部分公募轉(zhuǎn)戰(zhàn)低估值周期行業(yè) 醫(yī)藥消費(fèi)仍被長期看好

    今年以來，醫(yī)藥基金表現(xiàn)突出，相關(guān)基金規(guī)模猛增。多位基金經(jīng)理表示，當(dāng)前生物醫(yī)藥個(gè)股估值處于高位，部分資金有從疫情受益方向轉(zhuǎn)戰(zhàn)周期成長方向的趨勢。下半年市場風(fēng)格或?qū)⒆呦蚓?，醫(yī)藥、消費(fèi)、科技仍被長期看好，短期可以在低估值細(xì)分板塊中尋找投資機(jī)遇。

    季報(bào)顯示，二季度公募基金加倉電氣設(shè)備、化工、有色金屬、物流等半年報(bào)業(yè)績邊際改善的周期成長行業(yè)，同時(shí)減倉了食品加工、醫(yī)療器械、一般零售等疫情受益行業(yè)。

    對(duì)于二季度公募持倉行業(yè)的變化，中融基金策略投資部基金經(jīng)理哈圖認(rèn)為，二季度，基金的行業(yè)持倉有變化，但環(huán)比看并不明顯，很多是由于行業(yè)漲跌快慢分化帶來的。而且，上半年新募集的公布二季報(bào)的基金配置方向多為前期強(qiáng)勢行業(yè)，這個(gè)數(shù)據(jù)可能只是一個(gè)同步或滯后的反應(yīng)。存量基金對(duì)于前期滯漲低估值板塊的配置，反映了市場邊際力量的變化，這個(gè)變化體現(xiàn)了當(dāng)前市場機(jī)會(huì)與估值分布的一個(gè)階段極端情形，以及這種情形被越來越多人擔(dān)憂的現(xiàn)狀。

    博時(shí)基金研究部研究總監(jiān)王俊表示，目前市場呈現(xiàn)出頭重腳輕格局，很多行業(yè)，如醫(yī)藥、食品飲料和科技等，估值達(dá)到歷史較高水平，而許多傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是跟經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)的行業(yè)，估值則處于歷史低位。王俊認(rèn)為，短期來看，醫(yī)藥、科技等行業(yè)的收益率可能無法達(dá)到預(yù)期水平。

    國泰大健康股票基金經(jīng)理徐治彪表示，醫(yī)藥依然是長期看好的方向，現(xiàn)階段看好藥店、醫(yī)療器械、核藥、體檢、創(chuàng)新藥等子行業(yè)。

    在王俊看來，下半年頭重腳輕局面可能會(huì)緩解，更愿意在低估值行業(yè)里尋找投資機(jī)會(huì)。首先是基本面方面，全球宏觀經(jīng)濟(jì)在逐步恢復(fù)，之前受疫情影響比較大的一些行業(yè)盈利有望得到比較好的修復(fù)。其次，伴隨經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，貨幣政策也會(huì)慢慢回歸常態(tài)，未來應(yīng)聚焦在盈利增長和與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)。下半年，更多的機(jī)會(huì)應(yīng)該來自低估值的行業(yè)，比如跟經(jīng)濟(jì)相關(guān)的傳統(tǒng)制造業(yè)。

    進(jìn)入下半年以來，周期行業(yè)受到資金青睞。從行業(yè)ETF的資金流向來看，周期類ETF份額增長居于前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，軍工ETF和有色金屬ETF當(dāng)月的份額增長在所有股票ETF中排在前兩位，軍工ETF份額增長了38.03億份。有色金屬ETF今年以來份額增長了37.92億份，7月份的增量就有31.96億份，增幅超過260%。

    國泰基金認(rèn)為，市場風(fēng)格或?qū)⑹諗?，均衡是大方向。科技周期依然處于上行階段，5G、半導(dǎo)體行業(yè)仍處于景氣上行周期，短期調(diào)整可能是長期投資的較好布局機(jī)會(huì)。周期板塊階段性表現(xiàn)會(huì)占優(yōu)，建材、挖掘機(jī)、重卡、化工等子板塊，在雨季、洪水結(jié)束后，價(jià)格或?qū)⑸闲?；可選消費(fèi)同樣也將受益于經(jīng)濟(jì)的邊際回暖。

    哈圖表示，在估值與漲幅剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，基本面邊際恢復(fù)改善的背景下，之前相對(duì)的確定性有所削弱。帶來的結(jié)果是，之前的強(qiáng)勢板塊出現(xiàn)分化，投資機(jī)會(huì)更加集中，資金會(huì)分流到前期滯漲并且受益于經(jīng)濟(jì)改善的行業(yè)中。依然看好科技醫(yī)藥消費(fèi)，只是行情更偏向局部個(gè)股；同是看好估值較低、受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的機(jī)械制造、化工、建材等行業(yè)。