神華國電復牌后股價齊漲 煤電聯(lián)姻第二對花落誰家

    ■本報記者 李春蓮

    9月1日，因重大資產(chǎn)重組而停牌近三個月的中國神華和國電電力復牌，如市場所料，兩公司雙雙漲停。

    經(jīng)報國務(wù)院批準，國電集團與神華集團合并重組為國家能源投資集團有限責任公司。

    同時，中國神華將與國電電力共同注資666億元成立合資公司，并注入兩者的火電資產(chǎn)。其中，神華將注入15家火電公司和3家聯(lián)營公司的權(quán)益，而國電電力將注入19家火電公司和3家聯(lián)營公司。合資公司組建后，國電電力擁有合資公司控股權(quán)。

    申萬宏源分析師劉曉寧表示，當前神華煤炭內(nèi)銷比率大約30%左右，整合完成后內(nèi)銷比率有望提升到50%-60%，煤炭業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定性進一步增強。

    同時，國電未來有望借助神華渠道獲得年度長協(xié)煤炭供應（當前年度合同煤價557元/噸，現(xiàn)貨614元/噸，價差顯著），降低成本且減少成本波動；可通過集團旗下運輸資源與火電業(yè)務(wù)的協(xié)同降低成本；可實現(xiàn)裝機大幅擴張，加強火電業(yè)務(wù)競爭力。由于煤電聯(lián)營的諸多優(yōu)勢，國電電力未來有望成為A股稀缺的盈利穩(wěn)定的火電標的。

    神華和國電的合并，是首例央企煤電重組的案例，如此強強聯(lián)合有望解決長期以來的煤電矛盾。

    神華集團也表示，此次通過設(shè)立合資公司，對雙方重合度較高的火電發(fā)電業(yè)務(wù)進行整合，有利于深化雙方業(yè)務(wù)合作，形成長期穩(wěn)定的煤炭供應關(guān)系，大幅提升神華與國電的煤電一體化程度，有效平抑煤炭和電力價格波動，形成國家能源投資集團的核心競爭力。

    實際上，今年以來，有關(guān)部門多次強調(diào)要加強煤電一體化和煤電重組的力度。隨著神華國電重組完成，接下來的煤電以及電企之間的重組都值得期待。

    《證券日報》記者了解到，8月30日，華能集團與同煤集團簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將本著互惠互利、誠實信用的原則，加強煤礦項目合作，探討煤電一體化、新能源開發(fā)、港口航運、金融、境外項目等領(lǐng)域的合作。

    根據(jù)公開資料，截至2016年底，華能集團以10028億元的總資產(chǎn)位列五大發(fā)電集團第一。截至2016年底，華能集團境內(nèi)外全資及控股電廠裝機容量達到1.6554億千瓦。

    華能集團是發(fā)電企業(yè)中火電裝機最大的一家，在火電板塊的整合中將發(fā)揮龍頭企業(yè)作用。華能國際上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入約為714.34億元，同比增長11.36%；同期對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為7.88億元，同比下降89.88%。

    半年報還稱，公司利潤下降的主要原因是燃料價格上漲。華能國際是華能集團旗下的A股上市公司，也是全國最大的上市發(fā)電公司。截至今年6月30日，華能國際擁有可控發(fā)電裝機容量1.017億千瓦，權(quán)益發(fā)電裝機容量90796兆瓦。公司在境內(nèi)電廠廣泛分布在全國25個省市（自治區(qū)）。

    此前，國電投和華能集團還傳出過重組的“緋聞”。國電投董事長王炳華在第二十五屆國際核工程大會上表示：“因為一些信息不是太好披露，還在推進當中。大家都有意在往一起想吧。”

    對于潛在的中國電力行業(yè)重組大潮，王炳華還稱：“大戲在后頭，靜觀其變。”值得注意的是，受神華國電重組影響，截至9月1日收盤，煤炭板塊集體大漲。除了中國神華，西山煤電、安泰集團也漲停，陜西黑貓和云煤能源接近漲停。

    安信證券分析師衡昆表示，自6月5日神華停牌以來，煤炭板塊（中信）累計上漲25%，神華港股累計上漲27%，作為低成本的動力煤龍頭企業(yè)，神華復牌后存在補漲預期。

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