天弘基金田俊維：以好價錢買入好公司 市場快變中更需加強研究深度

    本報記者 王明山    

    投資是一個“越老越吃香”的行業(yè)，資深投資經(jīng)理永遠(yuǎn)是一家基金公司最寶貴的財富，但行業(yè)有代謝，在老將們或“奔私”或謝幕之際，一批85后年輕俊才們乘勢而起，開始走上投資舞臺，天弘基金基金經(jīng)理田俊維就是其中之一。

    田俊維擁有超過8年的投資研究經(jīng)驗，專注于新興消費領(lǐng)域投資研究，擅長自下而上挖掘新興消費行業(yè)成長股。在他看來，優(yōu)秀的基金經(jīng)理應(yīng)專注于為投資人獲取良好的回報，且保有好奇心、勤于思考，不斷打磨自己的能力和心智，提升投資和研究水平。

    基金光鮮成績的背后

    2015年6月5日，田俊維終于實現(xiàn)了自己的職業(yè)理想，成為了一名基金經(jīng)理，與同事合力管理一支基金，此時他剛過完30歲生日，加入天弘基金不過兩年。2017年8月9日，進(jìn)入天弘基金的第五個年頭，田俊維正式接管天弘文化新興產(chǎn)業(yè)，單獨管理這只主動股票型產(chǎn)品。

    對田俊維來說，獨立管理單只基金產(chǎn)品既是職業(yè)生涯的一次飛越，同時也是挑戰(zhàn)，尤其是股票型基金倉位需保持在80%以上，對基金經(jīng)理能力的要求更高。更何況，彼時A股雖震蕩上行，但結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，白馬股表現(xiàn)有聲有色，成長股受制于種種因素，整體表現(xiàn)并不理想，而后者恰是田俊維研究重點所在。隨后的2018年，白馬股與成長股的分化更加劇烈，再加上不少股票集中爆雷，更是讓成長股雪上加霜。

    在這樣的背景下，田俊維帶領(lǐng)天弘文化新興產(chǎn)業(yè)成功穿越了2017年下半年的白馬股行情、2018年的下跌市，以及2019年以來的震蕩市，投資業(yè)績可圈可點。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年，天弘文化新興產(chǎn)業(yè)全年回撤14.77%，跑贏滬深300指數(shù)超過10個百分點，且業(yè)績回報排名同類前十分之一，成為當(dāng)年抗跌性較強的股票型基金之一。在2019年年初的上漲行情中，天弘文化新興產(chǎn)業(yè)仍然表現(xiàn)亮眼，五個月錄得超過45%的回報。

    以好價錢買入好公司

    田俊維坦言，他的投資理念其實很簡單，就是以便宜，或者說合理的價格買入好公司。換言之，就是尋找管理層優(yōu)秀、具有較強競爭優(yōu)勢、商業(yè)模式好、成長性突出的個股，在合適估值買入。

    看似簡單，執(zhí)行起來并不容易。“難點在于各方面都很優(yōu)秀的企業(yè)，股票價格可能又不合適，所以我的體系是一個比較的體系，對‘好’的排序的理解，和不同的‘好’的估值區(qū)間的理解上”。

    作為研究員出身的基金經(jīng)理，田俊維并不諱言他的能力主要聚焦在選股上：“擇時不是我的強項，從過往業(yè)績歸因來看，選股貢獻(xiàn)更大，我本人比較擅長自下而上選股，通過行業(yè)比較、公司比較的方法，選擇性價比合適的標(biāo)的，構(gòu)建組合。”

    在田俊維眼里，投資并沒有太多捷徑可走，要把握個股投資機會，唯有持之以恒的深入調(diào)查研究。多年的研究員生涯，讓他養(yǎng)成了調(diào)研的習(xí)慣，以至于走上基金經(jīng)理崗位后，他仍然習(xí)慣于奔走在一線調(diào)研的路上。

    “參加路演和調(diào)研對我的投資決策起到很大的幫助”，田俊維表示，“一方面，個人的研究能力和精力必然有限，需要借助團(tuán)隊和外部的力量；另一方面，實地調(diào)研有助于加深對上市公司的了解，也有利于找到更加優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。”

    田俊維也提到，天弘的理念和文化對自己影響巨大，特別是著眼于長期的考核機制為其堅持長期投資、價值投資提供了制度保障。其介紹，天弘基金對基金業(yè)績的考核側(cè)重于相對行業(yè)指數(shù)的超額收益，希望以此引導(dǎo)基金經(jīng)理淡化不確定的擇時，專注于更確定的中長期價值投資邏輯。

    后市看好大消費行業(yè)

    二季度以來，A股震蕩不止，市場波動加大，讓很多投資者無所適從，田俊維對未來股市怎么看？

    對此問題，田俊維并沒有給出明確的答案。他坦言，基于他的投資體系，他很少預(yù)測市場，但可以確定的是，現(xiàn)階段市場的進(jìn)化速度非?？?，背后的原因可能在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化和市場參與資金結(jié)構(gòu)的變化，后續(xù)需要持續(xù)加強對好公司的研究和理解，并且在更長的時間維度上去理解公司。

    田俊維認(rèn)為，中國是一個人口眾多的國家，需求也是多種多樣的，很多優(yōu)秀的企業(yè)服務(wù)好自己的目標(biāo)人群，就可以形成比較強的競爭優(yōu)勢。他堅定看好大消費行業(yè)的投資機會，認(rèn)為基本面好轉(zhuǎn)將為大消費行業(yè)提供支撐。

    他同時也指出，新興消費領(lǐng)域細(xì)分板塊眾多，板塊間有較強的輪動效應(yīng)，個股分化差異大，通過主動管理能更好獲取超額收益，他將專注于在食品醫(yī)療和醫(yī)藥等潛力較大的行業(yè)，挖掘白馬龍頭股的超額收益。

（編輯 喬川川 策劃 王明山）