藍月亮上市背后：市占率多年位居前列 投資價值獲機構(gòu)肯定

    12月16日，藍月亮成功登陸香港資本市場，成為國內(nèi)大型日化企業(yè)赴港第一股。發(fā)行價為13.16港元/股，募集資金凈額約95.76億港元。公司股價以15.32港元/股開盤，盤中一度漲超20%。首日收盤時，藍月亮市值為855億港元。

    招股書顯示，藍月亮上市后募集的資金會用于提高品牌知名度、加強產(chǎn)品滲透和鞏固銷售網(wǎng)絡(luò)，以及產(chǎn)能擴充。

    市場人士分析指出，95.76億港元的募集資金，一度超過同年赴港上市的農(nóng)夫山泉的募資額，在新股密集上市的當下，藍月亮贏得資金青睞的背后，則是市場對公司未來發(fā)展的看好。

    大型日化企業(yè)赴港第一股

    連續(xù)多年位列行業(yè)第一

    藍月亮是中國家庭清潔護理行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理三大品類產(chǎn)品。據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，在中國洗衣液市場的市場份額，連續(xù)11年（2009年至2019年）位居第一，在中國洗手液市場的市場份額亦連續(xù)8年（2012年至2019年）位居第一。2017年、2018年及2019年，藍月亮洗衣液、洗手液及濃縮洗衣液產(chǎn)品的市場份額均排名第一。

    如今，藍月亮成功登陸資本市場，有了資本的賦能，無疑給企業(yè)擴張創(chuàng)造了優(yōu)厚的條件。而作為企業(yè)的掌舵者，羅秋平的專業(yè)與專注也造就了藍月亮成為中國家庭清潔行業(yè)的王者。

    資料顯示，1984年，羅秋平從武漢大學(xué)化學(xué)系本科畢業(yè)，隨后赴中科院上海有機化學(xué)研究所攻讀碩士，成為科學(xué)院碩博連讀試點第一批學(xué)生。彼時，羅秋平意識到，學(xué)習(xí)的學(xué)問是有實際作用的。后來，羅秋平放棄攻讀博士學(xué)位，選擇南下廣東工作。

    1988年，羅秋平和幾個研究生同學(xué)注冊成立道明化學(xué)研究所，推出一款名為“全能水”的噴霧式清潔劑，為道明研究所賺下第一桶金。

    4年后的1992年，研究所升級為道明公司，即藍月亮的前身。公司在當年首次推出了藍月亮品牌清潔產(chǎn)品——主打去除廚房污漬的強力型油污克星。經(jīng)過28年的發(fā)展，藍月亮集團旗下已經(jīng)擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產(chǎn)品。

    從進入家庭用品行業(yè)到正式推出藍月亮品牌，羅秋平經(jīng)歷了3個4年。從藍月亮品牌獨立發(fā)展到如今上市，經(jīng)歷了2次重要轉(zhuǎn)折——2003年抑菌洗手液的供不應(yīng)求和2008年推出對皮膚溫和不刺激的洗衣液。

    2003年，非典席卷全國，改變了淘寶、京東等企業(yè)的命運，也讓藍月亮被大眾知曉。

    非典疫情爆發(fā)后，國人發(fā)現(xiàn)，多人共用一塊肥皂洗手易造成交叉感染，從而使得壓泵瓶裝這一品類的洗手液開始被人重視。彼時，早在2000年問世的藍月亮抑菌性洗手液受到市場青睞，成為洗手液品類中的頭部品牌。如今，以洗手液為代表的個人清潔護理產(chǎn)品每年為藍月亮貢獻約4億港元收入，占其總收入的6%左右。

    高瓴資本長情陪伴十載

    投資價值獲機構(gòu)肯定

    據(jù)《證券日報》記者了解，高瓴是藍月亮最早且最大的機構(gòu)投資人，早在2010年，高瓴就以4500萬美元獨家投資藍月亮的A輪融資，并于2011年追加103萬美元。IPO前，高瓴持有10%的股份，是藍月亮最大的外部投資人，同時也是藍月亮的第二大股東。

    2005年，海外求學(xué)歸來并創(chuàng)辦高瓴資本的張磊發(fā)現(xiàn)，雖然超市里滿貨架的日化用品幾乎都是他熟悉的國外品牌，但他卻怎么都找不到已經(jīng)在美國用慣了的洗衣液。那個時候，洗衣液在國內(nèi)多少有些曲高和寡，銷售額在全部衣物洗護中的占比甚至不到5%。

    買不到洗衣液的張磊，洞察到了洗衣液消費升級的新機會。2006年，當張磊第一次見到正在銷售洗手液的藍月亮的創(chuàng)辦夫妻時，便與二人保持了聯(lián)系。那個時候，藍月亮是國內(nèi)洗手液的老大，公司持續(xù)盈利。張磊說服他們占住洗衣液這個品類，這樣很可能有機會成為中國的日化巨頭。

    羅秋平夫婦倆是化學(xué)研究生出身，本身就是理想主義者，一直都想做真正的“好產(chǎn)品”，和高瓴可謂一拍即合。

    事實上，張磊投資藍月亮是一次非同尋常的投資經(jīng)歷——投資人和企業(yè)家需同時容忍短期的虧損，去迎接一個更大的格局。高瓴第一天投錢進去時，藍月亮是賺錢的。但這個當時唯一的外部機構(gòu)投資人成功地說服羅秋平不要賺短期的錢，要勇于進入新的品類，打敗跨國公司，變成中國洗衣液的第一名。于是，在這筆投資完成后，賺錢的藍月亮先變成了虧損的公司。當然，虧損只是短期的，到了2014年公司的盈利已是原來的十多倍，在洗衣液、洗手液、潔廁液三大品類上的市場份額穩(wěn)居國內(nèi)第一，高于寶潔、聯(lián)合利華、莊臣等跨國競爭對手的總和。

    同時，藍月亮還培育出了中國的洗衣液市場。在過去幾十年中，洗衣液的增速遠遠超過洗衣粉、洗衣皂，洗衣液的滲透率已經(jīng)從個位數(shù)攀升至44%。這意味著，在藍月亮的帶動下，越來越多的中國家庭把洗衣粉、洗衣皂換成了洗衣液。

    “當你幫助中國自己的民族品牌成長為行業(yè)領(lǐng)軍人物，會非常有成就感。我們非常樂意去發(fā)現(xiàn)和幫助藍月亮這樣的公司。”張磊如是說。

    張磊曾表示，藍月亮就像是早期的“中國版寶潔”，而藍月亮創(chuàng)始人羅秋平也持有理想，想把藍月亮做成中國日化行業(yè)老大。如今，藍月亮實現(xiàn)了兩個男人的夢想。

    據(jù)《證券日報》記者了解，藍月亮公司創(chuàng)始人及CEO羅秋平的配偶潘女士，是當前公司的實際控制人，通過兩家境外公司合計持有藍月亮88.92%的股權(quán)。而高瓴資本持股占比10%，是最大的外部投資者。

    目前，藍月亮的總股本為57.47億股，按照高瓴資本的持股數(shù)量及上市公司當前股價計算（14.46港元/股），高瓴資本賬面市值達85億港元。10年時間，高瓴資本當初投資3億元人民幣，如今換來了24倍的增長。

    如今，香港資本市場升起了一輪精美的“藍月亮”，作為行業(yè)一哥，受益于國內(nèi)市場巨大的發(fā)展空間，藍月亮未來的前景自然不可小覷。

    “藍月亮是國內(nèi)家庭清潔護理品牌唯一的上市公司，是洗衣液和洗手液行業(yè)市占率第一的企業(yè)，享受行業(yè)未來5年的高增長紅利。公司品牌深入人心，有較強的營銷能力和渠道布局為其保駕護航，我們認為公司可享有一定的品牌溢價。”東吳證券分析師在研究報告中如此表示。

    同樣，安信國際分析師也表示看好藍月亮的未來發(fā)展。“中國洗衣液市場滲透率由2015年的32.0%上升至2019年的44.0%，預(yù)測2024年將進一步上升至58.6%。2019年濃縮洗衣液在日本及美國的滲透率達100%，同年濃縮洗衣液在中國的滲透率為8.2%，表明中國市場有巨大增長潛力。而藍月亮是中國家庭清潔護理市場的先行者，并在全國擁有強大的全渠道分銷網(wǎng)絡(luò)，未來會持續(xù)享受行業(yè)增長紅利。”