規(guī)模滯漲占比萎縮 公募權(quán)益基金突圍迎機(jī)遇

    讓權(quán)益類基金成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者，為公募行業(yè)下一階段發(fā)展指明了方向。要打破權(quán)益基金滯漲僵局，基金公司要從提升投研能力、堅(jiān)持價(jià)值投資和長期投資、提升投顧水平等多方面做出努力。

    7月初，證監(jiān)會主席易會滿帶隊(duì)赴中金公司（12.76-1.85%）調(diào)研，主持召開證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)座談會，圍繞“資本市場踐行初心使命、全面深化改革開放、促進(jìn)證券基金行業(yè)健康發(fā)展”主題，與證券公司和基金公司代表進(jìn)行交流。會議要求，把握機(jī)遇，著力推動權(quán)益類基金的發(fā)展。要在提升權(quán)益類基金的占比上下功夫，提高研究能力、豐富產(chǎn)品類型、提升投顧水平、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，讓權(quán)益類基金成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者。會議內(nèi)容引發(fā)公募行業(yè)積極響應(yīng)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，這一要求為公募基金行業(yè)下一階段的發(fā)展指明了方向。

    權(quán)益類基金十余年滯漲引擔(dān)憂

    “在提升權(quán)益類基金的占比上下功夫”，切中基金行業(yè)痛點(diǎn)，權(quán)益類基金十多年規(guī)模滯漲已是高速發(fā)展的基金業(yè)背后的“隱痛”。

    不論從公募持股市值在A股流通市值的占比，還是相比固收類基金的增長，權(quán)益類基金都顯著落后。數(shù)據(jù)顯示，公募權(quán)益類基金規(guī)模近十年來呈震蕩下滑趨勢，持有A股流通市值比例從27.93%高位降到目前的不足5%；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，截至今年上半年，權(quán)益類基金（股基和混基）規(guī)模2.7萬億，低于2007年底的2.99萬億，在當(dāng)前13.3萬億公募管理規(guī)模占比僅有20.32%，低于貨基、債基58.01%和20.96%的規(guī)模占比。

    融通基金總經(jīng)理張帆認(rèn)為，2007年底至今，公募基金總規(guī)模從3.28萬億增加到13萬億，權(quán)益類基金卻一直滯漲，權(quán)益類基金的發(fā)展與公募行業(yè)總體發(fā)展極不相稱。權(quán)益基金規(guī)模停滯不前凸顯了公募基金缺少長線資金以及盈利模式的困局，也造成了公募基金投資行為短期化的弊端，既不利于基金行業(yè)的發(fā)展，也不利于證券市場的長期穩(wěn)定。

    除了內(nèi)部因素，A股市場暴漲暴跌也加大了權(quán)益類基金的投資難度。

    上海證券基金評價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千表示，與美國等成熟市場相比，中國公募基金業(yè)一直存在著權(quán)益類基金占比過低的問題。權(quán)益基金與固收基金的結(jié)構(gòu)失衡是中國基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益圖譜決定的。長期來看，中國債券市場具備顯著的性價(jià)比優(yōu)勢，股票資產(chǎn)雖長期收益高于債券資產(chǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)大，投資者痛苦指數(shù)非常高，他們的選擇必然是傾向于高性價(jià)比的債券資產(chǎn)，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模得不到增長。

    景順長城基金副總經(jīng)理陳文宇認(rèn)為，除了公募基金的投資理念、投資能力和投資工具還有提升空間外，A股市場的波動大，增加了基金經(jīng)理獲取長期收益的難度。同時(shí)，較大的市場波動也給投資者的心態(tài)和行為帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響，頻繁的短期操作導(dǎo)致投資權(quán)益類基金的盈利體驗(yàn)不佳。

    多措并舉壯大權(quán)益基金

    多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為資本市場重要的專業(yè)機(jī)構(gòu)，發(fā)展壯大基金行業(yè)和權(quán)益類基金有利于全面提升公募服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    陳文宇表示，基于長期回報(bào)和基本面投資的權(quán)益類基金發(fā)展壯大，有利于資產(chǎn)正確定價(jià)，更好地發(fā)揮資本市場功能；憑借價(jià)值投資、長期投資屬性，權(quán)益類基金可以起到穩(wěn)定證券市場的作用，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)合理，實(shí)現(xiàn)長期風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配，資源更加有效配置；在助力上市公司成長、踐行社會責(zé)任（ESG）投資等方面，公募基金同樣可以發(fā)揮更加積極的作用。

    劉亦千認(rèn)為，推動權(quán)益類基金的發(fā)展，可以讓更多投資者分享中國經(jīng)濟(jì)增長的紅利，增加財(cái)產(chǎn)性收入。“提升權(quán)益類基金占比，使之成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者，必然會提高公募基金在股票市場的話語權(quán)，引導(dǎo)市場價(jià)值取向從短期題材炒作轉(zhuǎn)向長期價(jià)值投資，降低市場波動，提升投資者體驗(yàn)，從而帶動更多長期資金入市，形成資本市場的良性循環(huán)。”

    國泰基金、匯添富基金也都表示，權(quán)益類基金是基金公司主動管理專業(yè)能力最直接的體現(xiàn)，是基金公司作為社會財(cái)富的“管理者”，踐行“受人之托，代人理財(cái)”行業(yè)初心的直接體現(xiàn)。

    多位行業(yè)人士認(rèn)為，權(quán)益類基金要發(fā)展，讓持有人賺錢、提高持有人的投資獲得感是關(guān)鍵?；鸸緫?yīng)該將工作重點(diǎn)放在提升投研能力、堅(jiān)持價(jià)值投資和長期投資、豐富產(chǎn)品類型、提升投顧水平、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)投資者教育等方面。

    國泰基金表示，“不論是權(quán)益投資阿爾法戰(zhàn)隊(duì)的銳意進(jìn)取，還是被動指數(shù)投資的前瞻布局和精準(zhǔn)卡位，公募基金都應(yīng)以最高的專業(yè)性和勤勉度為投資人實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的財(cái)富增值，加強(qiáng)持有人的獲得感，引導(dǎo)資本市場樹立理性投資理念，助推資管行業(yè)良性發(fā)展，回報(bào)投資者的信任。”