QDII基金緣何增配中國資產(chǎn)？

    吳珊

    過去一段時(shí)間，資產(chǎn)配置全球化趨勢持續(xù)推升QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金熱度，追逐方向從美國到日本再到印度……不過，火熱之處風(fēng)險(xiǎn)也隨之聚集，全球資金開始積極尋找更具性價(jià)比的價(jià)值“洼地”，基于此，QDII基金業(yè)績排名也悄然扭轉(zhuǎn)，部分在基金合同范圍內(nèi)可大比例重倉美股的QDII基金不斷增配中國資產(chǎn)，種種變化背后一方面說明國內(nèi)資產(chǎn)估值調(diào)整充分具備較強(qiáng)吸引力，另一方面也顯示出全球投資者對中國資產(chǎn)的信心和期待。

    目前，美股、日股等海外市場已積累了較大漲幅，中短期呈現(xiàn)明顯超買，為后續(xù)做空提供了可能，同時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)、地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)、各種交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)以及市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等也在影響投資體驗(yàn)，相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績已無奈讓位。截至5月15日，年內(nèi)回報(bào)率在20%以上的QDII基金皆為含港主題，而去年同期則是美股主題霸屏，此外，近期日元匯率的波動(dòng)也造成相關(guān)QDII基金實(shí)際收益率回撤。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，年內(nèi)已有超過300份QDII發(fā)布基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，尤其是5月份以來，相關(guān)公告發(fā)布達(dá)到“日更”，除大宗商品主題外，產(chǎn)品較多集中投向美國、日本等股市，占比近七成。

    而隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好、資本市場高質(zhì)量發(fā)展根基夯實(shí)、資產(chǎn)估值調(diào)整充分性價(jià)比凸顯、投資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化等積極因素被驗(yàn)證、強(qiáng)化，我國權(quán)益市場機(jī)遇大于挑戰(zhàn)已成為不爭事實(shí)。大量資本回流國內(nèi)資產(chǎn)將與存量資金形成合力，進(jìn)一步推動(dòng)A股和港股價(jià)值回歸。

    這在一定程度上解釋了QDII基金經(jīng)理紛紛唱多國內(nèi)資產(chǎn)，選擇增配港股主題的考量。據(jù)國金證券研究所統(tǒng)計(jì)，一季度，公募投資港股市值占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到30%以上的港股主題基金數(shù)量（包括港股QDII基金和滬港深基金）達(dá)到265只，較前一季度增加12只，規(guī)模合計(jì)2951億元。其中，“港股通-高港股”“港股通-AH平衡”兩類基金的港股倉位占比均創(chuàng)近三年新高，分別達(dá)到81%、39%；“港股QDII-高港股”類別的港股倉位也升至76%。此外，還有部分在基金合同范圍內(nèi)可大比例重倉美股的QDII基金截至一季度末港股倉位達(dá)到80%以上，而美股倉位已降至4%左右。眾多頭部公募基金經(jīng)理直言，國內(nèi)股票市場調(diào)整的時(shí)間和空間已經(jīng)足夠長、足夠深，估值處于歷史相對低位，海外流動(dòng)性預(yù)計(jì)將在2024年下半年得到改善，還有不少國內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍待挖掘，在中短期戰(zhàn)略上偏重加倉的同時(shí)，戰(zhàn)術(shù)上也會(huì)注意節(jié)奏。

    盡管如此，QDII基金產(chǎn)品設(shè)置初衷是為了給國內(nèi)投資者提供更多元化的投資工具，面對當(dāng)前市況，公募基金要全面強(qiáng)化專業(yè)能力，勇做資本市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者；增強(qiáng)國際視野和全局觀念，更好地把握資本市場發(fā)展規(guī)律及底層邏輯，提升戰(zhàn)略決策水平和專業(yè)服務(wù)能力，基于投資者長期利益與短期需求，提供綜合解決方案，切實(shí)提高基金投資者的獲得感。