資管產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型大限將至 公募競相布局持有期短債基金

    距離資管新規(guī)凈值化轉(zhuǎn)型大限只剩4個(gè)月，兼具流動(dòng)性和收益性，且實(shí)施凈值化管理的中短債基等中低風(fēng)險(xiǎn)品種引發(fā)各家基金公司競相布局。

    凈值化轉(zhuǎn)型大限將至

    短債基金需求增長

    證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，今年以來共有36家公募申報(bào)了持有期短債基金，總數(shù)達(dá)到58只，其中滾動(dòng)持有期短債基金49只，還有9只為普通持有期產(chǎn)品。

    同時(shí)，多只短債基金正在發(fā)行，部分基金設(shè)置了20億到80億元的募集規(guī)模上限。

    長信基金對此表示，公募布局這類持有期產(chǎn)品，主要是為了滿足市場需求。在資管產(chǎn)品全面凈值化的大趨勢之下，投資者的選擇范圍和選擇習(xí)慣都會(huì)發(fā)生改變。過去，公募基金發(fā)行債券型基金時(shí)，采用定開式和開放式的較多，現(xiàn)在重點(diǎn)推出和儲(chǔ)備持有期短債基金，既是積極應(yīng)對市場需求變化以求先發(fā)優(yōu)勢的舉措，同時(shí)也是自身在中短債基金細(xì)分領(lǐng)域的突破。

    萬家穩(wěn)鑫擬任基金經(jīng)理陳奕雯表示，短債策略產(chǎn)品在今年的市場環(huán)境中具有特定優(yōu)勢。權(quán)益市場劇烈震蕩，短端債券絕對收益率尚可，資金對固定收益類產(chǎn)品的需求持續(xù)增加。降準(zhǔn)后，短端資產(chǎn)收益率下行，短債基金相較貨幣基金的收益優(yōu)勢凸顯。同時(shí)，相較于普通短債產(chǎn)品，持有期短債基金具備負(fù)債相對穩(wěn)定的特點(diǎn)，產(chǎn)品的規(guī)模也可預(yù)測，管理人的流動(dòng)性壓力更小，策略選擇空間更大。

    國泰基金表示，中短債基金兼?zhèn)淞鲃?dòng)性和費(fèi)率優(yōu)勢，定位于加強(qiáng)版短期理財(cái)工具，有望成為貨幣理財(cái)?shù)妮^好替代。

    持營規(guī)模優(yōu)于新發(fā)

    個(gè)人配置需求持續(xù)增長

    不過，雖然公募積極申報(bào)，但短債基金的發(fā)行成績卻相對平淡。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，排除發(fā)起式基金，今年以來成立的13只短債基金平均發(fā)行規(guī)模僅有3.06億元，還有6只產(chǎn)品為發(fā)起式形式設(shè)立，顯示發(fā)行熱度并不高。

    “今年上半年債券市場整體以震蕩為主，短債基金相較于貨幣基金的收益優(yōu)勢并不明顯，某種程度上影響了投資人的投資意愿。下半年以來這種情況有所改觀。”陳奕雯表示，短債基金具備較強(qiáng)的流動(dòng)性管理工具屬性，具有流動(dòng)性管理需求的機(jī)構(gòu)、個(gè)人均是短債基金的潛在客戶。

    在長信基金看來，持有期短債基金還屬于新鮮事物，投資者還需要一定的時(shí)間接受新的工具。但長期來看，這類產(chǎn)品對想要配置債券產(chǎn)品又有流動(dòng)性需求的客戶來說，是一種相當(dāng)不錯(cuò)的理財(cái)工具。尤其是在股市行情震蕩加劇的階段，風(fēng)險(xiǎn)承受能力適合的投資者可以通過配置這類產(chǎn)品來淡化市場波動(dòng)。

    國泰基金透露，今年上半年，行業(yè)內(nèi)短債基金的規(guī)模增長比較顯著，相比新發(fā)基金的規(guī)模，持續(xù)營銷帶來的增長更加顯著。在國泰基金看來，在貨幣基金收益率持續(xù)下行的背景下，定位于加強(qiáng)版短期理財(cái)工具的中短債基金或成為貨幣理財(cái)較好的替代品，個(gè)人投資者對于這類理財(cái)?shù)男枨髮?huì)持續(xù)增長。

    多位投資經(jīng)理表示看好短債基金的投資價(jià)值，短端資產(chǎn)的收益率仍相對貨基更具優(yōu)勢，有望成為兼顧流動(dòng)性和收益性的理財(cái)工具。

    陳奕雯表示，由于當(dāng)前短端收益率曲線仍有平坦化空間、短端資產(chǎn)仍可以貢獻(xiàn)穩(wěn)定的杠桿套息收益，短債產(chǎn)品相較于貨幣基金的收益優(yōu)勢仍將持續(xù)。“因此，短債基金作為一種流動(dòng)性管理工具仍具有較好的投資價(jià)值。”

    國泰基金也認(rèn)為，中短債基金主要投資于期限在3年以內(nèi)的債券資產(chǎn)，從歷史數(shù)據(jù)來看，過去一年、過去三年、過去五年等階段短期純債基金的收益率均顯著超越貨幣基金。而與中長期純債基金相比，中短債基金歷史波動(dòng)率和久期風(fēng)險(xiǎn)更低，費(fèi)率也相對更為優(yōu)惠。