濰柴動力新業(yè)務持續(xù)發(fā)力 估值將被重新定義

    9月16日，中國裝備制造業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)濰柴在山東濟南舉行發(fā)布會，正式發(fā)布全球首款突破50%熱效率的商業(yè)化柴油機。這一消息發(fā)出，無疑是內(nèi)燃機行業(yè)中的一顆重磅炸彈。濰柴十幾年如一日持續(xù)的研發(fā)投入，近萬人規(guī)模的科技人才隊伍攻堅克難，再一次用革命性突破向世界證明了自己的強大實力和競爭力。

    到底“牛”在哪里——硬核科技

    濰柴深耕內(nèi)燃機行業(yè)70余年，致力于解決中國裝備制造業(yè)的“卡脖子”技術(shù)。近十年發(fā)動機研發(fā)投入累計300億元，現(xiàn)在熱效率提升這一世界級難題上已取得重大突破。同時，濰柴還聚焦于企業(yè)急需、技術(shù)高端和國家瓶頸，掌握了高端液壓、高功率密度發(fā)動機、燃料電池、高端電機控制等核心技術(shù)，打破了國外巨頭在高端工程機械液壓動力總成、大型農(nóng)業(yè)裝備CVT動力總成、大型礦車動力、新能源動力等技術(shù)上的壟斷。樂于與高端科技死磕的譚旭光正帶領(lǐng)著濰柴攀登一個又一個的科技巔峰。

    估值該如何定義——高端裝備之茅臺

    縱觀濰柴十年發(fā)展，譚旭光致力于通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整實現(xiàn)二次騰飛，能夠跨越周期，業(yè)績持續(xù)高質(zhì)量增長。近幾年，濰柴不斷擴寬業(yè)務賽道，新業(yè)務即將爆發(fā)式增長，結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，新老業(yè)務齊頭并進。有人因此把濰柴動力稱為“高端裝備中的茅臺”，其“弱周期+高成長”的屬性逐漸得到驗證，近期外資在不斷加倉可見一斑。據(jù)招商證券分析師馬良旭分析：“濰柴動力技術(shù)迭代能力強，龍頭地位穩(wěn)固，新業(yè)務持續(xù)發(fā)力，現(xiàn)金流充足，業(yè)績穩(wěn)健增長可期。這一邏輯在不斷得到驗證，估值將明顯提升。”而當前的濰柴動力13倍市盈率，未來空間巨大。

    市值空間有多大？

    濰柴動力獨一無二的商業(yè)模式和業(yè)務布局，在全球范圍內(nèi)可能難以找到第二家企業(yè)。發(fā)動機業(yè)務，引領(lǐng)全球行業(yè)發(fā)展，樹立新的行業(yè)標桿；重卡業(yè)務，實力位居國內(nèi)前列，盈利能力不斷提升；智能物流業(yè)務，擁有歐洲第一、全球第二的叉車生產(chǎn)商凱傲及全球領(lǐng)先的供應鏈解決方案提供商德馬泰克；液壓業(yè)務，打造了“發(fā)動機+林德液壓”國內(nèi)首個挖掘機自主動力總成解決方案，致力于進口替代；新能源業(yè)務，同時掌控全球領(lǐng)先的氫燃料電池和固態(tài)氧化物燃料電池核心技術(shù)，正在加速商業(yè)化落地。譚旭光的戰(zhàn)略眼光和管理能力，未來市值增長空間非常值得期待。

    多元化的布局，使濰柴動力周期性風險大幅度下降，業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整越來越強勁，而康明斯、帕卡等企業(yè)業(yè)績卻出現(xiàn)大幅下滑。今日的濰柴動力，相當于2100億市值的康明斯、2000億市值的帕卡、800億市值的大福和900億市值的恒立液壓的綜合體。

    我們相信，濰柴的故事還遠沒有講完，2020年僅僅是個起點。

    （CIS）