豪擲190億元投資上下游 寧德時代是否會加入 造車大軍？

    動力電池龍頭寧德時代也要開啟“買買買”步伐。

    8月11日晚間，寧德時代發(fā)布公告稱，將對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進行投資。本次投資總額將不超過190.67億元，其中境外投資總額不超過25億美元。

    對于投資的原因，寧德時代方面表示，隨著全球能源變革和轉(zhuǎn)型升級的推進、環(huán)保標準逐漸提高，新能源汽車及儲能行業(yè)近年來快速發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)鏈仍存在配套設(shè)施不完善、關(guān)鍵資源供應(yīng)不足等短板。因此，公司出于長期戰(zhàn)略發(fā)展考慮，擬圍繞主業(yè)，通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司進行投資，以進一步加強產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同，提高資源利用效率，提升公司市場競爭力。

    此公告發(fā)布后，立即引發(fā)行業(yè)熱議，也引起各方對于寧德時代投資標的的猜想。較為普遍的觀點是，寧德時代作為動力電池行業(yè)的霸主，將在供應(yīng)鏈端發(fā)力，一方面保障關(guān)鍵原材料的供應(yīng)安全，另一方面也能夠鞏固在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

    受此利好消息的影響，8月12日寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈個股集體看漲，例如先導智能、格林美、容百科技等均有不同程度的上漲。

    除供應(yīng)鏈之外，寧德時代在下游的投資也引發(fā)了猜想，有觀點認為，寧德時代很有可能會投資一家整車企業(yè)，以進一步協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈，增強影響力。8月12日，全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“上游力量足夠大時就會自己造車。”

    寧德時代一直與整車企業(yè)關(guān)系密切，在為整車企業(yè)供應(yīng)電池之外，公司已與多家整車企業(yè)合資建立了電池公司，相對低調(diào)的是，此前寧德時代還參與過造車新勢力拜騰的投資，不過拜騰今年爆雷，正常的經(jīng)營已經(jīng)無以為繼。寧德時代會在這樣的背景下重新投資整車企業(yè)嗎？目前公司并未提供更多細節(jié)。

    動力電池成本仍然偏高

    近年來，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，寧德時代逐漸成長為動力電池領(lǐng)域數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，在世界范圍內(nèi)亦是如此。此次寧德時代宣布投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)，意在增強整個產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同合作。

    西部證券相關(guān)團隊分析指出，寧德時代在未來一年內(nèi)計劃拿出190億元對外投資，按重要次序估計有三方面的考慮：一是投資上游資源鎳鈷鋰公司，保障關(guān)鍵原材料的供應(yīng)安全；二是投資中游高壁壘行業(yè)公司，保障鞏固產(chǎn)業(yè)鏈地位和話語權(quán)；三是通過投資、技術(shù)等支持產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)協(xié)同實現(xiàn)快速發(fā)展，共同實現(xiàn)成長價值。

    對上游產(chǎn)業(yè)鏈的投資基本在市場上達成了共識。中金公司的研報也分析指出，盡管基于完備的供應(yīng)鏈體系，寧德時代已經(jīng)具備了強大的成本優(yōu)勢，不過站在當前節(jié)點，公司也面臨兩方面的挑戰(zhàn)：一是行業(yè)需求站在大幅爆發(fā)前夕，對供應(yīng)鏈穩(wěn)定、低成本、大規(guī)模、可靠性的要求進一步強化；二是寧德時代NCM811技術(shù)持續(xù)推進，對具備先進材料供應(yīng)能力的材料企業(yè)需要進一步形成合作與扶持。

    短期來看，動力電池成本仍有進一步下降的壓力，即便是寧德時代，也需要進一步降本增效，而投資上游原材料供應(yīng)商便是有效途徑之一。8月12日，在2020年中國汽車藍皮書論壇上，寧德時代董事長曾毓群坦言，目前動力電池的成本控制仍然是一大難題。

    電動汽車核心零部件動力電池成本降不下來，會在一定程度上掣肘電動汽車的銷量。今年，在宏觀環(huán)境低迷等多重因素的作用下，曾經(jīng)高速發(fā)展的新能源汽車在國內(nèi)出現(xiàn)顯著下滑——核心問題若不解決，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢也或?qū)G失。

    曾毓群預(yù)計，今年歐洲的新能源汽車銷量會超過中國，而國內(nèi)的從業(yè)者也有可能“起個大早，趕個晚集”。“因為我們把基礎(chǔ)設(shè)施全部做完了，人家開始熱賣”。

    他的擔憂不無道理。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，歐洲新能源汽車銷量同比增長52%，而中國新能源汽車銷量卻同比下滑44%。與此同時，上半年寧德時代動力電池全球裝機量也被LG化學反超，痛失冠軍寶座。

    從長期來看，性能更為先進的動力電池也是行業(yè)發(fā)展的動力所在，寧德時代也在進行多方面的研發(fā)布局，這也有賴于新興供應(yīng)商的支持。中金公司預(yù)測，股權(quán)投入能夠幫助供應(yīng)商實現(xiàn)規(guī)模保障。“目前單GWh電池所需要四大材料產(chǎn)能投資約2.4億元，200億元直接投入可對應(yīng)82GWh需求。股權(quán)投資的杠桿性可進一步放大此規(guī)模的保障。”

    電池一哥也要造車？

    產(chǎn)業(yè)鏈上游的投資布局基本達成共識，下游如何安排卻頗有爭議。

    盡管券商研報鮮少提及，但汽車業(yè)內(nèi)有人士認為，寧德時代將有可能進軍造車領(lǐng)域。曹鶴指出，寧德時代已經(jīng)具備對外擴張的實力，向下拓展投資整車企業(yè)并不意外，他分析稱，隨著新能源汽車進一步壯大規(guī)模，上游產(chǎn)業(yè)鏈下移做整車今后肯定會出來一兩家。

    寧德時代是國內(nèi)眾多整車企業(yè)爭搶的熱門供應(yīng)商，過去兩年內(nèi)，不少車企為了與寧德時代加深合作，保障供應(yīng)，紛紛與寧德時代成立了合資電池企業(yè)，包括上汽集團、東風集團、廣汽集團、吉利汽車等等，不過這些企業(yè)的主要業(yè)務(wù)均是電池或電芯，與造車并無直接聯(lián)系。

    除此之外，寧德時代僅在2018年參與投資了拜騰汽車。彼時，拜騰汽車宣布獲得5億美元的B輪融資，一汽集團、啟迪控股、寧德時代等參與其中。不過，今年拜騰陷入運營困境，寧德時代的“造車路”戛然而止。

    動力電池企業(yè)“跨界”造車在業(yè)內(nèi)早有猜測。此前，天能集團創(chuàng)始人、董事長張?zhí)烊卧诮邮苊襟w采訪時曾表示：新能源汽車是終級產(chǎn)品，電池是跟它密切配合的，未來可能會考慮涉足新能源汽車領(lǐng)域。

    有分析人士認為，隨著動力電池企業(yè)利潤越來越薄，在上下游進一步擠壓利潤空間的情況下，它們會考慮自己造車以緩解壓力，只有與整車企業(yè)緊緊地捆綁在一起，動力電池企業(yè)才有可能贏得先機。

    不過，造車與動力電池研發(fā)生產(chǎn)是完全不同的領(lǐng)域，貿(mào)然跨界對企業(yè)來說并不容易，尤其是造車與動力電池一樣，是一個高投入、長周期的產(chǎn)業(yè)。對于動力電池企業(yè)而言，投資車企除了保障訂單之外，也很難說能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)生多大的協(xié)同——而寧德時代顯然是不缺訂單的。

    寧德時代提及的下游或許并非整車制造，而是更接近于電池產(chǎn)業(yè)的運營服務(wù)。曾毓群在論壇上也提到了公司在產(chǎn)業(yè)鏈層面加強合作，進行商業(yè)模式創(chuàng)新，從礦產(chǎn)、原材料、電池制造延伸至運營服務(wù)，包括儲能、電池的梯次利用等等。“換電、租賃等等，各種各樣的模式，都是非常好的探索。”曾毓群表示。

    值得一提的是，寧德時代此前被傳將投資蔚來汽車計劃成立的電池資產(chǎn)管理公司。蔚來汽車在能源布局上相對完善，探索了換電、車電分離等新型運營模式，上述電池資產(chǎn)管理公司成立的目的便是管理蔚來的電池資產(chǎn)，并幫助蔚來將整車和電池資產(chǎn)的歸屬權(quán)剝離開來。