政策助力汽車產業(yè)鏈高速發(fā)展 經緯恒潤擬登陸科創(chuàng)板

    2022年4月6日，經緯恒潤公布發(fā)行公告，定價121.00元/股，對應發(fā)行PE為244.87倍，并于4月12日公布發(fā)行結果。據(jù)經緯恒潤發(fā)布的發(fā)行結果公告顯示，網(wǎng)上投資者認購股份數(shù)為640.66萬股，占網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量66.30%，認購金額為7.75億元，放棄認購數(shù)量為326.09萬股。事實上，年內被棄購新股并不少，經統(tǒng)計，除了騰遠鈷業(yè)，經緯恒潤，年內被棄購新股還有唯捷創(chuàng)芯、三元生物、首藥控股、軟通動力、安達智能、普源精電、華秦科技、東微半導、大族數(shù)控等69股。其中，唯捷創(chuàng)芯、三元生物、普源精電、華秦科技、東微半導等5股棄購金額均在5000萬元以上。伴隨著新股發(fā)行數(shù)量的增多以及速度的加快，新股已經不具備稀缺性，自2021年以來棄購現(xiàn)象也逐步常態(tài)化。

    此次超高比例棄購背后，市場認為經緯恒潤市盈率較高。對于市盈率問題，經緯恒潤表示，若在計算發(fā)行市盈率時剔除股份支付費用的影響，則本次發(fā)行價格對應的市盈率為158.73倍（2020年）或97.60倍（2021年），基于公司與同行業(yè)可比公司的相對優(yōu)勢，公司市盈率處于較為合理的水平。

    當前，政策助力汽車產業(yè)鏈高速發(fā)展。隨著我國汽車工業(yè)的大力發(fā)展，行業(yè)主管部門出臺了一系列涉及智能制造、傳統(tǒng)汽車領域產業(yè)升級的有關政策，從財政補貼、限購政策、產業(yè)扶持等角度扶持汽車智能化、電動化相關產業(yè)發(fā)展，為汽車電子相關產業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境和強有力的政策支持。

    另外，公司是目前國內少數(shù)能實現(xiàn)覆蓋智能駕駛電子產品、研發(fā)服務及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案的企業(yè)之一，企業(yè)ADAS等部分核心產品及服務打破國外壟斷，實現(xiàn)進口替代，技術水平及市場地位處于行業(yè)領先。2020年公司乘用車新車ADAS前視系統(tǒng)市場份額居國內前十；重型牽引車ADAS預警產品市場份額居國內首位。在電動化、智能化及國產替代浪潮下，公司能力邊界不斷拓展，已經突破供應商的邊界，實現(xiàn)港口L4無人車隊方案交付，未來成長空間巨大。

    目前，公司擁有優(yōu)質的下游客戶資源，保障持續(xù)業(yè)績增長。公司業(yè)務面向一汽集團、中國重汽、上汽集團、廣汽集團、吉利汽車、納威斯達等國內外整車制造商和英納法、安通林、博格華納等國際知名汽車一級供應商為核心的汽車領域客戶群，同時獲得了中國商飛、中國中車等高端裝備領域客戶和日照港等無人運輸領域客戶。公司業(yè)績良好，2018年至2021年，公司營業(yè)收入穩(wěn)定增長至32.62億元，三年復合增長率為28.46%；公司從虧損轉向盈利，2021年歸母凈利潤達1.46億元，三年復合增長率為91.56%。

    高成長性背后，是企業(yè)不斷投入研發(fā)所構造的企業(yè)競爭壁壘。經緯恒潤自2003年成立以來，面對汽車電子領域的快速技術革新，密切跟蹤產業(yè)變化趨勢和下游客戶核心需求，預研新技術、探索新突破，始終堅持自主研發(fā)與持續(xù)研發(fā)投入。

    2018年至2021年6月30日，經緯恒潤研發(fā)投入合計11.29億元，報告期各期平均研發(fā)費用率15.65%。報告期內，公司碩士研究生以上學歷人員占比始終在50%以上，其中2020年占比高達55.48%。長期研發(fā)投入成效顯著。截至2021年6月30日，經緯恒潤及其子公司共取得已授權專利1，477項，其中發(fā)明專利617項，發(fā)明專利占全部專利數(shù)量41.77%。

    未來，經緯恒潤將堅持發(fā)展“專業(yè)聚焦”“技術領先”“平臺化發(fā)展”的戰(zhàn)略，致力于成為國際一流綜合型的電子系統(tǒng)科技服務商、智能網(wǎng)聯(lián)汽車全棧式解決方案供應商和高級別智能駕駛MaaS解決方案領導者。

    （CIS）