A股“優(yōu)勝劣汰”機制持續(xù)優(yōu)化 專家：有利于提高市場信心和穩(wěn)定性

    本報記者 謝若琳 見習(xí)記者 毛藝融

    進入6月份以來，已有20多家A股上市公司發(fā)布退市公告，并且退市名單仍在拉長。截至6月13日，今年以來，鎖定強制退市的公司已達43家，超過去年全年（42家），A股退市常態(tài)化機制效果顯著。

    隨著全面注冊制的實施，A股“優(yōu)勝劣汰”機制持續(xù)優(yōu)化，那么，持續(xù)優(yōu)化的退市制度，發(fā)揮了哪些積極作用？對此，6月14日，《證券日報》記者專訪了招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛。

    “退市制度是實施全面注冊制的重要基礎(chǔ)性制度，對于提高上市公司整體質(zhì)量、提升資源配置效率，初步形成優(yōu)勝劣汰的市場機制發(fā)揮了積極作用。”李湛表示，通過淘汰不良企業(yè)，市場資源更加集中于具有競爭力和增長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而促進整體市場的健康發(fā)展。

    在李湛看來，及時淘汰財務(wù)狀況差、業(yè)績不佳或存在嚴(yán)重違法違規(guī)行為的上市公司，有利于提高上市公司整體質(zhì)量，營造良好的市場生態(tài)。退市制度讓真正扎扎實實做業(yè)務(wù)的企業(yè)獲得良好的直接融資環(huán)境，進而帶動行業(yè)乃至上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的最終目的。而問題公司的退出意味著更多資金將被投資于優(yōu)質(zhì)公司，非理性投資的回報率會進一步走低，這有利于引導(dǎo)全市場形成價值投資的理念。

    從保護投資者合法權(quán)益角度出發(fā)，李湛表示，“通過強化信息披露要求和監(jiān)管措施，提高了上市公司的透明度和規(guī)范運作，有利于投資者更準(zhǔn)確地評估風(fēng)險和回報，提高市場信心和穩(wěn)定性，更好地保護投資者合法權(quán)益。”

    從提升上市公司治理能力的視角來看，李湛認(rèn)為，退市制度推動接近退市邊緣上市企業(yè)增強危機意識，努力改善自身的經(jīng)營管理，盡力提高業(yè)績表現(xiàn)。同時，通過引入破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組等制度安排，給予了處于困境中的企業(yè)更多的生存和發(fā)展機會，激勵企業(yè)積極調(diào)整經(jīng)營策略、提升內(nèi)部治理。

    值得注意的是，今年退市數(shù)量增加明顯，特別是房企退市呈上升趨勢。繼ST藍(lán)光摘牌退市后，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，仍有10來家上市房企面臨“1元退市”的風(fēng)險。

    在李湛看來，“房住不炒”政策大基調(diào)下，2020年“三道紅線”和房貸集中管理制度推出，房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿和高周轉(zhuǎn)大幅擴張的模式無法繼續(xù)。2021年開始房地產(chǎn)行業(yè)進入下行周期，資本市場對于上市房企的信心大幅下降，房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和股票價格迎來全面重估，這使得部分房地產(chǎn)上市企業(yè)不再符合上市標(biāo)準(zhǔn)。

    對于監(jiān)管機構(gòu)而言，李湛建議，采取相應(yīng)政策舉措防范化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險，同時積極引導(dǎo)市場預(yù)期、注意保護投資者利益。對于投資者而言，在市場風(fēng)險逐步出清的過程中，有些房企可能會出現(xiàn)被收購、重組或重整的情況，這為一些資本實力較強、管理水平較高的企業(yè)提供了進一步發(fā)展和成長的機會，市場出清也有利于行業(yè)龍頭企業(yè)，也可能孕育出一些投資機會。

    談及如何更好發(fā)揮退市制度作用，李湛建議，繼續(xù)完善退市制度的相關(guān)規(guī)定，提高退市標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性和透明度。退市標(biāo)準(zhǔn)和程序應(yīng)當(dāng)明確、透明，并根據(jù)市場情況進行及時修訂和優(yōu)化，標(biāo)準(zhǔn)和程序的設(shè)定應(yīng)充分考慮市場的發(fā)展和特點。同時，加強退市制度的執(zhí)行力度，對于違法違規(guī)、業(yè)績下滑等問題嚴(yán)重的公司，應(yīng)該及時采取退市措施。

    “加強信息披露和監(jiān)管，推動上市公司切實按照監(jiān)管要求披露財務(wù)狀況、業(yè)績變化等信息，確保信息的真實、準(zhǔn)確和及時性。”李湛表示，證券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)也應(yīng)各司其職，充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢，承擔(dān)好對相關(guān)上市主體的把關(guān)和監(jiān)督責(zé)任。

    此外，還應(yīng)加強投資者教育。提高投資者風(fēng)險意識，讓投資者能夠更加理性和謹(jǐn)慎地進行投資決策。

（編輯 孫倩）