廣發(fā)基金苗宇：在時間的檢驗(yàn)中找尋投資的長期答案

    在很多職業(yè)甚至是個人愛好中，長期堅(jiān)持往往被認(rèn)為是做得好的重要前提。長期意味著堅(jiān)韌，不因困難而放棄；也意味著持續(xù)積累，能力提升，走向更深、更廣的天地。著名的一萬小時定律的提出者、作家格拉德威爾就曾說過：“人們眼中的天才之所以卓越非凡，并非天資超人一等，而是付出了持續(xù)不斷的努力。”

    廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理苗宇，是長期主義的堅(jiān)定信仰者和忠實(shí)踐行者，從求學(xué)到研究再到投資，長期主義始終是他堅(jiān)守的原則。2015年2月份走上投資崗位時，他的目標(biāo)就是希望自己成為一名馬拉松選手，努力給投資者帶來長期可持續(xù)的回報。

廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理 苗宇

    苗宇介紹，從研究的角度看，長期意味著研究視角度要看得更長遠(yuǎn)，不僅關(guān)注行業(yè)和企業(yè)發(fā)展情況及發(fā)展階段，還要通過國內(nèi)外的研究對比，探索和發(fā)現(xiàn)行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，讓研究具有前瞻性。從投資角度，長期意味著持續(xù)跟蹤和長期持有，讓投資可復(fù)制，更高效，能夠更好地發(fā)揮時間的復(fù)利效應(yīng)。

    苗宇自2015年2月17日開始管理廣發(fā)競爭優(yōu)勢，截至今年6月30日的任職回報283.31%，超越業(yè)績比較基準(zhǔn)237.13%，年化回報23.47%。另據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，廣發(fā)競爭優(yōu)勢近三年、近五年業(yè)績在靈活配置型基金的排名分別為20/395、4/161，處于前6%、前3%分位。憑借良好的業(yè)績表現(xiàn)，廣發(fā)競爭優(yōu)勢獲得銀河證券、海通證券、招商證券三家評級機(jī)構(gòu)的三年期、五年期五星評級。

    9月8日至9月23日，擬由苗宇管理的新基金——廣發(fā)睿盛混合型基金（A類：012033，C類：012034）將在交通銀行、廣發(fā)基金直銷等渠道發(fā)行。該產(chǎn)品為混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票不超過股票資產(chǎn)的50%。

    問：您說希望自己成為優(yōu)質(zhì)賽道的馬拉松選手，能否談?wù)勀鷮﹂L期主義的理解？

    苗宇：大家都知道馬拉松比賽要跑42公里，耗時3、4個小時，一個選手要孤獨(dú)地跑完全程，必須要有一個強(qiáng)大的動力支持。作為公募基金經(jīng)理，投資者把辛苦工作掙的錢委托給我們管理，我們希望給持有人帶來持續(xù)、穩(wěn)定的回報，讓投資者的財(cái)富不斷增值，這是我們希望給社會帶來的回報。我的目標(biāo)是成為一名馬拉松選手，這個目標(biāo)也一直激勵著我努力向前奔跑。

    問：落到投資中，您認(rèn)為長期主義包括哪些內(nèi)涵？

    苗宇：在我看來，長期主義的信念主要有兩條，一個是從研究的角度看，我們研究行業(yè)、公司要有長期的視角。比如，我們要搞清楚企業(yè)及其所處的行業(yè)，它的行業(yè)所處的發(fā)展階段，這個行業(yè)在國外有沒有可以類比、借鑒的地方，是否能找到發(fā)展的規(guī)律和路徑，再看研究到底有沒有可穿透性以及可延展性，把這些搞清楚，會讓我們在做決策時更有底氣。

    二是從投資的角度來看，以深度的基本面研究為基礎(chǔ)，同時結(jié)合估值水平，如果企業(yè)的市值有較大的空間，我們就會選擇長期持有。大家通過定期披露的季報和年報可以看得到，我們對優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期持有和跟蹤，持股周期比較長。

    堅(jiān)持長期投資的好處是，我們持續(xù)在一個方向深耕、積累，這樣投資就是可復(fù)制的，投資效率更高，能夠更好地發(fā)揮時間的復(fù)利效應(yīng)。

    問：除了要堅(jiān)持長期主義，您認(rèn)為要做好投資，還得在哪些方面努力？

    苗宇：首先，我們的投資是基于研究而不是基于交易行為，不是通過二級市場博弈來賺錢。

    其次，我們的研究是非常深入的，比如過去兩個月，我們累計(jì)開了150場電話會議，平均一天兩場半，在高強(qiáng)度的工作中，勤奮、深入探究企業(yè)的價值。

    第三，要有端正、正確的價值觀，我們是基于長期、深度的研究創(chuàng)造價值，努力給投資人帶來可持續(xù)的回報。價值觀的端正，有助于確保投資動作不變形。

    第四，我們也要持續(xù)迭代，不斷學(xué)習(xí)，打破自己的能力圈，擴(kuò)展自己的能力圈，豐富組合，讓組合更有時代感，更有活力。

    問：近期市場波動大，風(fēng)格分化且多變，您如何看待未來市場趨勢？

    苗宇：今年以來，市場波動有所加大，風(fēng)格和板塊輪動加快，投資難度提升。這可能會是一個常態(tài)。首先，國內(nèi)資本市場的容量比較大，交易量有一萬多億，參與者多元，大家的投資方法論不同，對行業(yè)和板塊的判斷也有差異，由此可能會導(dǎo)致波動加大。

    第二點(diǎn)，波動是中性詞匯，既有向上的波動也有向下的波動。其實(shí)有時候市場的波動反而有助于給大家?guī)沓~收益。尤其是在非理性波動中，如果一只股票的下跌并不是來自基本面的原因，僅僅是因?yàn)橛行┙灰渍咴诓粩嗟刈鼋灰?，反而給了比較好的介入時機(jī)。

    第三點(diǎn)，我們是長期主義者，我們希望組合長期獲得比較好的收益。因而，對于相對短期的波動、市場情緒帶來的波動，我們盡量忽略。

    問：您平常喜歡看哪些書？這對投資是否會帶來一些影響？

    苗宇：我平常比較喜歡看三類書：第一類是歷史，第二類是企業(yè)家傳記，第三類是推理小說。

    我覺得，研究和推理小說很像，都是在不完備的信息下得出事物的全貌，并做出判斷，類似于拼圖游戲。推理小說中，檢驗(yàn)過程和結(jié)果是否正確，看是否能把兇手抓住，而基金經(jīng)理所做的研究工作是要找到好公司，抓住公司的業(yè)績成長。

    投資這件事，科學(xué)的成分更多一些，藝術(shù)的成分不應(yīng)該被夸大。前者對應(yīng)的是研究方法，后者則更多體現(xiàn)在對企業(yè)的估值上。但不管怎樣，投資中最重要的一件事，還是要看清大趨勢。有時對組合帶來重大打擊的不是公司業(yè)績，而是被時代拋棄。

    風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績、過往評級并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金過往業(yè)績不代表新基金的未來表現(xiàn)?；鸾?jīng)理當(dāng)前關(guān)注方向，不代表長期必然投資方向。

    （CIS）