穩(wěn)預期就是穩(wěn)市場 基金業(yè)熱盼積極政策落地

    近期召開的國務院金融委會議及國務院常務會議，及時回應市場熱點問題，提出部署綜合施策穩(wěn)定市場預期，保持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。3月25日銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，將盡快推動設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，為重大風險處置積蓄好后備資金。

    上述會議釋放的信號引發(fā)市場關(guān)注。證券時報記者采訪多家公募基金和私募基金董事長、總經(jīng)理、高管、業(yè)務骨干等，獲悉業(yè)內(nèi)頗為關(guān)心宏觀經(jīng)濟運行、民營經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)監(jiān)管、資本市場改革、對外開放等話題，并對此積極提出政策建議。

    財政政策與貨幣政策齊發(fā)力

    多家受訪機構(gòu)表示，國務院金融委會議以及國常會傳遞出穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、穩(wěn)定金融市場、穩(wěn)定資本市場的信號，有效提升了投資者對于政策面和基本面的信心。

    華夏基金首席策略分析師軒偉表示，會議明確了穩(wěn)增長為首要工作，宏觀調(diào)控力度有望加大，流動性將進一步寬松，有利于市場風險偏好的提升。

    富國基金認為，在當前市場運行背景下，對資本市場產(chǎn)生重大影響的政策需事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，必要時金融委可進行問責，這一關(guān)鍵表態(tài)極大穩(wěn)定了市場預期，有效降低了資本市場對各部門政策不確定性的擔憂。

    針對如何進一步促進資本市場平穩(wěn)運行，明世伙伴基金總經(jīng)理鄭曉秋建議，繼續(xù)加強財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)，財政從新老基建兩方面精準發(fā)力，更快實現(xiàn)有效的實物工作量；貨幣政策繼續(xù)以穩(wěn)為主，為實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標創(chuàng)造合理充裕的流動性環(huán)境，有效引導市場預期。

    重陽投資合伙人、戰(zhàn)略研究部主管寇志偉建議財政政策更多關(guān)注居民側(cè)。他表示，居民部門受損，是2020年以來經(jīng)濟的主要特征，而政策的發(fā)力方向還主要針對企業(yè)，特別是制造業(yè)等形勢相對較好的企業(yè)。

    貨幣政策建議實質(zhì)性寬松，他認為，當前國內(nèi)無風險利率一定程度上偏離了合理水平，企業(yè)投資考慮資金成本后或無法盈利，居民房貸負擔較重，社會預期回報率偏高導致資本市場出現(xiàn)動蕩。

    行業(yè)監(jiān)管政策以疏導為主

    今年以來，面對復雜嚴峻的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，各地區(qū)、各部門加大穩(wěn)增長和支持實體經(jīng)濟力度，工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定恢復，企業(yè)利潤小幅增長。資本市場的核心競爭力之一在于其服務實體經(jīng)濟的能力，多家金融機構(gòu)紛紛建言服務實體經(jīng)濟，行業(yè)監(jiān)管政策多疏導少堵截；當前階段，市場需要看到更多積極政策的切實落地，增強市場主體信心。

    博時基金董事長江向陽提出，部分行業(yè)面臨一些有待解決的現(xiàn)實問題，如新能源汽車行業(yè)面臨部分原材料保供壓力，期待政府能提供相應幫助；如游戲行業(yè)，關(guān)乎大量就業(yè)，期待在維持行業(yè)健康發(fā)展方向的前提下，能盡早在版號發(fā)放方面有所調(diào)整。

    嘉實基金表示，將一以貫之地積極貫徹各項金融穩(wěn)定方針政策，在投資與研究過程中，堅持長期主義，在服務實體經(jīng)濟方面更好發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)投資者作用，助推實體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和升級。

    加強資本市場對外開放合作

    在多家金融機構(gòu)看來，國務院金融委會議還傳遞了一項重要精神：我國資本市場對外開放的狀態(tài)和政策態(tài)度并未發(fā)生改變，鼓勵企業(yè)走出去、海外資金走進來。

    中歐基金總經(jīng)理劉建平認為，放在全球來看，中國經(jīng)濟的穩(wěn)健性、成長性非常突出，如此優(yōu)秀的基本面對各類國際投資者都具有吸引力。因此，過去幾年，通過各種形式參與中國資本市場的國際資金規(guī)模保持高速增長。隨著中國資本市場制度型雙向開放的推進，相信將有越來越多國際投資者看好并涌入中國市場。

    鄭曉秋建議，繼續(xù)加強資本市場的對外開放和合作，增強國際投資者信心，如與香港資本市場合作，鼓勵中概股回歸H股、雙重上市等；繼續(xù)加強與美方監(jiān)管機構(gòu)的溝通，盡快就中美審計監(jiān)管合作達成協(xié)議等。

    星石投資建議進一步優(yōu)化外資投資限制，例如對滬深港通標的進行適度擴容、增加境內(nèi)風險對沖工具、適度開放股指期貨等。這有助于海外資金進一步流入，有助于提升我國資本市場的國際地位，也有助于我國進一步參與國際金融治理。我國積極參與國際金融市場治理反過來也可以幫助防范和更好地化解跨境資本市場風險。

    有效發(fā)揮長期資金“壓艙石”作用

    受訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，提高長期資金入市比例意義重大。

    提高長期資金占比方面，南方基金總經(jīng)理楊小松提出三點建議：一是大力推動養(yǎng)老金第二、第三支柱的健康發(fā)展，應對國家老齡化的壓力；二是繼續(xù)推進資本市場改革，推動國際化、實現(xiàn)全面注冊制；三是國內(nèi)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策進一步提高與金融監(jiān)管的協(xié)同性，及時與市場溝通，引導市場預期合理、穩(wěn)定，以吸引更多長期資金。楊小松表示，這在此次金融委專題會議上得到了重點強調(diào)，我們認為這對于中國資本市場發(fā)展是非常重要的一步。

    匯添富基金首席經(jīng)濟學家韓賢旺也表示，近年來，A股市場“非理性下跌”時有發(fā)生，一定程度上是由于長期資金的話語權(quán)依然有限、短期資金占比較高，導致市場大起大落。因此，長期資金入市規(guī)模有待進一步提升，以更有效地發(fā)揮長期資金資本市場“壓艙石”的作用。

    進一步豐富資本市場產(chǎn)品線

    隨著資本市場發(fā)展日趨成熟，為了更好地契合資本市場和投資者多元化的投資需求，機構(gòu)建言激發(fā)基金公司產(chǎn)品創(chuàng)新活力，豐富多元化產(chǎn)品線。

    博時基金表示，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，聚焦需要重點支持的產(chǎn)業(yè)，通過新產(chǎn)品募集資金促進股權(quán)或存量資產(chǎn)盤活。博時基金舉例，以基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs為切入點，可進一步深化助力實體企業(yè)發(fā)展。博時基金認為基礎(chǔ)設(shè)施REITs在降低企業(yè)資產(chǎn)負債率、防范和化解隱性債務風險、提高企業(yè)再投資能力、提升基礎(chǔ)設(shè)施運營效率、促進投資良性循環(huán)等方面具有積極作用。

    對于豐富資本市場產(chǎn)品線，九坤投資CEO王琛提出了兩條具體建議。一是鼓勵發(fā)展更多指數(shù)型基金、量化指數(shù)增強型基金，擴充A股穩(wěn)定的多頭力量。二是引入并完善做市商制度，增加市場有效深度和韌性，建議在國內(nèi)開展做市商機制試點，不僅可以提升流動性，保持交易活躍度，還可以平抑市場波動，促進價格發(fā)現(xiàn)，并有助于培育專業(yè)投資者，壯大機構(gòu)投資者隊伍。

    投資者教育工作任重道遠

    近幾年居民財富配置浪潮開啟，疊加財富管理和資管行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化明顯加速，權(quán)益市場迎來較大發(fā)展，不過，部分投資者風險收益相匹配的意識尚未完全建立，多家機構(gòu)表示，投資者教育工作仍需進一步強化。

    江向陽建議，公募基金公司持續(xù)提升投資者服務，關(guān)注市場熱點和投資者關(guān)切的方向，增強投資者陪伴的針對性，提升投資者的獲得感。他表示，公募機構(gòu)要表達出對中國經(jīng)濟發(fā)展韌性的堅定信心，資本市場雖然長期向好，但短期波動難免，公募管理人要堅持與客戶為伴，與投資人一起穿越迷霧，以信仰戰(zhàn)勝浮躁，以創(chuàng)新?lián)肀ё兏?，以行動踐行責任。

    韓賢旺表示，投資者教育工作仍然任重道遠。由于近年權(quán)益市場表現(xiàn)較好，部分投資者低估了權(quán)益投資所隱含的風險，風險收益相匹配的意識尚未完全建立，因而在下跌過程中，產(chǎn)品的贖回壓力也會加大。未來居民投資者教育要進一步強化，建立長期投資、風險與收益相匹配的投資理念，以適應大財富和大資管的時代浪潮。