冊用戶數(shù)達(dá)570萬,較2018年一季度同比增長39.3%。開戶客戶數(shù)達(dá)54.8萬,同比增長68.6%;有資產(chǎn)客戶數(shù)達(dá)14.87萬,同比增長59.3%;期末客戶資產(chǎn)達(dá)623億港元,同比增長20.7%。雖然注冊用戶和開戶客戶數(shù)顯示了較大幅度增長,但是總數(shù)依然有較大上升空間。
李致航表示,“對于富途來說,接入這些快速申贖貨基,可以盤活用戶余錢,提升用戶體驗(yàn),從而吸引更多客戶在富途開戶。”他還認(rèn)為,騰訊系的在線券商富途有能力創(chuàng)新。“他們的數(shù)據(jù)處理能力很強(qiáng),能夠?qū)崟r處理用戶的賬戶數(shù)據(jù)變化。當(dāng)投資者把錢從股票的現(xiàn)金賬戶轉(zhuǎn)到貨幣基金賬戶時,富途強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力完全可以應(yīng)對。”此前在香港市場,可以實(shí)現(xiàn)線上或APP申購基金產(chǎn)品的券商或銀行并不多。最傳統(tǒng)的做法是,客戶親臨銀行或券商填寫券商申購單下達(dá)申購指令,然后券商再填寫基金申購單傳真給托管行,才能夠完成基金的申贖。如今,富途等券商可以完全實(shí)現(xiàn)在線申贖,而且不收取申贖費(fèi)用,令購買貨幣基金的體驗(yàn)大大改善。
資管機(jī)構(gòu)人士表示,快速申贖貨基,在維持高安全性的基礎(chǔ)上,要提供可比一年期定存的收益才能具有吸引力。大成國際認(rèn)為,目前市場對能快速申贖的貨基的需求較旺。不過,由于香港投資者對此類產(chǎn)品尚不熟悉,此外貨幣基金發(fā)行、托管等一系列環(huán)節(jié)中部分環(huán)節(jié)還有待改善,推廣這類產(chǎn)品也面臨一定的不確定性。
富途與支付寶一樣同樣有互聯(lián)網(wǎng)基因。富途與中資機(jī)構(gòu)合作推出的快速申贖貨基能否復(fù)制余額寶奇跡?一部分資管機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為只要能夠貼近老百姓生活的產(chǎn)品都有吸引力,而另一外商獨(dú)資機(jī)構(gòu)CEO表示,目前富途的用戶數(shù)尚小,預(yù)計難以復(fù)制余額寶奇跡。他同時表示,在港中資機(jī)構(gòu)或許可嘗試其它的創(chuàng)新,“奇跡一般不會出現(xiàn)兩次。”
前述私募CEO表示,余額寶在內(nèi)地的成功一是支付寶強(qiáng)大的引流效應(yīng),另一個是攤余成本法估值。對于投資者來說,攤余成本法估值的貨基其顯示的凈值一直在1之上的,投資者的感受很好。他介紹,香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為,攤余成本法估值不能反映投資標(biāo)的所蘊(yùn)含的真實(shí)風(fēng)險。幾輪溝通下來,監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有讓步。香港首批快速申贖貨基還是采取浮動市值法。而資管新規(guī)之后,浮動市值法也成為了目前內(nèi)地貨幣基金轉(zhuǎn)型的方向。“他們看到了內(nèi)地資管行業(yè)的變化,也希望鼓勵金融創(chuàng)新,關(guān)鍵是如何在鼓勵創(chuàng)新的同時管理風(fēng)險控制,并保護(hù)投資者利益。香港經(jīng)歷過數(shù)輪全球金融周期,監(jiān)管機(jī)構(gòu)對風(fēng)險管理要求嚴(yán)格。”他說。
多地召開“新春第一會” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結(jié)束,全國多地在蛇年首個工作……[詳情]
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險自負(fù)。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注