諾德基金董事長潘福祥：資產(chǎn)管理是一個大象和跳蚤都可以存在的行業(yè)

    自2006年成立以來，諾德基金已走過第16個年頭。在董事長潘福祥看來，盡管公司規(guī)模不算頭部，短期業(yè)績也并非最優(yōu)，但諾德基金始終是一家受人尊敬的資產(chǎn)管理公司，并一直在用實際行動踐行著“一諾千金、厚德載物”的企業(yè)精神。

    潘福祥是清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的學(xué)士和碩士，中國社會科學(xué)院金融學(xué)博士。他于2006年參與組建諾德基金，歷任公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事長。此外，潘福祥還有一個“特殊”的身份，自1991年至今一直在清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院主講《證券投資學(xué)》課程，30余年從未間斷，被業(yè)內(nèi)稱為“進(jìn)入證券業(yè)最早的投資學(xué)老師，教授投資學(xué)時間最長的證券從業(yè)者”。

    作為一家中型基金公司，如何才能在行業(yè)走出自己的特色之路？對此，證券時報記者近期走進(jìn)了諾德基金并對董事長潘福祥進(jìn)行了專訪。

    投研團(tuán)隊要有大視野

    證券時報記者：您于2006年參與籌建諾德基金。作為諾德基金發(fā)展史的見證者和締造者，您如何評價諾德基金這一路走來所歷經(jīng)的發(fā)展階段？

    潘福祥：從某種程度上來說，諾德基金有幸在中國資本市場發(fā)展最黃金的歷史時期應(yīng)運而生，并跟隨著資本市場一起壯大，我們在一定程度上也分享了這個市場的發(fā)展成果。

    截至目前，諾德基金整體的發(fā)展現(xiàn)狀離我們的預(yù)期還有較大差距。但有一點依舊沒有改變，那就是從創(chuàng)立這家公司開始，我們就希望把諾德做成是一家受投資者尊重的資產(chǎn)管理公司。諾德兩個字，“諾”來自于我們對自己的要求一諾千金，“德”是厚德載物。這兩個字體現(xiàn)了我們對市場、對投資者的一種承諾，也是我們公司文化的內(nèi)核。

    證券時報記者：資管公司的核心競爭力和試金石就是權(quán)益投資能力，諾德基金也取得了不錯長期業(yè)績，對此您怎么看？

    潘福祥：作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，它本身就負(fù)有一種使命與責(zé)任，即通過科學(xué)的管理方法和長期的投資理念，構(gòu)筑起與其資源稟賦相匹配的核心競爭力，打造出能夠經(jīng)受市場考驗，符合投資者需求和風(fēng)險收益偏好的產(chǎn)品。只有做到了這一點，才能夠兌現(xiàn)幫助廣大投資者分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的承諾。

    在現(xiàn)實情況中，市場總是在不斷地波動，有波峰、波谷，有高漲的時候，也有低落的時候。投資不能穿越時間隧道，無法通過后視鏡提前看到股票漲跌排行，基金經(jīng)理選擇投資標(biāo)的的時候，面對的是未來不確定性的市場，不是靠擲骰子、押大小來賭運氣，而是在期望收益和預(yù)期風(fēng)險中做權(quán)衡。拉長時間維度來比較，要獲取長期可重復(fù)的持續(xù)業(yè)績表現(xiàn)，就需要管理人去較好地平衡投資風(fēng)險收益，這甚至有時要主動放棄一些短期的收益誘惑，更多聚焦在對企業(yè)長期價值的挖掘上，以相對確定性的成長來對沖可能的短期波動風(fēng)險。

    在過往的投資實踐中，諾德基金權(quán)益類公募產(chǎn)品取得了一些成績，這在很大程度同我們投研的文化、制度、理念是密不可分的。概括起來，我們推行的就是包容、簡單且高效的文化，這更能讓每一位投研人員專注于自己的長期業(yè)績。雖然規(guī)模會對我們造成一些限制，但我們始終堅信，只要為基金經(jīng)理和研究員提供足夠?qū)掗煹奈枧_，建立適合自身特點的激勵機(jī)制，那么長此以往就能逐步形成自己的特色，表現(xiàn)出競爭優(yōu)勢。

    此外，我們也會要求投研團(tuán)隊除了具備個股深度研究的能力外，還需要擁有大視野和全局觀。具體而言，就是聚焦在主導(dǎo)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向，選擇現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)成長中最具有潛力的領(lǐng)域，然后在這些領(lǐng)域中深耕，從而挖掘出具有較好前景的公司。作為專業(yè)投資人，我們有幸置身中華民族偉大復(fù)興的時代潮流中，只有把握住這樣一個大趨勢和大方向，方能選擇出真正具備成長潛力且能夠給提供超額回報的投資標(biāo)的。

    怎樣才算好的基金經(jīng)理？

    證券時報記者：資管行業(yè)是以人為本的行業(yè)，人才是資管公司最重要的財富。您認(rèn)為一名好的基金經(jīng)理應(yīng)該是怎樣的？另外，作為中型基金公司，怎樣留住人才、培養(yǎng)人才？

    潘福祥：我覺得資產(chǎn)管理行業(yè)實際上是一個生物鏈條，這個生物鏈條不會是千人一面，也不可能只有一種模式。在這個生物鏈條里，基金公司要為不同風(fēng)險偏好的投資者提供不同組合的產(chǎn)品，然后再為每種不同類型的產(chǎn)品（尋找或是匹配）符合當(dāng)前這個產(chǎn)品特征所需要的基金經(jīng)理。

    我在清華經(jīng)管學(xué)院教了31年的證券投資學(xué)。在課堂上，我也經(jīng)常和學(xué)生討論，到底什么樣的基金經(jīng)理才是一個好的基金經(jīng)理。其實，真正好的基金經(jīng)理并不一定是大家口中那個業(yè)績最拔尖的，或者說是長期投資表現(xiàn)最好的。因為不同類型的產(chǎn)品也具有不同的風(fēng)險和收益特性，如果這個基金經(jīng)理只是單純地去追求高收益，那么毫無疑問就會把產(chǎn)品置于一個非常高的風(fēng)險之中，甚至很多時候這種風(fēng)險往往是投資者不能承受的。

    所以，我們認(rèn)為一名好的基金經(jīng)理要非常清楚地知道自己產(chǎn)品的契約規(guī)定，所構(gòu)建的投資組合所表現(xiàn)出來的收益和風(fēng)險是否能被投資者理解，或者是否符合他們的投資偏好。只有把這個問題研究清楚了，那么基金經(jīng)理也會選擇與自己人生觀、價值觀相匹配的投資風(fēng)格與管理模式，真正做到知行合一。這也就是我們認(rèn)為的一名相對比較優(yōu)秀基金經(jīng)理身上該有的特質(zhì)。

    對于中小型基金公司，想要培養(yǎng)人才并留住人才，除了需要公司管理層的一致努力，建立更靈活、包容的機(jī)制外，同樣也需要為公司的投研人員和業(yè)務(wù)骨干去創(chuàng)造能發(fā)揮他們特長和能力的空間。沒有寬容的文化，就難有繁榮的土壤。

    大象和跳蚤可以并存

    證券時報記者：基金行業(yè)充分市場化，頭部效應(yīng)、馬太效應(yīng)也越來越明顯，通俗一點說就是這個行業(yè)非常“卷”，作為中型基金公司的管理者會有這樣的體會嗎？

    潘福祥：坦率說，任何一個行業(yè)發(fā)展到一定程度，都會出現(xiàn)效率不斷提升、資源向頭部公司集中的特征。這是行業(yè)集約化發(fā)展的一個基本規(guī)律。但是，我相信靠業(yè)績和服務(wù)雙維度作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)管理行業(yè)可能會有所不同。因為資產(chǎn)管理行業(yè)做的是投資者預(yù)期收益和風(fēng)險偏好相匹配的產(chǎn)品服務(wù)，并不是完全靠一個“百貨商店”式的包羅萬象的產(chǎn)品貨架就能滿足所有投資者的需求，這也為專注在某些特色產(chǎn)品領(lǐng)域、提供滿足投資者個性化需求的“專賣型”公司提供了生存和發(fā)展的突破方向。

    從美國資管發(fā)展歷程中，我們可以非常清楚地看到這個特點。美國有高盛、美林等巨無霸型的大投行，也有很多中小型的共同基金、對沖基金管理公司。因為只要有合適的產(chǎn)品，有具備自身特色的服務(wù)，就能夠滿足一批投資者對不同風(fēng)險和收益偏好的選擇，而這些公司為這類投資者提供的與個性化需求相應(yīng)匹配的產(chǎn)品，也同樣能夠獲得認(rèn)同感和客戶黏性，保持持久的生命力。

    尺有所短，寸有所長。資產(chǎn)管理行業(yè)大象和跳蚤可以并存，我們也堅信特色型公司有其存在的價值。

    證券時報記者：最后想請您分享一下對諾德基金三到五年的發(fā)展愿景。

    潘福祥：初心不變，畢竟資產(chǎn)管理行業(yè)的根本還是信托責(zé)任。未來，我們?nèi)詫⒈兄?ldquo;一諾千金，厚德載物”的企業(yè)精神，結(jié)合投資者的實際需求，推出更多體現(xiàn)價值投資、長期投資的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，以專業(yè)的投研能力，知行合一的投資精神來打造資產(chǎn)管理行業(yè)的特色精品店，力爭用差異化的長期投資能力來獲得投資者的信賴。