華潤元大基金：把握產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展主線

    華潤元大信息傳媒科技混合型基金（以下簡稱“信息傳媒科技基金”）一直聚焦TMT行業(yè)，基本圍繞通信、電子、計算機、傳媒四個行業(yè)開展投資，投資于上述行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司股票的比例不低于其非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。截至2020年2月中旬，Wind數(shù)據(jù)顯示，信息傳媒科技基金過去1年、3年和5年的歷史業(yè)績均大幅度跑贏同類型基金平均水平，今年以來收益率接近40%，在近千只同類型基金中位居前列。

    如何把握科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展所帶來的投資機會？近日，華潤元大基金投研團隊接受中國證券報記者采訪時認(rèn)為，要把握產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展主線，深入調(diào)研明辨真?zhèn)危劢箖r值情形進(jìn)行判斷。

    把脈主線高屋建瓴

    華潤元大基金指出，從宏觀經(jīng)濟角度看，中國擁有全球最大的科技應(yīng)用市場和最完備的科技制造業(yè)配套體系，中國經(jīng)濟發(fā)展的重點領(lǐng)域已由重資產(chǎn)的地產(chǎn)、基建轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)的科技、消費已成必然趨勢，同時外部擾動因素更刺激了國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，包括原創(chuàng)核心技術(shù)和國產(chǎn)化進(jìn)程戰(zhàn)略提速。同時，全球都在尋求新的技術(shù)突破，科技景氣正在步入新的周期。

    目前5G時代剛剛開啟，中國向科技產(chǎn)業(yè)的投入也隨之進(jìn)入新階段，5G的應(yīng)用能提升中國制造業(yè)競爭力、提高商業(yè)效率以及社會治理能力。預(yù)計5G建設(shè)周期將需要3至5年，期間的不同時期將出現(xiàn)不同的投資主線。從2019年第三季度以來，信息傳媒科技基金的投資重點圍繞5G建設(shè)初期的基站投資，尤其是與基站建設(shè)相關(guān)的電子產(chǎn)業(yè)。隨著5G建設(shè)的推進(jìn)，信息傳媒科技基金將進(jìn)一步關(guān)注消費電子領(lǐng)域和其他5G應(yīng)用落地的領(lǐng)域。另外，信息傳媒科技基金還非?？粗乜萍籍a(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程，如半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，一些擁有核心技術(shù)及應(yīng)用市場并受政策支持的科技公司基本面良好，在得到全球頂級客戶認(rèn)可之后，在未來3至5年內(nèi)成長為全球性公司的概率非常大。

    另外，目前的“黑天鵝”情形會進(jìn)一步刺激科技信息技術(shù)廣泛運用。首先是消費者對如在線教育、云游戲和AR游戲及各類線上咨詢服務(wù)等“非接觸式”消費有了新的認(rèn)識；其次是企業(yè)和政府對遠(yuǎn)程辦公、系統(tǒng)安全、人工智能等方面的技術(shù)重視程度明顯提升，對大數(shù)據(jù)、云計算、AI技術(shù)和5G紅外測溫等科技應(yīng)用的需求更為迫切。綜合來看，消費者、企業(yè)和政府的習(xí)慣和需求都將發(fā)生改變，加大了國家實施技術(shù)進(jìn)步的決心，并促進(jìn)5G技術(shù)的加速運用。

    深入調(diào)研火眼金睛

    華潤元大投研團隊重視對成長型上市公司的發(fā)掘，加強人力投入并鼓勵研究員積極調(diào)研。通信、電子、計算機、傳媒四個行業(yè)擁有眾多子行業(yè)，且不同時期存在不同的主題投資機會。

    華潤元大基金認(rèn)為，一方面需要基金經(jīng)理從宏觀、策略角度把握產(chǎn)業(yè)趨勢和行業(yè)邏輯，及時發(fā)現(xiàn)投資線索，另一方面則需要研究員深入調(diào)研以驗證基金經(jīng)理的假設(shè)是否準(zhǔn)確，并積極利用粵港澳大灣區(qū)科技企業(yè)聚集的區(qū)位優(yōu)勢，搶占科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信息先機。

    相對而言，科技類上市公司不像消費類上市公司業(yè)績平穩(wěn)，具備較強的周期性和成長性，較大程度依靠訂單和大客戶的周期驅(qū)動，財務(wù)指標(biāo)的波動性大，因此以實際調(diào)研為主，而財務(wù)指標(biāo)為輔，將財務(wù)指標(biāo)作為一個排除“爆雷”風(fēng)險的工具，反過來更多的時候是看重行業(yè)景氣度。

    圍繞價值臨機不亂

    華潤元大基金表示，科技股的股價具備很強的爆發(fā)性，股價短期波動性較大，因此基金產(chǎn)品的操作需要排除短時擾動，堅持圍繞價值主線開展投資工作。

    華潤元大基金指出，首先，看淡短期博弈，對市場上其他投資者的博弈操作保持清醒認(rèn)識，發(fā)揮基金經(jīng)理在產(chǎn)業(yè)跟蹤分析和行業(yè)邏輯判斷方面的強項能力，不盲從盲信，降低因盲目跟風(fēng)調(diào)倉而造成的犯錯成本。其次，看淡短期估值，不因股價上漲而畏高，也不因股價下跌而抄底，而是更重視實體數(shù)據(jù)跟蹤，從未來成長空間和業(yè)績預(yù)期等方面進(jìn)行投資管理。

    華潤元大基金指出，5G和消費電子創(chuàng)新周期帶來了一些行業(yè)的拐點，一些龍頭企業(yè)早在2019年第三季度的時候就出現(xiàn)了業(yè)績拐點，因此信息傳媒科技基金按照產(chǎn)業(yè)邏輯堅守在信息技術(shù)領(lǐng)域，并在2020年第一季度取得顯著的投資回報。2020年隨著5G建設(shè)加快推進(jìn)，包括物聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的眾多應(yīng)用場景可能層出不窮，如一些半導(dǎo)體存儲設(shè)備的應(yīng)用領(lǐng)域本就非常廣泛，可能會產(chǎn)生新的需求。因此，盡管2019年通信、電子等行業(yè)的上市公司股價漲幅不菲，但考慮到未來成長空間及業(yè)績趨勢，這些行業(yè)有望繼續(xù)為投資者提供良好的回報。