永贏基金于航 看好四大成長領域

    證券時報記者 曹雯璟

    永贏成長領航基金經理于航認為，在當前A股市場慢牛格局下，投資成長是這個大時代的選擇，也是時代給與的機遇。

    于航為復旦大學運籌學與控制論專業(yè)博士，2010年7月進入中?；鸸芾碛邢薰竟ぷ鳎瑲v任高級分析師和基金經理，先后擔任過7只基金的基金經理。從今年6月30日開始，于航擔任永贏智能領先混合基金的基金經理。

    在于航看來，投資成長，就是看好中國的大國崛起，因為在大國崛起過程中，一定有一批成長企業(yè)在政策大力扶持下脫穎而出。

    于航在成長領域看好四大行業(yè)，包括TMT、醫(yī)藥、新能源、高端制造。于航管理的基金對這四大領域的持股比例較均衡，平均占比20%~25%。他認為，在這四類行業(yè)中，有的偏防守，有的進攻性強，有的有周期性，如果單純重倉一個板塊，風險會比較高。此外，他管理的產品個股集中度通常較高，前十大重倉股占比在50%左右。

    于航認為，疫情加速了全球產業(yè)鏈向中國轉移，目前中國制造業(yè)非?；鸨?，PMI指數(shù)一直超預期，龍頭公司業(yè)績大超預期跑贏行業(yè)，這是一個非常好的歷史機遇。原先這些公司想進入到海外產業(yè)鏈中，或者獲得海外大客戶，有相當大困難，但疫情提供了絕佳的機會。例如，一些國際汽車廠的流水線自動化設備，以前都是用海外公司的產品，因為疫情供不上了，這給了中國企業(yè)一個機會；還有的國內設備供應商，以前要進海外大醫(yī)院很難，現(xiàn)在也有機會進入這些醫(yī)院。雖然這些公司估值較高，但長期增長的空間被打開，成長性可以消化估值。

    對于選股，于航表示，會通過一些指標來考察，例如，財務指標主要看研發(fā)費用投入，還有歷史收入增長數(shù)據(jù)、毛利率趨勢、現(xiàn)金流狀況、應收賬款情況等。他特別強調企業(yè)的市場占有率，認為這是企業(yè)護城河的體現(xiàn)。“最關鍵是看行業(yè)競爭地位，市場份額是不是逐漸上升。”于航說，自己比較喜歡競爭不那么激烈的行業(yè)，增長也不需要特別快，但龍頭公司競爭力在不斷強化，份額在提升，這樣的行業(yè)格局非常好。

    于航認為，好的投資策略需要與時代共振，成長股是大國崛起的具體投射。無論是中國經濟轉型，還是如今的全球科技周期，均為成長股投資提供了土壤。順應時代發(fā)展方向的優(yōu)質行業(yè)出現(xiàn)牛股概率更高，漲幅潛力更大，超額收益兌現(xiàn)可能更顯著。一些優(yōu)質龍頭企業(yè)雖然當下估值較高，但其成長性是超過市場預期的，業(yè)績的增長能夠消化估值，明年這些行業(yè)依然會有機會。