貨幣基金收益率短期回升 資金轉(zhuǎn)向權(quán)益仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)

    進(jìn)入6月以來(lái)，今年以來(lái)持續(xù)下行的貨幣基金收益率走出一波回升行情，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景下，短期資金面收緊致使短端利率有所抬升，對(duì)貨幣基金投資形成短期利好，但長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣基金收益率下行的趨勢(shì)仍將持續(xù)。

    年初以來(lái)收益率中樞不斷下行的貨幣基金，近期迎來(lái)一波小陽(yáng)春。數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，天弘余額寶7日年化收益率為1.4510%，較6月9日的最低點(diǎn)1.311%有明顯回升。從全市場(chǎng)有數(shù)據(jù)的716只貨幣基金的7日年化收益率來(lái)看，有1只高于3%，有62只高于2%，大多數(shù)在1%至2%之間；另有41只低于1%。全市場(chǎng)貨幣基金平均7日年化收益率為1.5233%，突破1.5%。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，貨幣基金收益率上行跟資金面及債市動(dòng)向緊密相關(guān)。一位貨幣基金經(jīng)理告訴記者，5月下旬開(kāi)始，隨著地方債發(fā)行放量，央行短期資金投放未能滿足資金需求，導(dǎo)致流動(dòng)性邊際出現(xiàn)收緊，短端利率有所抬升。銀行間7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率由5月上旬最低點(diǎn)時(shí)的1.257%，一度上行至2.246%。后因央行適度投放資金，流動(dòng)性緊張局面才有所緩解。

    另一位某大型貨幣基金經(jīng)理則認(rèn)為，6月份短端利率會(huì)有一定上行，但不能認(rèn)為完全轉(zhuǎn)向。整體來(lái)看，對(duì)于貨幣基金而言，6月份應(yīng)該是個(gè)比較好的配置時(shí)點(diǎn)。

    另一方面，債市走勢(shì)反復(fù)某種程度上也對(duì)貨幣基金構(gòu)成利好。一位績(jī)優(yōu)固收基金經(jīng)理表示，年初以來(lái)，銀行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模擴(kuò)張比較顯著，擴(kuò)張的部分在負(fù)債端大部分體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性存款。而資金進(jìn)入銀行體系之后，大部分用來(lái)購(gòu)買債券、貨幣基金或定制型的債券基金。5月份以來(lái)嚴(yán)查結(jié)構(gòu)性存款，銀行負(fù)債端就有明顯收縮，投資的資產(chǎn)也要收縮，首當(dāng)其沖的就是債券和貨幣基金。

    “資金要從債券市場(chǎng)里撤出去，就可能會(huì)在短期內(nèi)推高債券收益率，對(duì)中短期債券的收益率影響會(huì)比較明顯，比如近期久期在一年及一年內(nèi)的債券收益率上行至50BP至60BP，甚至更高。對(duì)貨幣基金來(lái)說(shuō)，如果流動(dòng)性沒(méi)有大問(wèn)題，就是一個(gè)利好。因?yàn)榭赏顿Y的短債收益率上行之后，貨幣基金的收益率水平也會(huì)明顯上行。”該基金經(jīng)理表示。

    但業(yè)內(nèi)人士同時(shí)認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣基金收益率下行趨勢(shì)仍將持續(xù)，也將助推更多資金流入權(quán)益市場(chǎng)。從基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的行業(yè)最新數(shù)據(jù)顯示，5月底股票型基金和混合型基金的數(shù)量和資產(chǎn)凈值相比4月同期都有明顯增長(zhǎng)，而貨幣基金的資產(chǎn)凈值減少了近2000億元。而發(fā)行市場(chǎng)爆款基金頻出現(xiàn)象仍在持續(xù)，僅易方達(dá)均衡成長(zhǎng)的發(fā)行份額就達(dá)269.67億元，資金借道基金進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)的趨勢(shì)較為明顯。