A股公司積極赴港上市 是偶然還是必然？

    本報(bào)記者 張曉玉

    近期，A股公司掀起了赴港上市的熱潮。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，2025年以來已有37家內(nèi)地企業(yè)向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)，其中，20家為A股上市公司，占比54.05%。

    那么，A股公司為何積極赴港上市？相關(guān)企業(yè)又將面臨哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

    多家公司欲赴港上市

    除了正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)的企業(yè)外，年初以來，晶澳太陽能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晶澳科技”）、南華期貨股份有限公司、三一重工股份有限公司等A股上市公司也相繼披露公告稱，啟動(dòng)H股上市工作。

    此外，還有上市公司計(jì)劃分拆子公司赴港上市。歌爾股份有限公司此前公告稱，其控股子公司歌爾微電子股份有限公司首次公開發(fā)行H股備案申請(qǐng)材料獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)接收。

    值得一提的是，計(jì)劃赴港上市的A股公司中，不乏各行業(yè)的龍頭企業(yè)，如寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧德時(shí)代”）、佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司、江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司等。

    “事實(shí)上，A股企業(yè)踴躍赴港上市，并非偶然。”清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2024年4月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，其中提出“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市”，為A股企業(yè)赴港上市提供了有力的政策支持和引導(dǎo)。

    2024年10月份，香港證監(jiān)會(huì)及香港聯(lián)交所聯(lián)合宣布，將優(yōu)化港股IPO審批流程，其中，預(yù)計(jì)市值不少于100億港元的A股上市公司先A后H赴港上市，設(shè)有快速審批通道。

    2024年11月份，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步保持境外融資渠道的暢通，提升境外上市備案效率，積極支持符合條件的企業(yè)赴境外上市，以更好地利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。同年12月份，香港聯(lián)交所刊發(fā)咨詢文件，建議將A+H股公司H股占比要求從原先的15%調(diào)至10%或市值30億港元。

    胡麒牧表示，政策的支持，不僅為A+H股發(fā)行人提供了更多選擇，也降低了上市門檻。

    新能源企業(yè)“集結(jié)”

    在這股赴港上市的熱潮中，新能源企業(yè)的身影格外引人關(guān)注，晶澳科技便是其中之一。作為全球光伏一體化組件龍頭之一，為了更好地適應(yīng)全球化發(fā)展的需求，晶澳科技不斷加大海外布局力度，在海外設(shè)立銷售公司、建立地區(qū)運(yùn)營(yíng)中心，并逐步搭建起海外產(chǎn)能。

    晶澳科技方面表示，赴港上市主要目的是進(jìn)一步推動(dòng)公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略，加快市場(chǎng)、供應(yīng)鏈、研發(fā)三位一體的全球化建設(shè)，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提升國(guó)際品牌形象，提高公司資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    除了晶澳科技外，還有多家新能源公司也在積極推進(jìn)赴港上市進(jìn)程。鋰電設(shè)備市場(chǎng)占有率全球第一的無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“先導(dǎo)智能”），也于今年2月份遞交了在香港聯(lián)交所主板上市的申請(qǐng)，IPO募資將用于其德國(guó)研發(fā)中心及無錫制造基地建設(shè)，強(qiáng)化其在固態(tài)電池等前沿領(lǐng)域布局。

    此外，寧德時(shí)代、雙登集團(tuán)股份有限公司、江蘇正力新能電池技術(shù)股份有限公司等新能源企業(yè)也宣布擬在港股上市。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級(jí)研究員吳婉瑩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“在全球能源轉(zhuǎn)型加速的背景下，新能源企業(yè)通過港股平臺(tái)上市，可以實(shí)現(xiàn)快速對(duì)接國(guó)際資本市場(chǎng)，拓寬融資渠道以支撐海外產(chǎn)能建設(shè)、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)及研發(fā)投入，同時(shí)利用香港地緣優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈本地化布局；另一方面，赴港上市既能強(qiáng)化企業(yè)國(guó)際品牌形象，吸引境外戰(zhàn)略投資者，又能通過資本紐帶整合跨境資源。”

    在胡麒牧看來，新能源屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，無論是技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張還是市場(chǎng)拓展，都需要大量的資金投入。因此，許多新能源公司積極赴港融資，開辟新的融資渠道。

    助力全球化發(fā)展

    對(duì)于擬赴港上市的原因，多家公司在公告中都提到了“助力全球化發(fā)展”等理由。比如，先導(dǎo)智能稱，此次赴港上市是為滿足公司在新能源智能裝備領(lǐng)域的全球化發(fā)展需要，深入推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司的全球品牌知名度及綜合競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固行業(yè)地位。

    寧德時(shí)代在公告中表示，赴港上市主要是為了進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，招股書顯示，其港股IPO募集資金用于推進(jìn)匈牙利項(xiàng)目第一期及第二期建設(shè)以及營(yíng)運(yùn)資金等。

    胡麒牧在接受記者采訪時(shí)表示，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略布局，就需要國(guó)際融資平臺(tái)的有力支持。通過赴港上市，企業(yè)能夠接觸到更為廣泛的國(guó)際投資者群體，獲取多元化的資金來源，為海外業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能擴(kuò)張等戰(zhàn)略舉措提供充足的“糧草彈藥”。

    在吳婉瑩看來，A股公司赴港上市，可以吸引全球資金，提升品牌國(guó)際影響力，分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。

    不過，企業(yè)赴港上市融資也面臨著一些挑戰(zhàn)，其中最突出的就是港股與A股估值差異問題。

    深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮認(rèn)為，港股市場(chǎng)的估值水平通常低于A股市場(chǎng)，尤其是對(duì)新能源、科技等行業(yè)的公司，普遍存在20%—50%折價(jià)，港股投資者更注重企業(yè)的盈利能力和現(xiàn)金流。由于估值差異和投資者結(jié)構(gòu)的不同，企業(yè)在港股市場(chǎng)的融資規(guī)?？赡懿患邦A(yù)期，尤其是對(duì)于一些高估值行業(yè)的企業(yè)。另外，港股日均成交額僅為A股十分之一，流動(dòng)性問題可能會(huì)制約中小市值公司的股東退出、市值管理等。